Hvorfor falt Barclays-aksjene etter at førstehalvårsresultatet steg 17% på trading?

Barclays-aksjene falt kraftig i London på tirsdag selv etter at banken rapporterte sterkere resultat for første halvår, ettersom investorer stilte spørsmål ved om resultatforbedringen var bredt forankret og gjentakbar.

Aksjen falt rundt 4.9% i tidlig handel den 28. juli.

Resultat før skatt steg 17% til £6.1 billion fra £5.2 billion ett år tidligere, og overgikk analytikernes forventning på £5.94 billion.

Koncerninntektene økte 11% til £16.5 billion, mens avkastning på tangible egenkapital forbedret seg til 14.8%.

Barclays annonserte også £2.3 billion i førstehalvårsdistribusjoner, inkludert en ny tilbakekjøpsramme på £1 billion og et interimutbytte på 5.9p. Aksjene hadde gått inn i resultatene priset for et eksepsjonelt kvartal.

En tradingboom ga overskuddet, men investorene forventet det

Investeringsbanken genererte £4 billion i inntekter i andre kvartal, foran analytikernes forventning på £3.7 billion.

Inntektene steg 20%, støttet av sterkere aktivitet i Global Markets og høyere investeringsbankhonorarer.

Aksjeinntektene økte 45% ettersom volatile markeder og sterkere transaksjonsaktivitet økte kundemengdene.

Investeringsbankhonorarene steg 32%, noe som ga Barclays et av sine sterkeste kvartalsprestasjoner på flere år.

Problemet var at Wall Street-bankene hadde etablert en krevende sammenligningsbasis.

Aksjeinntektene hos de største amerikanske konkurrentene økte i gjennomsnitt med 69%, mens Barclays' inntekter fra rentehandel bare steg 1%, sammenlignet med en gjennomsnittlig økning på 13% hos de fem største amerikanske bankene.

Analytiker Richard Hunter i Interactive Investor beskrev rapporten som «plettfri» i en kommentar publisert av Investing.com.

Han påpekte at Barclays-aksjene hadde steget 24% i løpet av de foregående tre månedene, noe som bidrar til å forklare den kjølige reaksjonen.

Markedet hadde priset inn et fremragende resultat. En moderat overskridelse av overskriften ga dermed begrenset rom for en verdioppgradering og oppmuntret investorer til å realisere gevinster.

Les også - FTSE 100-aksjer å følge: Lloyds, Barclays, IAG, NatWest, GSK, AstraZeneca

Svakere britiske trender kompliserte investeringsbankens suksess

Investorene så forbi trading fordi Barclays forsøker å bli en mer balansert långiver, med større avhengighet av britisk detaljhandel, bedrifts- og formuesforvaltning.

Barclays UK-inntekter økte 7% i andre kvartal, hjulpet av inntekter fra strukturell sikring. Den fordelen ble delvis motvirket av dynamikk i innskudd fra privatkundene og press på boliglånsmarginene.

Inntektene fra Private Bank og Wealth Management økte kun 5%, ettersom endrede innskuddspreferanser dempet veksten fra høyere kundebalanser.

Analytiker Andrew Coombs i Citigroup sa til Financial Times at resultatene «sannsynligvis vil skuffe» fordi Barclays' tre UK-fokuserte virksomheter presterte svakere enn ventet.

Det er strategisk viktig. Hvis innenlandske virksomheter ikke klarer å generere sterkere vekst, forblir Barclays mer avhengig av investeringsbankinntekter som kan variere kraftig med markedsforholdene.

Kredittkostnader la til en annen bekymring. Nedskrivningskostnader for første halvår økte til £1.4 billion fra £1.1 billion, mens andrekvartalets kostnader steg til £571 million fra £469 million.

Økningen indikerer ingen kreditkrise, men gjorde resultatmiksen mindre ren.