Kospi faller 11%, Nikkei 225 ned 3%: hvorfor sprekker de asiatiske markedene?

Asiatiske aksjer fortsatte et kraftig salgspress onsdag, etter at rekordresultater fra chipindustrien ikke beroliget tvilen om prisen investorene betaler for kunstig intelligens-boomet.

Sør-Korea forble i sentrum for tilbakegangen, mens en oljeoppgang og en uvanlig usikker avgjørelse fra Federal Reserve la nytt press på markedene.

Markedet stiller ikke lenger spørsmål ved om etterspørselen etter AI er sterk. Det spør om inntjeningen kan fortsette å slå forventningene som allerede har steget enda raskere.

Microsoft og Meta sine resultater senere på dagen vil gi neste svar, når investorene søker bevis på at omfattende investeringer i datasentre og chips gir varige avkastninger.

Rekordresultater tilfredsstiller ikke lenger AI-handelen

Kospi falt 11% ved lunsj etter å ha mistet mer enn 10% på tirsdag, mens SK Hynix sank 12.6% og Samsung Electronics falt 8%. Japans Nikkei tapte nesten 3% og Taiwans Taiex falt 3.6%.

SK Hynix rapporterte rekordinntekter i andre kvartal på 79.32 trillion won og driftsresultat på 60.54 trillion won, drevet av premium minneprodukter og sterk AI-etterspørsel.

Likevel bommet tallene på de forhøyede prognosene, og gjorde et kvartal som normalt ville vært fremragende til nok en grunn til å redusere eksponering.

Porteføljeforvalter Gary Tan i Allspring Global Investments sa at investorene så ut til å redusere risiko før en kombinert prøve av AI‑investeringer og markedslikviditet.

Reaksjonen tyder på at sterk etterspørsel kanskje ikke lenger støtter verdsettelsene uten gjentatte inntjeningsoverraskelser.

Big Tech møter en test av avkastning på kapital

Microsoft og Meta skal legge frem tall etter at det amerikanske markedet stenger onsdag.

Resultatene vil bli vurdert mindre etter omsetningstallene i seg selv og mer etter vekst i skyen, kapitalutgifter og bevis på at generative AI-produkter kan oppveie økende infrastrukturkostnader.

Kontantstrømbekymringer rundt Alphabet og Tesla hadde allerede uroet investorene forrige uke.

MSCI Asia-Pacific-indeksen eksklusive Japan falt rundt 1% i tidlig handel og var på vei mot en månedlig nedgang på 8%, mens Nikkei var på kurs til å tape mer enn 10% i juli.

Salget fremstår mindre som en avvisning av AI enn som en reprising av hvor raskt AI må levere.

Selskaper som bruker tungt uten klar forbedring i marginene, kan oppleve at investorene i økende grad ikke vil vente.

Olje og Fed øker innsatsen

Brent-olje steg omtrent 3% til $87.80 per fat i tidlig handel og holdt seg senere nær $88 etter at Iran skjøt ballistiske missiler mot amerikanske styrker og felles amerikansk-saudiarabiske angrep rammet Iran-støttede grupper i Irak.

Oppblussingen gjenopplivet bekymringer rundt Hormuzsundet og inflasjonsvirkningen av strammere energiforsyninger.

Fed avslutter møtet onsdag, og markedene vurderer omtrent en tredjedels sannsynlighet for en renteøkning.

Frank Flight, makrostrateg i Citadel Securities, sa at investorene kan undervurdere sentralbankens mer haukete vending, og hevdet at sterkere energipriser kan vippe en nøye balansert beslutning mot en heving.

Det gjør asiatiske markeder sårbare på to fronter: AI-inntjening må rettferdiggjøre de strukne forventningene, samtidig som Fed må unngå å utløse et politisk sjokk i en allerede skjør risikohandel.