BoE lar renten stå i 6-3-avstemning mens Iran-konflikt øker inflasjonsusikkerheten

Bank of England beholdt renten uendret torsdag, mens beslutningstakere veide avtagende innenlandsk inflasjon opp mot fornyet usikkerhet fra konflikten i Midtøsten, hvor høyere energipriser truer med å gjenopplive prispresset.

Monetary Policy Committee stemte 6-3 for å la benchmark Bank Rate stå på 3,75 %, mens tre medlemmer støttet en økning på et kvart prosentpoeng til 4 %.

Utfallet var i tråd med markedets forventninger, selv om splittelsen i stemmegivningen understreket økende uenighet om hvordan sentralbanken bør reagere på økende geopolitiske risikoer.

Guvernør Andrew Bailey sa at den nylige opptrappingen i spenninger som involverer Iran har gjort det kortsiktige inflasjonsbildet vanskeligere å forutsi, selv om underliggende innenlandsk inflasjon fortsatt modereres.

Bailey advarer om at energiprisene fortsatt er en hovedrisiko

Bailey sa at konflikten i Midtøsten har introdusert ny usikkerhet i inflasjonsutsiktene gjennom volatile olje- og gasspriser.

"Muligheten for gjentatte gjenopptakelser av konflikt, kombinert med lavere enn vanlig europeiske gasslagre og et fall i global raffinaderiproduksjon, betyr at risikoen for at energiprisene stiger ligger på oppsiden," sa Bailey.

Samtidig hevdet han at de bredere inflasjonstrendene i Storbritannia forblir lovende.

"Mot dette bakteppet er prosessen med underliggende disinflasjon som var intakt før konflikten fortsatt i gang. Det gir noen forsiktige indikasjoner på at arvet inflasjonspersistens kan være svakere enn antatt."

Guvernøren var blant de seks beslutningstakerne som stemte for å holde renten uendret.

Tre medlemmer går inn for ytterligere renteøkning

Ikke alle beslutningstakere var enige i at det å holde renten var riktig kurs.

Sjeføkonom Huw Pill sluttet seg til eksterne medlemmer Megan Greene og Catherine L. Mann i å stemme for en økning på 25 basispunkter, og argumenterte for at inflasjonsrisikoen fortsatt er tilstrekkelig høy til å rettferdiggjøre en strammere pengepolitikk.

Den splittede avgjørelsen reflekterer en stadig vanskeligere balansegang for banken.

Selv om inflasjonen har falt betydelig fra fjorårets topper, er beslutningstakerne fortsatt bekymret for at en ny, langvarig økning i energiprisene kan smitte over på lønninger og bredere forbrukerpriser.

Iran-konflikt kompliserer inflasjonsutsiktene

Bankens siste pengepolitiske uttalelse anerkjente at de økonomiske konsekvensene av den fornyede konflikten i Midtøsten fortsatt er høyst usikre.

Råoljeprisene har denne uken steget tilbake over $90 per fat etter at spenningene mellom Washington og Teheran tilspisset seg, noe som øker bekymringen for at høyere drivstoffkostnader igjen kan bidra til inflasjon i avanserte økonomier.

MPC uttalte at de siste utviklingene allerede har presset energiprisene opp.

"Som respons på hendelsene i Midtøsten har rå- og raffinerte energipriser forblitt volatile og høyere enn før konflikten. Virkningen av energisjokket på den britiske økonomien er fortsatt usikker."

Selv om pengepolitikken ikke direkte kan påvirke energiprisene, understreket komiteen at rentevedtak fortsatt vil fokusere på å hindre at midlertidige pristopper blir forankret i inflasjonsforventningene.

"Pengepolitikken kan ikke påvirke energiprisene, men settes for å sikre at den økonomiske tilpasningen til dem skjer på en måte som oppnår 2 % inflasjonsmålet på en bærekraftig måte."

Komiteen la til at riktig politisk respons vil avhenge av hvor lenge forhøyede energipriser vedvarer og i hvilken grad de påvirker finansielle forhold, lønninger og forbrukerpriser.

Inflasjonen avtar, men forventes å stige igjen

Siste økonomiske data har gitt noen betryggelser.

KPI-inflasjonen falt til 2,6 % i juni fra 3,8 % ett år tidligere, og fortsatte dermed sin gradvise nedgang mot Bankens 2 %-mål.

Likevel forventer beslutningstakerne at inflasjonen vil øke senere i år ettersom høyere energikostnader slår inn i økonomien.

"KPI-inflasjonen har falt til 2,6 % siden forrige møte, selv om den forventes å stige senere i år ettersom effektene av høyere energipriser fortsetter å slå gjennom."

Komiteen erkjente at langvarige økninger i energiprisene til slutt kan utløse annenordenseffekter via lønninger og bredere prisdannelse.

"Risikoen for materielle annenordenseffekter i pris- og lønnsdannelsen, som politikken må lene seg mot, øker jo lenger høyere energipriser vedvarer."

Foreløpig sa beslutningstakerne at det er lite som tyder på at slike effekter er i ferd med å materialisere seg.

"Det er foreløpig lite som tyder på slike effekter, og det har fortsatt vært klare tegn til underliggende disinflasjon i de siste dataene."

Markedene forventer fortsatt en ny økning i år

De finansielle markedene hadde i stor grad forventet torsdagens avgjørelse.

Før møtet tilskrev investorene mer enn 90 % sannsynlighet for at renten forble uendret, samtidig som de priset inn muligheten for at lånekostnadene kunne nå 4 % før årets slutt hvis inflasjonen viste seg vedvarende.

Ed Hutchings, leder for renteteamene hos Aviva Investors, sa at den delte avstemningen illustrerer hvor usikkert det politiske bildet har blitt.

"Dagens BoE-beslutning om å holde renten uendret var fullt forventet, men framover er det tydelig at det er stor usikkerhet blant MPC-medlemmene."

"Dette kan sees både i stemmemønsteret og i kommentarene."

Han la til at selv om de siste inflasjons- og sysselsettingsdataene har vært oppmuntrende, er beslutningstakerne fortsatt fokusert på fremtidige inflasjonsrisikoer framfor nylige forbedringer.

"Hvordan dette utvikler seg er langt fra klart, og selv om nylige sysselsettings- og inflasjonsdata har gitt noe trygghet, vil investoroppmerksomheten og komiteens fokus trolig være på risikoene i utsiktene framover, særlig fra et inflasjonssynspunkt."

Regjeringen presenterer tiltak mot levekostnadene

Bankens avgjørelse kom samtidig som statsminister Andy Burnham kunngjorde en pakke med tiltak rettet mot å lette presset på husholdninger og bedrifter.

Blant tiltakene er fjerning av MVA på strømregninger fra oktober, et tiltak som forventes å redusere husholdningenes årlige energikostnader med rundt £45 og senke den samlede inflasjonen med om lag 0,1 prosentpoeng.

Selv om inflasjonen tidligere var ventet å nærme seg Bankens 2 %-mål i år, har gjenopptredenen i oljeprisene etter den fornyede Iran-konflikten gjort dette utsiktsbildet mer usikkert.

Foreløpig synes beslutningstakerne villige til å vente på ytterligere bevis før de strammer politikken igjen, men torsdagens splittede avstemning antyder at debatten om ytterligere renteøkninger langt fra er avsluttet.