Gull er tilbake nær $4,400, men den virkelige prøven kan være hva Fed sier neste

Gull steg på mandag og rykket tilbake mot $4,400 ettersom en svakere dollar og en rekke svakere amerikanske økonomiske data styrket argumentet for at the Federal Reserve kan la rentene stå uendret i september.

Spotgull steg 0.4% til $4,391.07 per unse i asiatisk handel, mens desemberterminene økte 0.3% til $4,448.10.

Gull nådde en to-måneders topp forrige uke og har nå steget to uker på rad.

Dollarindeksen falt 0.1%, noe som ga en ekstra medvind ettersom en svakere amerikansk valuta gjør gull billigere for kjøpere som bruker andre valutaer.

Svakere amerikanske data forbedrer rentebakgrunnen for gull

Gulls siste oppgang gjenspeiler en betydelig endring i Fed-debatten de siste to ukene.

Forbrukerprisene i juli steg 3.4% fra ett år tidligere, ned fra 3.5% i juni, mens kjerneinflasjonen dempet seg til 2.5%. Produsentprisene var uendret i juli og falt til 4.7% på årsbasis.

Situasjonen svekket seg ytterligere fredag da USAs detaljhandelstall uventet falt 0.6% i juli, den største nedgangen på mer enn ett år.

Forbrukertillitsindikatoren fra University of Michigan falt også til 51 fra 55.2.

Handlende gir nå omtrent 30% sannsynlighet for en renteøkning i september, ned fra 47% for en måned siden. Lavere forventede renter hjelper vanligvis gull fordi selve gullet ikke gir rente.

KCM Trade-analytiker Tim Waterer mener at svakere inflasjon og en svak dollar gir gull rom til å utfordre $4,400 igjen.

Han mener at et overbevisende brudd forbi $4,500 sannsynligvis ville kreve en ny runde med dollar-svekkelse eller en viss avdemping i energiprisene.

$4,400 blir det umiddelbare tekniske slaget

Rallyet møter fortsatt motstand etter at gull ikke klarte å holde den nylige bevegelsen over $4,400.

Gullterminer avsluttet forrige uke på $4,380.40, med en oppgang på omkring 0.9% for uken og over 8% over to uker.

Det tyder på at den bredere oppgangen fortsatt er intakt til tross for gjentatte profitttakninger nær nylige topper.

Området $4,400-$4,500 blir derfor en viktig test.

Et vedvarende brudd kan oppmuntre momentumbaserte tradere til å bygge opp posisjoner igjen, mens en ny avvisning kan sende gull tilbake mot støtteområdet ved $4,300.

Den underliggende investeringsetterspørselen bedres også.

Globale fysisk backede gull-ETF-er tiltrakk seg $3 billion i juli, mens beholdningene økte med 23 tonn til 4,068 tonn etter sterke utstrømninger i juni.

Fed-referatet kan sette det positive bildet på prøve

Oppmerksomheten rettes nå mot referatet fra Fed’s July 28-29 meeting, som kommer Wednesday at 2 pm ET.

Offentliggjøringen bør gi flere detaljer om hvordan beslutningstakerne vurderte inflasjonsrisikoene og argumentet for ytterligere innstramming.

Gulltilhengere vil lete etter tegn på at beslutningstakerne blir mer komfortable med å vente før de hever rentene igjen.

Risikoen er at beslutningstakerne fortsatt er bekymret for vedvarende inflasjon, spesielt gitt de høye energiprisene.

Det kan begrense ytterligere fall i Treasury-rentene og hindre at gull bryter avgjørende over $4,500.