Brent nærmer seg fireukers topp: hvor høyt kan olje gå nå?

Oljeprisene holdt seg nær fireukers topper torsdag, etter at tradere veide vedvarende forstyrrelser rundt Hormuzstredet opp mot en overraskende økning i amerikanske råoljelagre, noe som holdt Brent over $91 per fat og WTI nær $86.

Brent-futurekontrakter lå rundt $91,87 tidlig i handelen, mens frontmånedens WTI var nær $85,81.

Begge referanseprisene hadde steget fire dager på rad fram til onsdag, da Brent endte på $91,62 og WTI på $85,83.

Oppgangen er i mindre grad drevet av sterkere etterspørsel enn av risikoen for at konfrontasjonen mellom USA og Iran kan innskrenke en av verdens viktigste energikorridorer ytterligere.

Hormuz holder et gulv under råoljeprisene

Hormuzstredet er fortsatt den dominerende driveren for oljeprisene.

Washington sier at farvannet er åpent, mens Teheran hevder at restriksjoner fortsatt gjelder, og mange rederier unngår fortsatt ruten på grunn av sikkerhetsbekymringer.

Den siste opptrappingen kom da UAE stanset handel og finansielle forbindelser med Iran etter å ha anklaget Teheran for fornyede missilangrep, en anklage Iran har benektet.

Tiltaket legger til et nytt lag av usikkerhet rundt gulfhandel og reduserer håpet om en rask diplomatisk vei ut av konfrontasjonen.

Det betyr noe fordi om lag en femtedel av verdens oljeforbruk normalt går gjennom Hormuz. Selv med alternative rørledninger, skip-til-skip-overføringer og omlagte laster som demper forstyrrelsen, har kostnadene ved å transportere råolje fra Gulfen steget kraftig.

Financial Times rapporterte at etterspørselen etter tankskip har økt kraftig, med spotinntekter for enkelte supertankere som har steget over $550 000 per dag.

USAs lagre demper oppgangen

Den geopolitiske, bullish historien motvirkes av tegn på at den fysiske tilgangen ikke strammes inn like raskt som fryktet.

USAs kommersielle råoljelagre økte med 4,4 millioner fat forrige uke til 428,8 millioner, ifølge Energy Information Administration, mot forventninger om en nedgang.

Bensinlagrene økte også, mens USAs råoljeproduksjon i snitt var 13,8 millioner fat per dag. Raffinerienes kapasitetsutnyttelse steg til 97,2 %, noe som viser at anleggene går for fullt til tross for de bredere forsyningsbekymringene.

TradeStations David Russell mener at lagerøkningen og mykere bensinetterspørsel er bevis på at forsyningsforholdene i USA blir mindre anstrengte.

Analytikere hos Ritterbusch peker på lave destillatlagre som en motvekt, med diesel og andre mellomdestillater fortsatt godt under sesongmessige normer.

Denne divergensen bidrar til å forklare hvorfor råoljen har holdt seg stabil uten å bryte klart høyere.

Brent over $90 opprettholder inflasjonsrisikoen

At Brent klarer å holde seg over $90 har betydning langt utover energimarkedene.

Dyr råolje kan gi seg direkte utslag i drivstoff-, frakt- og produksjonskostnader, noe som kompliserer inflasjonsutsiktene nettopp idet investorer diskuterer om Federal Reserve kan måtte stramme inn politikken igjen.

Foreløpig betaler markedet en betydelig geopolitisk premie, men priser ikke inn et fullskala forsyningssjokk.

Neste bevegelse vil avhenge av om skipsfarten gjennom Hormuz forverres ytterligere, eller om økte lagre og alternative eksportveier fortsetter å absorbere forstyrrelsen.