Hvorfor stiger gull — og kan USAs gjeldsfrykt sende prisen til $5,000?

Gull steg fredag og var på vei mot sin tredje uke med gevinst på rad, ettersom en svakere dollar og bekymringer rundt USAs finanspolitikk holdt etterspørselen etter gull solid, selv om avkastningen på amerikanske statsobligasjoner hentet seg fra midtukens bunner.

Spotprisen på gull handlet nær $4,540 per unse i asiatisk handel etter å ha nådd sitt høyeste nivå siden tidlig juni torsdag.

Metallet har steget omtrent 3.6% denne uken, mens amerikanske gullterminer avanserte mot $4,594. Sølv, platina og palladium var også på vei mot ukentlige gevinster.

Gjenkjøp fra USAs finansdepartement gjenoppliver debaseringstrenden

Gulls siste oppgang startet etter at det amerikanske finansdepartementet sa det ville minst doble den maksimale størrelsen på likviditetsstøtte-gjenkjøp for 10- til 30-årige verdipapirer, fra $2 billion to at least $4 billion per operation beginning September 9.

Kunngjøringen presset først langtidsrentene kraftig ned og svekket dollaren, selv om mye av lettelsen i obligasjonsmarkedet siden har avtatt.

10-årsrenten var tilbake nær 4.7% fredag og 30-årsrenten rundt 5.25%, noe som understreker vedvarende bekymring for USAs finanspolitiske utsikter.

Dette gjør dollaren til en viktig del av støtten for gull.

Valutaen var på vei mot et ukentlig fall og handlet nær en tremåneders lav, noe som gjør gull billigere for kjøpere utenfor USA.

Citi-strateg Dirk Willer mener den gjenoppståtte debaseringstrenden styrker argumentet for gull, med finanspolitiske bekymringer, en svakere dollar og ustabile langsiktige renter som støtter etterspørselen etter knappe aktiva.

Citi har også pekt på mulighet for at gull når $5,000-$6,000 i løpet av det neste året.

Fed-politikken er fortsatt den viktigste begrensningen

Gulloppgangen møter fortsatt en viktig begrensning.

Referatet fra Federal Reserves møte i juli viste dypere bekymring for inflasjonen, med beslutningstakere som diskuterte ytterligere innstramming hvis prispresset ikke beveget seg overbevisende mot 2%-målet.

Arbeidsmarkedet har også gitt myndighetene liten grunn til å skynde seg mot en mer lempelig politikk.

Førstegangsledighetskrav falt med 6,000 til 206,000 i uken som endte 15. august, noe som tyder på at permitteringene fortsatt er begrensede til tross for julis overraskende svake sysselsettingsrapport.

Futuresmarkedene favoriserer fortsatt ingen endring på Feds septembermøte, selv om muligheten for en ytterligere økning ikke har forsvunnet.

Høyere styringsrenter veier vanligvis på gull fordi metallet ikke gir renteinntekter.

Finans- og geopolitisk risiko holder etterspørselen etter sikre havner sterk

Det langsiktige bakteppet er fortsatt støttende. USAs samlede føderale gjeld har passert $40 trillion, noe som intensiverer granskningen av underskudd, renteutgifter og omfanget av statlig låneopptak.

Rebecca Patterson, senior fellow ved Council on Foreign Relations, ser forsøk på å holde igjen langsiktige renter som lite sannsynlig å gi varig effekt uten bredere politiske endringer eller en tydelig avkjøling i økonomien.

Det gjør finanspolitisk risiko til en tydelig del av gullhistorien selv om Treasury-gjenkjøp midlertidig roer markedene.

Geopolitikk legger til et nytt lag. USAs finansminister Scott Bessent har signalisert en betydelig tøffere sanksjonskampanje mot Iran, ettersom konflikten fortsetter å forstyrre energimarkedene og skipsfarten rundt Hormuzsundet.