Samsung, SK Hynix stiger kraftig: hvorfor Nvidias resultater styrket caset for minne

Samsung Electronics og SK Hynix steg i Seoul torsdag etter at Nvidias siste resultater signaliserte at AI-boomen fortsatt er sterk, samtidig som minne blir en av Nvidias største begrensninger.

Samsung steg opptil 3,3 % i handelen, mens SK Hynix økte 5,5 %, noe som hjalp KOSPI mot 7 000.

Nvidia rapporterte inntekter for andre kvartal i regnskapsåret på $96,22 milliarder, opp 106 % fra året før, og guidet for $108 milliarder i omsetning i tredje kvartal.

Enda viktigere for de koreanske chipprodusentene advarte Nvidia om at knapphet på minne kan vedvare inn i regnskapsåret 2028.

Samsung vinner når tettere minnetilførsel kommer tilbake i fokus

Samsungs rebound følger volatile sesjoner etter at investorer ble skuffet over selskapets plan for aksjonærutbytte. Nvidias resultater ga markedet en grunn til å fokusere igjen på selskapets halvledervirksomhet.

AI-utbyggingen konsumerer ikke bare høybåndbredde-minne.

Når produsentene setter mer wafer-kapasitet over på HBM, blir det mindre kapasitet tilgjengelig for server-DRAM, noe som potensielt holder tilbudet stramt og støtter prisene i hele minnemarkedet.

KB Securities' forskningssjef Kim Dong-won har argumentert for at investorer bør skille mellom kursvolatilitet og halvlederfundamentaler.

ChosunBiz skrev at Kim forventer at utvidet HBM-produksjon vil stramme til tilbudet av commodity-DRAM og presse minneprisene opp.

Samsung trenger ikke å overgå SK Hynix i Nvidias HBM-kjede for å dra nytte av utviklingen, men kan likevel vinne gjennom HBM4, server-DRAM og sterkere prising i konvensjonelt minne.

Nvidias problem med dyrt minne kan bli en prisingsmulighet for Samsung.

SK Hynix får den klarere gjennomslagslesningen fra Nvidia

SK Hynix gir en mer direkte kobling til Nvidias etterspørsel etter AI-akseleratorer, noe som forklarer hvorfor aksjen overprestere Samsung tidlig torsdag.

Nvidias budskap forsterket to deler av SK Hynix-teorien: forsendelser av AI-akseleratorer øker fortsatt raskt, samtidig som minnet som trengs for å bygge disse systemene er knapp.

Den kombinasjonen kan gi leverandørene forhandlingsmakt både på volum og pris.

Kiwoom Securities-analytiker Han Ji-young sa at Nvidias resultater forbedret synligheten for HBM- og DRAM-etterspørsel samtidig som de styrket minneprodusentenes prissmakt. Hun forventer at investorstemningen for halvledere går inn i en "forbedringsfase."

Nvidia bekreftet ikke bare at kundene fortsatt investerer tungt i AI-infrastruktur. Selskapet fortalte i realiteten investorene at minne fortsatt er så knapp at det begrenser økonomien i egen vekst, noe som forsterker forventningene om stramt tilbud og varig etterspørsel.

Nvidias marginproblem blir et bullcase for minne

For Nvidia er de stigende minnekostnadene et marginproblem.

Selskapet rapporterte en justert bruttofortjenestemargin på 75 % i regnskapsårets 2. kvartal og forventer omtrent 74 % i 3. kvartal. Ledelsen sa marginene kunne bunne rundt 71%-72% før de stabiliserer seg i området 72%-73%.

For Samsung og SK Hynix peker imidlertid det samme presset mot økt prissmakt.

Økonomisjef (CFO) Colette Kress sa at økningen i minnekostnader hadde oversteget forventningene og antydet at knapphet kan vedvare til slutten av regnskapsåret 2028, ifølge Seoul Economic Daily.

Derfor tolket investorene en advarsel om forsyningskjeden som positivt for minneprodusenter.

Det kan også finnes en etterspørselsside. Meritz Securities-analytiker Hwang Su-wook fortalte Seoul Economic Daily at Nvidia-støttet finansiering blir en ny inntektskilde, slik at AI-investering kan spre seg utover kontantsterke hyperscalers til kunder som bruker belånt infrastrukturfinansiering.

Risikoene er ikke forsvunnet. Minne er fortsatt syklisk, kinesisk konkurranse øker, og SK Hynixs dypere eksponering mot Nvidia gjør den mer sensitiv hvis AI-kapitalutgiftene til slutt avtar.