Dlaczego Kroger kupił Albertsons? Moje trzy wnioski

Gigant sklepów spożywczych The Kroger Co. (NYSE: KR) ogłosił w piątek połączenie z rywalem Albertsons Companies Inc (NYSE: ACI) w ramach transakcji o wartości 24,6 mld USD.

Kroger, drugi największy detaliczny sklep spożywczy w oparciu o udział w rynku, ujrzy swój biznes połączony z czwartym największym właścicielem sklepów spożywczych. Transakcja została podpisana przez zarząd obu firm i będzie wymagała zatwierdzenia przez organy regulacyjne.

Organy regulacyjne mogą się wahać, czy dać zielone światło, jeśli połączenie dwóch gigantów spożywczych spowoduje zbyt dużą moc w regionie. Jednak analityk Morgan Stanley, Simeon Gutman, powiedział, że organy regulacyjne mogą wymagać zbycia niektórych sklepów, aby transakcja została zawarta, według CNBC.

Zakładając, że długi proces przeglądu ostatecznie doprowadzi do przejęcia Albertsons przez Kroger, przyjrzyjmy się kilku kluczowym powodom, dla których dochodzi do tej fuzji.

Niższe ceny żywności

Najnowsze wiadomości z sektora żywności i napojów z pewnością zyskały więcej niż sprawiedliwy udział w zasięgu, a ceny wzrosły o ponad 11% rok do roku. Invezz poinformował w czwartek, że inflacja jest w centrum uwagi nie tylko konsumentów, ale także inwestorów.

Podczas transkrypcji rozmowy telefonicznej dotyczącej zysków za drugi kwartał, prezes Kroger Rodney McMullen powiedział, że firma "robi wszystko, co w naszej mocy, aby pomóc naszym klientom rozciągnąć ich dolary”.

McMullen zauważył, że rzeczywiście przekazuje część wyższych kosztów żywności klientom. Ale szuka sposobów, aby zminimalizować wzrost cen.

Zazwyczaj fuzja dwóch gigantów jest dokonywana, aby stworzyć lepsze korzyści skali i pomóc obniżyć koszty w nowy sposób. Kroger wykorzysta ślad Albertsonsa, aby "zainwestować w obniżenie cen dla klientów i spodziewa się reinwestować około pół miliarda dolarów oszczędności kosztów z synergii, aby obniżyć ceny dla klientów”.

Negatywne trendy w ruchu Krogera wymagają odwrócenia

Wydaje się, że Kroger przeszedł przez załamanie ruchu pieszego. Dane z firmy analitycznej Placer.ai, które zostały udostępnione Invezz, pokazują, że wizyty w skali rok do trzech lat (Yo3Y) spadły średnio o -4,5% w każdym tygodniu w 2022 roku. Z kolei Albertsons odnotował wzrost.

Można by założyć, że Kroger jest w sytuacji, w której musi płacić za rozwój, jeśli nie może tego zrobić organicznie. Kroger (i inne starsze sieci) borykają się z rosnącą presją ze strony europejskich sieci, które są zazwyczaj nowe na rynku amerykańskim, podobnie jak Aldi.

W rzeczywistości Aldi została uznana za najszybciej rozwijającą się sieć spożywczą w USA w 2021 roku i plasuje się tuż za Krogerem na trzecim miejscu pod względem liczby sklepów spożywczych.

Takie przejęcie to sygnał dla konkurencji, że po zamknięciu transakcji pojawi się nowy, silny konkurent. Gdy wszystko zostanie powiedziane i zrobione, Kroger będzie kontrolował 5000 sklepów, co podwoi liczbę sklepów Aldi szacowaną na 2500 do 2024 roku.

Kroger przechodzi z obrony do ataku

Ocado Group (LON:OCDO), brytyjski supermarket internetowy i technologiczny, współpracuje z Krogerem od 2018 roku. Ocado buduje zrobotyzowane magazyny i liczy Kroger jako swojego największego klienta. Akcje Ocado wzrosły po ogłoszeniu umowy z Krogerem, co może oznaczać odwrócenie ostatnich negatywnych trendów.

Według eksperta ds. łańcucha dostaw, logistyki i transportu, Brittaina Ladda, przejęcie przez Krogera jest częściowo motywowane jego ambicjami internetowymi. Napisał on w poście na LinkedIn, że Kroger "zasługuje na gratulacje za wykonanie WIELKIEGO ruchu". Chociaż wszelkie korzyści z transakcji potrwają kilka lat, wyjaśnia:

Zamiast grać w obronie i bronić swojego całkowitego udziału w rynku przed Aldi i innymi rywalami, być może Kroger jest teraz gotowy, aby przejść do ataku. Według Ladd, obie firmy zaoszczędzą ponad 500 milionów dolarów w swoich sieciach dostaw w ciągu pierwszych dwóch lat od połączenia. To daje Krogerowi dalszą amunicję do odbierania udziałów w rynku Walmartowi, zamiast skupiać się na obronie pozycji przed Aldi.

Ladd twierdzi, że Walmart musi "jeszcze bardziej" skupić się na swoim biznesie spożywczym, zwłaszcza w kanale online. Walmart ma do dyspozycji narzędzia do walki, w tym wykorzystanie Alert Innovation, centrum mikrofulfillmentu, które niedawno nabył.

Być może Kroger liczy na to, że Walmart popadnie w samozadowolenie i uzna swój dominujący udział za pewnik.

Końcowe przemyślenia: fuzja, która ma sens

Przejęcie Albertsons przez Kroger jest bardzo logiczne - od ochrony udziałów w rynku po obniżenie cen i zdobycie nowych udziałów. Zarząd oczekuje, że transakcja zostanie zamknięta w 2024 roku, a przy inflacji żywnościowej nie wykazującej oznak złagodzenia, Kroger powinien być w znacznie lepszej sytuacji w dolnej połowie dekady niż na początku.

Inwestorzy chcący kupić udziały w sektorze spożywczym powinni mieć szczęście do Krogera, który podejmuje właściwe ruchy dla długoterminowego wzrostu.