Inflacja w strefie euro przekracza oczekiwania, co zrobi EBC?

Przea:
na Jan 6, 2023
Listen to this article
  • Inflacja w Europie powróciła do poziomu jednocyfrowego, wynosząc 9,2% w porównaniu do oczekiwanych 9,5%
  • Inflacja bazowa osiągnęła jednak najwyższy poziom w historii, osiągając poziom 5,2%
  • Prawdopodobnie decydenci polityczni będą kontynuować napięty cykl monetarny w 2023 roku

W środę pisałem o tym, że optymizm wzrósł po podaniu łagodniejszych niż oczekiwano danych o inflacji we Francji. Rynki poszły w górę, ponieważ inwestorzy zwrócili się ku dzisiejszemu dniu, kiedy to miały zostać ogłoszone wszystkie ważne dane dotyczące inflacji w strefie euro, mając nadzieję, że pozytywny odczyt z Francji może zasygnalizować, że dzisiejszy dzień również przyniesie lepsze wiadomości.

Inflacja w strefie euro lepsza niż oczekiwano

Życzenie zostało spełnione. Inflacja w strefie euro wyniosła 9,2%, czyli poniżej oczekiwań na poziomie 9,5%. W poprzednim miesiącu odczyt wynosił 10,1%, co oznacza zdrowy spadek o 90 punktów bazowych i powrót do wartości jednocyfrowych.

Szukasz najświeższych wiadomości, cennych wskazówek i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Inflacja bazowa pozostaje wysoka

Nie należy jednak jeszcze otwierać szampana, ponieważ nie są to same dobre wiadomości.

Inflacja bazowa, która wyklucza bardziej niestabilne produkty żywnościowe i energetyczne, wzrosła do nowego maksimum na poziomie 5,2%. Oznacza to, że spadające ceny gazu obniżają główną liczbę (9,2%), ale podstawowe przyczyny kryzysu kosztów utrzymania są nadal obecne, co widać w rosnącej liczbie bazowej.

Tradycyjnie to właśnie na ten wskaźnik zwracają uwagę decydenci polityczni. Polityka monetarna jest ukierunkowana na ten wskaźnik, ponieważ żywność i energia są zbyt zmienne i poruszają się w oparciu o zbyt wiele zmiennych, aby mogły być w gestii banków centralnych, co było oczywiste w zeszłym roku, kiedy to inwazja na Ukrainę spowodowała, że ceny energii oszalały.

Spojrzenie na poniższy wykres przedstawia zupełnie inny obraz, pokazujący utrzymanie się trendu wzrostowego.

Co zrobi EBC?

Skoro inflacja bazowa nadal rośnie i znajduje się znacznie na północ od celu 2% wyznaczonego przez EBC, potrzebny jest dalszy program zacieśniania stóp procentowych. Stopy procentowe wynoszą obecnie 2% – znacznie poniżej tego, co obserwuje się po drugiej stronie Atlantyku, gdzie Rezerwa Federalna podniosła stopy do poziomu 4% – a analitycy jeszcze przed tym tygodniem przewidywali ich dalszy wzrost do poziomu 3,5%.

Po czterech podwyżkach stóp procentowych przez EBC w ubiegłym roku, strefa euro już teraz stoi w obliczu recesji. Po rosyjskiej inwazji na Ukrainę strefa znalazła się pod silną presją, a kraje bloku ogarnął kryzys energetyczny i kryzys kosztów utrzymania.

Stoxx 600, indeks giełdowy, który obejmuje 90% kapitalizacji rynkowej 17 krajów, w ubiegłym roku stracił prawie 13%. Niemiecki DAX spadł o ponad 12%, francuski CAC 40 o 9,5%, a hiszpański IBEX 35 o 5,7%.

Wiadomość pochodzi z grudniowego jastrzębiego tonu prezes EBC Christine Lagarde:

“Nie zmieniamy kierunku, nie wahamy się, wykazujemy determinację”.

Giełdy zachowują się ostrożnie

W bezpośrednim następstwie wiadomości europejskie akcje były ostrożne. Indeks Stoxx 600 był płaski, doceniając spadek głównej liczby, ale odmawiając ruchu w górę z powodu uporczywych danych podstawowych.

Indeks wzrósł do tej pory o 2,5% w tym roku, z oczekiwaniami, że inflacja będzie gorsza niż to, co się wydarzyło. Wcześniej w tym tygodniu indeks zanotował trzy kolejne dni pozytywnych ruchów.

Teraz oczy zwrócą się w stronę Stanów Zjednoczonych. Dzisiaj spodziewane są amerykańskie dane o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym, a w przyszłym tygodniu pojawi się ważny wskaźnik CPI.

Rok 2022 został podsumowany przez rynki akcji, które poruszały się pod wpływem decyzji banków centralnych w sprawie polityki stóp procentowych, ponieważ decydenci starali się opanować inflację. Rok 2023 rozpoczął się w ten sam sposób. Przed nami jeszcze długa droga i wygląda na to, że tak będzie przynajmniej w pierwszej połowie roku.