Górnicy Bitcoina popełnili duży błąd podczas pandemii COVID

To był trudny rok dla górników Bitcoina.

Rok 2022 przyniósł paskudny koktajl rosnących kosztów i spadających przychodów. Na pierwsze z nich wpływ miały przede wszystkim rosnące koszty energii elektrycznej, podczas gdy drugie wynikały z gwałtownego spadku ceny Bitcoina, która z najwyższego poziomu blisko 69,000 USD spadła do 17,000 USD.

To wywarło presję na górników. Tak samo jest z hash rate. Współczynnik hash rate jest mocą obliczeniową przyczyniającą się do rozwoju sieci Bitcoina. Rośnie on wraz ze wzrostem trudności wydobycia. Innymi słowy, więcej górników oznacza większą konkurencję i większą moc obliczeniową wymaganą do uzyskania przychodów. A hash rate wciąż rośnie, osiągając rekordowe wartości.

Nadmiernie zadłużone spółki górnicze odczuwają ból, gdy rynek się odwraca

Gdy pandemiczny rynek byka eksplodował w górę, zyski firm wydobywczych Bitcoina były zawrotne. Wiele z nich zadłużyło się, by sfinansować nowy sprzęt i zwiększyć hash rate – po części dlatego powyższy wykres pokazuje tak gwałtowny wzrost.

Niestety, te inwestycje nie opłaciły się, ponieważ Bitcoin spadł w dół, gdy świat przeszedł do środowiska wysokich stóp procentowych, wysyłając aktywa ryzykowne na południe w całej rozciągłości.

Wielu górników upadło w wyniku tego, z głośnym przypadkiem Core Scientific, który złożył wniosek o ochronę przed bankructwem na mocy Rozdziału 11, zaledwie kilka tygodni temu.

Z perspektywy czasu widać, że ruch w kierunku zwiększenia inwestycji był pochopny. Wiele firm wydobywczych po prostu założyło, że Bitcoin zostawił za sobą dni gwałtownych spadków. Ale kryptowaluta straciła trzy czwarte swojej wartości od swojego wszechczasowego maksimum w listopadzie 2021 roku.

Wiele firm górniczych, takich jak Core Scientific, nie miało tego w swoim zakresie wyników. Ostatecznie kosztowało je to, ponieważ ich rozdęte salda zadłużenia ważyły się mocno, gdy cena Bitcoina wciąż spadała.

Górnicy źle zarządzali zasobami podczas COVID

Zależność górników od niezwykle zmiennej ceny Bitcoina jest oczywista. Ich przychody są denominowane w kryptowalutach, a ich upadek w zeszłym roku jest dużym powodem ich zmagań. Interesujące jest jednak to, że tak wiele firm spekulowało na cenie bardziej niż musiało.

Nic nie powstrzymuje firm górniczych od dywersyfikacji swoich interesów poprzez monetyzację Bitcoina, który otrzymują za swoją działalność górniczą. Jednak poniższy wykres podkreśla podejście do diamentowych rąk, które firmy górnicze podjęły w odniesieniu do swoich rezerw.

Gdy cena Bitcoina wzrosła w czasie pandemii COVID, firmy nie sprzedawały – co pokazuje ich rezerwy w BTC pozostające w relatywnej stagnacji, ale drastycznie rosnące w dolarach.

Jeśli przybliżymy dłuższy okres czasu, patrząc na lata 2018-2022, jeszcze bardziej widać, jak agresywne były firmy górnicze – nie było żadnej zmiany w ich mantrze, aby trzymać Bitcoina, nawet gdy kapitalizacja rynkowa Bitcoina skoczyła powyżej 1 biliona dolarów.

Końcowe przemyślenia

Oczywiście, łatwo jest być tutaj analitykiem fotelowym i walczyć z korzyścią dla perspektywy czasu. Nikt nie wiedział, że Bitcoin spadnie tak gwałtownie w tak krótkim czasie. Jednak w tym samym czasie wszyscy wiedzieliśmy, że jest to możliwe.

Pomimo twierdzeń zagorzałych zwolenników, że może działać jako zabezpieczenie przed inflacją, rzeczywistość jest taka, że handluje się nim jak aktywem o wysokim ryzyku i w swojej historii wielokrotnie się cofał. Całkowite zignorowanie możliwości, że może po prostu robić to, co zawsze – czyli gwałtownie rosnąć i spadać – było ostatecznie pychą, która zabiła wielu z tych górników.

Ponownie, nie powinno to być odczytywane jako wniosek z perspektywy czasu. Bitcoin mógł pójść do 200,000 USD i sedno problemu nadal by pozostało: był to zbyt agresywny ruch w odniesieniu do zarządzania ryzykiem.

Dla wielu z tych górników postawienie na szali swojego biznesu poprzez nadmierne zadłużanie się i odmowę sprzedaży rezerw do fiatów było lekkomyślną decyzją. Jasne, mogło się to udać w postaci dużych zysków. Ale nadal byłoby to ogromne ryzyko, biorąc pod uwagę historyczną zmienność Bitcoina. To wszystko jest teraz oczywiste.

Tak czy inaczej, górnicy stoją w obliczu walki na wielu frontach, z wysokimi kosztami energii elektrycznej i rynkami w chaosie. Mają nadzieję, że rok 2023 przyniesie lepsze losy.