Wywiad: analityk David Morrison wyjaśnia, dlaczego indeksy DAX, CAC i Euro Stoxx 50 są w tym miesiącu blisko rekordowych poziomów

Maj miał jak dotąd interesującą gwiazdę w europejskich indeksach, takich jak Euro Stoxx 50, niemiecki DAX i francuski CAC 40.

Wszystkie trzy indeksy kontynuują przerywaną pozytywną passę od początku tego miesiąca, a indeks FTSE 100 również radzi sobie dobrze. Niemiecki DAX wzrósł w tym miesiącu o 4,4%, CAC 40 wzrósł w maju o 3,2%, a Euro Stoxx 50 o 3%.

Ale co jest przyczyną tych wieców? I czy będą kontynuowane? Aby dowiedzieć się więcej, rozmawialiśmy z Davidem Morrisonem, analitykiem w Trade Nation. Zredagowane fragmenty:

Jak do tej pory radzą sobie w tym tygodniu Euro Stoxx 50, niemiecki DAX i francuski CAC?

Notowania Euro Stoxx 50 i francuskiego CAC są nieco poniżej swoich rekordowych poziomów z końca marca. Niemiecki DAX zakończył piątek na najwyższym poziomie w historii. Podobnie jak ich amerykańskie odpowiedniki, trzy europejskie indeksy w kwietniu borykały się z trudnościami po niemal nieubłaganym hossie trwającym od końca października do końca marca.

Inwestorzy byli zmuszeni ograniczyć swoje oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA po serii rozczarowujących publikacji o inflacji w pierwszym kwartale 2024. Najnowsze aktualizacje na temat inflacji w USA otrzymamy jutro. Rozpoczynamy tydzień z tyłu i wydaje się, że wkrada się realizacja zysków.

Czy jest prawdopodobne, że maj 2024 r. zostanie określony jako najlepszy miesiąc dla tych indeksów od jakiegoś czasu?

Jest o wiele za wcześnie, aby powiedzieć. Bardzo dobrze rozpoczęliśmy ten miesiąc, ale jesteśmy dopiero w jego połowie. Najważniejsze jest to, że po rozczarowującym kwietniu zaobserwowaliśmy imponujące odbicie nastrojów na rynku. Jednak nawet to należy spojrzeć na to z odpowiedniej perspektywy, ponieważ w kwietniu po raz pierwszy odnotowaliśmy znaczące wycofanie się na giełdach od rozpoczęcia wzrostów pięć miesięcy wcześniej.

Co jest przyczyną tego wiecu?

Po pierwsze, kwietniowa wyprzedaż została szybko zinterpretowana jako przesadna reakcja. W przypadku śróddziennych wyprzedaży nie było nic panikowego i ostatecznie inwestorzy postrzegali wycofania jako nowe możliwości wykorzystania ekspozycji długiej.

Inwestorzy nie oczekują już, że stopa funduszy Fed spadnie poniżej 4% do końca roku. Są jednak przekonani, że kolejny ruch stóp procentowych w USA będzie obniżony, pomimo utrzymującej się wysokiej inflacji. Rentowności obligacji wróciły ze swoich maksimów, co pomaga poprawić nastroje.

Jednocześnie sezon wyników za pierwszy kwartał był korzystny. Spośród 92% składników S&P 500, które zgłosiły, 78% przekroczyło oczekiwania dotyczące EPS, a 59% – przychodów. Wzrost zysków rok do roku jest najszybszy od dwóch lat, chociaż akcje są nieco przewartościowane.

Czy Twoim zdaniem ta pozytywna dynamika ma szansę się utrzymać?

Moim zdaniem nie. Myślę, że jesteśmy w ostatniej fazie długiego rajdu, podczas którego indeksy Dow, S&P i NASDAQ osiągnęły rekordowe poziomy. Trudno przewidzieć, skąd będzie pochodził katalizator dalszych zysków. Inflacja nadal znacznie przekracza cel Fed wynoszący 2%, a krzywa dochodowości (2-letnia/10-letnia) została odwrócona od około dwóch lat. Jest całkiem prawdopodobne, że zaczniemy dostrzegać pogorszenie danych gospodarczych z USA (patrz ostatnie publikacje dotyczące zatrudnienia), które sygnalizują nadchodzącą recesję. To nie będzie dobre dla akcji.