Cena akcji Maxeon Solar wzrosła, ale ryzyko bankructwa pozostaje

Cena akcji Maxeon Solar Technologies (MAXN) w tym roku implodowała, ponieważ firma stała się groszową akcją. W tym roku spadła o ponad 97%, a od najwyższego poziomu w 2022 r. o prawie 100%. W rezultacie kapitalizacja rynkowa spadła z ponad 1,8 mld USD do 64 mln USD obecnie.

Ryzyko przewyższa szansę

Maxeon Solar Technologies to amerykańska firma, która wyłoniła się z SunPower, jednej z czołowych firm w branży. Została wydzielona, aby stać się niezależnym producentem paneli słonecznych, podczas gdy SunPower skupił się na rozproszonej generacji energii słonecznej i dostawcy magazynów energii.

Teoretycznie ten podział był dobry, ponieważ pozwolił obu firmom skupić się na swojej specjalizacji. W tym przypadku SunPower miałby niezawodnego dostawcę paneli słonecznych w Maxeon, podczas gdy ta druga miałaby dostęp do swojej dużej bazy klientów.

Jednak ostatnio wiele się zmieniło. W 2023 r. obie firmy ogłosiły, że nie są wyłącznymi partnerami, co oznacza, że SunPower może swobodnie kupować panele słoneczne od innych firm.

W rezultacie przychody Maxeon gwałtownie spadły, a analitycy spodziewają się kontynuacji tego trendu. Najnowsze wyniki pokazują, że całkowity przychód spadł do 187 USD w Q1'24, w porównaniu z 229 mln USD w Q4'23 i 318 mln USD w Q1'23. Firma zauważyła również, że przechodzi przez poważne wyzwanie związane z przepływem środków pieniężnych.

Ponadto firma otrzymała kilka pozwów akcjonariuszy, które są nadal w toku. Pozwy zarzucają firmie, że nie ujawniła wystarczająco dużo informacji na temat swojej relacji z SunPower i że dopuściła się oszustwa papierów wartościowych i innych niezgodnych z prawem praktyk biznesowych. Sama SunPower złożyła już wniosek o upadłość.

Maxeon zbuduje nowy zakład w Meksyku

W poniedziałek akcje spółki Maxeon Solar Technology poszybowały w górę o ponad 46% po tym, jak firma ogłosiła, że jeszcze w tym roku rozpocznie budowę swojego projektu Mesa del Sol w Nowym Meksyku.

To ważny projekt, który, jak ma nadzieję firma, zapewni jej dostęp do amerykańskich dotacji, ponieważ stara się zdobyć udział w rynku w Stanach Zjednoczonych. Planuje wydać około 1,9 miliarda dolarów na budowę tego projektu, który będzie miał wydajność 7 milionów paneli słonecznych rocznie.

Chociaż raport ten był dobrym nagłówkiem, w rzeczywistości jest dość ryzykowny. Po pierwsze, firma już prowadzi wiele interesów w USA, swoim największym rynku. Wyniki za I kwartał pokazały, że jej przychody w USA wyniosły 133 mln USD, podczas gdy jej przychody międzynarodowe wyniosły zaledwie 54 mln USD.

W związku z tym nie jest jasne, czy nowa fabryka doda jakąkolwiek wartość, ponieważ firma obecnie produkuje w takich krajach jak Malezja, Chiny i Filipiny. Podczas gdy Stany Zjednoczone dają zachęty amerykańskim producentom paneli słonecznych, koszty są po prostu zbyt wysokie, aby mogli konkurować.

Po drugie, finansowanie projektu o wartości 1,9 mld USD będzie trudne, ponieważ własny bilans Maxeon Solar nie jest w stanie go obsłużyć. Ostatni kwartał zakończył się kwotą 98 mln USD w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach oraz ponad 388 mln USD w długoterminowym zadłużeniu.

Po trzecie, ceny paneli słonecznych spadają, głównie z powodu nadwyżki mocy produkcyjnych w Chinach, co oznacza, że marże Maxeon będą nadal spadać. Według Reutersa, chińskie Ceny paneli słonecznych spadły o 42% w 2023 r., a roczna zdolność produkcyjna wzrosła do 861 gigawatów.

Chiny opanowały sztukę i naukę produkcji paneli słonecznych dzięki niskim kosztom nakładów i pracy. W związku z tym trudno jest krajowi takiemu jak USA konkurować z powodu wysokich kosztów pracy. Nowy Meksyk ma minimalną stawkę godzinową w wysokości 12 USD.

Przyszłe wyniki MAXN

Następną ważną informacją dotyczącą akcji Maxeon będą nadchodzące wyniki finansowe zaplanowane na 29 sierpnia.

W wynikach za 1. kwartał firma podała, że jej dostawy w 2. kwartale będą wynosić od 520 do 600 MW, a przychody od 160 do 200 milionów dolarów. Będzie to duży spadek w porównaniu do 348 milionów dolarów, które firma zarobiła w tym samym kwartale w 2023 r.

Maxeon nie osiągnął szacunków zysków w ostatnich dwóch kolejnych kwartałach, co oznacza, że trend ten może się utrzymać. Analitycy spodziewają się, że w tym roku jego roczne przychody wyniosą 715 milionów dolarów, co oznacza spadek o 36% w porównaniu z tym samym okresem w zeszłym roku.

Analitycy obniżyli prognozę dotyczącą akcji Maxeon, a Goldman Sachs i Raymond James obniżyły swoje oceny, zalecając „sprzedaj”.

Największym ryzykiem jest to, że Maxeon może zbankrutować w najbliższych latach, biorąc pod uwagę ciągłe straty gotówki.

Prognoza akcji Maxeon Technology

Wykres MAXN według TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji MAXN poruszała się bocznie w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Ponadto wskaźnik Average True Range (ATR) nadal utrzymywał się na najniższym poziomie w historii, sygnalizując, że zmienność wygasła.

Wskaźnik siły względnej (RSI) Maxeona poruszał się bocznie w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Dlatego poniedziałkowy wzrost prawdopodobnie będzie krótkotrwały, ponieważ sprzedający celują w kluczowy poziom wsparcia na poziomie 0,1095 USD, najniższy poziom wszech czasów. Ten pogląd jest zgodny z moim ostatnim artykułem, w którym przewidywałem, że wyprzedaż będzie kontynuowana.