Wzrost cen akcji Zomato zatrzymał się: czy jest potencjał na dalszy wzrost?

Cena akcji Zomato rosła na wszystkich cylindrach, co czyni ją jedną z najlepiej prosperujących firm zajmujących się dostawą żywności. Podskoczyła o ponad 550% od najniższego punktu w 2023 r. W ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrosła o ponad 180%, podczas gdy Uber i DoorDash wzrosły o mniej niż 80%. Akcje Just Eat Takeaway prawie się nie zmieniły w tym okresie.

Akcje Zomato nieznacznie spadły we wtorek po tym, jak Antfin, singapurska spółka, sprzedała akcje spółki warte ponad 556 milionów dolarów.

Silny wzrost i udział w rynku

Branża dostaw żywności rozwijała się szybko w ciągu ostatnich kilku lat, a trend ten przyspieszył w czasie pandemii Covid-19. Niektóre z czołowych firm w sektorze przyciągnęły wyceny liczone w miliardach dolarów, a DoorDash jest wyceniany na ponad 51 miliardów dolarów.

Popyt na jedzenie na wynos i dostawy online prawdopodobnie będzie rósł w ciągu najbliższych kilku lat. Wierzę, że sektor będzie zdominowany przez kilka dużych firm, które będą nadal zwiększać swój udział w rynku.

Zomato stało się dominującym graczem na indyjskim rynku dostaw żywności, co pomogło zwiększyć kapitalizację rynkową do ponad 27,2 miliarda dolarów. Dokonało tego, koncentrując się na wzroście udziału w rynku, co było czynnikiem, który wypchnął Uber Eats z kraju.

Firma rozszerzyła również swoją działalność w innych obszarach, takich jak artykuły spożywcze, poprzez markę Hyperpure i handel błyskawiczny. W tym ostatnim Zomato jest właścicielem Blinkit, firmy, która pozwala ludziom kupować w lokalnych sklepach i otrzymywać produkty w ciągu kilku minut.

Z makroekonomicznego punktu widzenia Zomato jest w wyjątkowym miejscu, w którym dominuje w branży gospodarki, która rozwija się w szybkim tempie. Indie mają ponad 1,4 miliarda ludzi i rosną w tempie ponad 7% rocznie, tworząc po drodze wiele klas średnich. Oznacza to, że mają duży całkowity adresowalny rynek.

Biznes Zomato rośnie

Najnowszym katalizatorem wzrostu ceny akcji Zomato były wyniki finansowe spółki, które pokazały, że w ostatnim roku obrotowym przychody spółki nadal rosły.

Liczby te pokazują, że wartość zamówień brutto (GOV) Zomato wzrosła o 53% w ostatnim kwartale do 15 455 crore rupii indyjskich, czyli 154,5 miliarda crore rupii indyjskich, czyli 1,86 miliarda dolarów.

Ten wzrost przełożył się na przychody i zyski przed innymi pozycjami (EBITDA). Przychody wzrosły o 62% do 45,2 mld INR (544 mln USD), podczas gdy EBITDA wzrosło o ponad 2,99 mld rupii i 36 mln USD.

Te liczby oznaczają, że firma szybko rośnie. Na przykład w Stanach Zjednoczonych wolumen zamówień brutto DoorDash wzrósł o 26% w drugim kwartale, podczas gdy rezerwacje brutto Ubera wzrosły o 19%.

Co najważniejsze, zarząd uważa, że biznes jest wciąż na wczesnym etapie i może nadal się rozwijać w nadchodzących miesiącach. W ostatnim sprawozdaniu finansowym zarząd przewiduje, że wzrost dostaw żywności GOV o 25% może się utrzymać w najbliższej przyszłości.

Ponadto Zomato nadal zwiększa swoje marże. Podczas gdy marża kontrybucyjna spadła z 7,5% do 7,2%, a marża EBITDA wyniosła 3,4%, zarząd przewiduje, że wzrośnie ona do 4%–5% do 1. kwartału 2025 r.

Wzrost trwa, ale ryzyko pozostaje

Zomato uważa, że ma więcej miejsca na rozwój w ciągu najbliższych kilku lat. Jednak w przyszłości stoi przed licznymi wyzwaniami. Pierwszym z nich jest to, że niektóre z jego kluczowych obszarów borykają się ze znaczną konkurencją, która może zaszkodzić jego marżom. Na przykład Blinkit jest świadkiem agresywnej konkurencji ze strony takich firm jak Swiggy Instamart, BigBasket, Zepto i Amazon Fresh.

Po drugie, wskaźniki wzrostu wydają się dość ambitne. Na przykład zarząd chce osiągnąć 1000 sklepów do marca przyszłego roku i 2000 do końca tego roku. Choć jest to osiągalne, może to wpłynąć na wzrost.

Z punktu widzenia inwestora spółka wydaje się mocno przewartościowana, co może mieć wpływ na jej przyszłe zyski.

Kapitalizacja rynkowa Zomato przekracza 27 miliardów dolarów, a roczne przychody w wysokości 1,6 miliarda dolarów w 2023 roku. W dużej mierze wycenę tę można uzasadnić wzrostem przychodów, biorąc pod uwagę, że firma zarobiła ponad 0,49 miliarda dolarów w 2021 roku i rośnie już o ponad 25%.

Wyzwaniem jest jednak to, że biznes dostawczy ma tendencję do niskiej marży. W 2023 r. jego roczny zysk wyniósł zaledwie 42 mln USD lub 351 crore. Chociaż zwrot w stronę rentowności jest mile widziany, uzasadnienie tej wyceny zajmie więcej czasu.

Analiza ceny akcji Zomato

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji Zomato osiągnęła szczyt na poziomie 279 INR, gdzie utworzyła się formacja podwójnego szczytu. W większości przypadków jest to jeden z najbardziej niedźwiedzich sygnałów na rynku.

Dwie linie wskaźników MACD i Percentage Price Oscillator (PPO) utworzyły niedźwiedzie skrzyżowanie. Ponadto Relative Strength Index (RSI) przesunął się z punktu wykupienia 79,30 do 63 i wskazuje w dół.

Dlatego w krótkim okresie akcje mogą nadal spadać. Jednak w długim okresie akcje prawdopodobnie będą nadal rosły, ponieważ dynamika się utrzymuje. Jeśli tak się stanie, cena akcji Zomato wzrośnie do 300 INR.