Analiza ceny akcji DoorDash i pytanie o 51 miliardów dolarów

Cena akcji DoorDash (DASH) odnotowała silne odbicie w tym miesiącu po tym, jak firma opublikowała mocne wyniki finansowe i podniosła swoje prognozy na przyszłość. Podskoczyła do 126,36 USD, najwyższego poziomu od 25 kwietnia tego roku.

DoorDash radzi sobie dobrze

DoorDash jest jedną z największych firm technologicznych w Stanach Zjednoczonych. Jest gigantem w branży dostaw żywności i artykułów spożywczych, branży, która odnotowała wykładniczy wzrost w ciągu ostatnich kilku lat.

Ta branża rozkwitła podczas pandemii Covid-19, ponieważ większość Amerykanów spędzała większość czasu w domu. W tym czasie przychody DoorDash wzrosły z ponad 880 milionów dolarów w 2019 r. do ponad 2,86 miliarda dolarów w 2021 r. i 4,8 miliarda dolarów w 2022 r.

Analitycy uważają, że branża dostaw żywności ma jeszcze większe pole do rozwoju, ponieważ coraz więcej osób decyduje się na korzystanie z tej technologii.

Wyzwaniem jest jednak to, że sektor stał się bardzo konkurencyjny w ciągu ostatnich kilku lat. Uber stał się jednym z największych graczy w branży, ponieważ firma wykorzystała swoją sieć do rekrutacji kierowców na całym świecie. Konkuruje również z takimi firmami jak PostMates, GrubHub, Deliveroo i Delivery Hero.

Pomimo tych wyzwań DoorDash nadal odnotowuje silny wzrost przychodów. W ostatnim kwartale liczba zamówień firmy wzrosła, ponieważ firma nadal przejmowała udziały w rynku. Całkowita liczba zamówień wzrosła o 19% do 635 milionów, a jej wolumen brutto wzrósł do ponad 19,7 miliarda dolarów.

Pod względem finansowym DoorDash zarobiło ponad 2,6 miliarda dolarów w drugim kwartale, co stanowi duży wzrost w porównaniu do 2,1 miliarda dolarów zarobionych w tym samym okresie w 2023 roku. Skorygowany zysk EBITDA wzrósł do ponad 430 milionów dolarów.

Innym kluczowym powodem tego wzrostu jest działalność międzynarodowa, która stała się możliwa dzięki przejęciu Wolt w 2021 r. W ciągu ostatnich kilku lat Wolt stał się bardzo popularną firmą w wielu krajach europejskich, takich jak Finlandia, Dania, Niemcy i Polska. Tylko w drugim kwartale Wolt dodał ponad 500 miast, a ta tendencja jest kontynuowana.

Pytanie za 51 miliardów dolarów

Doordash radzi sobie dobrze, a analitycy uważają, że trend ten utrzyma się w kolejnych latach. Dokładniej, uważają, że jego roczne przychody wzrosną do ponad 10 miliardów dolarów w tym roku, a następnie do 12 miliardów dolarów w roku następnym.

Należy jednak pamiętać o pewnych potencjalnych ryzykach. Po pierwsze, pomimo silnej trajektorii wzrostu, istnieją oznaki, że wzrost firmy zaczyna słabnąć. Wzrost przychodów wyniósł 33% w drugim kwartale 2023 r., a następnie 27%, 27%, 23% i 23% w kolejnych kwartałach.

Dlatego jeśli trend się utrzyma, firma może osiągnąć wzrost jednocyfrowy w ciągu kilku najbliższych lat. Taki ruch pozbawiłby ją premii w wycenie.

Innym problemem jest to, że kapitalizacja rynkowa firmy wynosi ponad 51 miliardów dolarów, co jest dużą kwotą pieniędzy. Innymi słowy, DoorDash jest teraz cenniejszy niż General Motors, firma, która w 2023 r. osiągnęła przychód w wysokości ponad 157 miliardów dolarów i zysk netto w wysokości ponad 48 miliardów dolarów. Kapitalizacja rynkowa GM wynosi ponad 48 miliardów dolarów.

Porównanie DoorDash i General Motors jest porównywaniem gruszek do jabłek. Najbliższym porównaniem byłaby firma taka jak Uber, która zapewnia rozwiązania w zakresie mobilności i dostawy żywności.

Oczekuje się, że roczny przychód DoorDash wyniesie w tym roku 10,5 mld USD, podczas gdy Uber ma zarobić 43 mld USD. Kapitalizacja rynkowa obu firm wynosi odpowiednio ponad 51 mld USD i 144 mld USD, podczas gdy Uber jest już dochodowy.

Dlatego dzieląc te dwa, widzimy, że Uber ma wielokrotność 3,34, podczas gdy DoorDash ma 4,85, co oznacza, że jest przewartościowany. Jednym ze sposobów uzasadnienia tej wyceny byłoby przyjrzenie się ich wskaźnikom wzrostu. Jeśli DoorDash rośnie szybciej, oznacza to, że można to uzasadnić.

Oczekuje się, że roczny wzrost Ubera w tym roku wyniesie 24,40%, podczas gdy stopa wzrostu DoorDash wyniesie 22%. To, wraz z faktem, że DoorDash nadal przynosi straty, oznacza, że trudno uzasadnić wycenę.

DoorDash jest również bardziej ceniony niż inne firmy w branży, takie jak Just Eat Takeaway i Delivery Hero. Prawdopodobnym powodem jest to, że inwestorzy spodziewają się, że wzrost przychodów będzie kontynuowany ze względu na globalną ekspansję.