Oxford Lane Capital: 20% rentowności, pokonując S&P 500 w 2024 r.

Oxford Lane Capital (OXLC) ma dobry rok, ponieważ nadal pokonuje indeks S&P 500. Jego akcje wzrosły o 7,49%, podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł o 18,13%. Jednak na podstawie całkowitego zwrotu, który obejmuje dywidendy, wzrósł o 21%, podczas gdy indeks wzrósł o 18%.

Jednak w dłuższej perspektywie OXLC znacznie odstawał od rynku, pomimo wysokiej rentowności. Na przykład w ciągu ostatnich pięciu lat jego akcje spadły o 46%, podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł o 97,9%. Jego całkowity zwrot wyniósł 25% w porównaniu do 113% SPY ETF.

Porównywanie dowolnych aktywów do S&P 500 to dobry sposób, w jaki inwestorzy sprawdzają, czy ich gotówka poradziłaby sobie lepiej, gdyby po prostu podążali za rynkiem. W dłuższej perspektywie indeks był lepszym aktywem niż większość instrumentów inwestycyjnych,

Jednak najlepszym sposobem na ocenę wyników Oxford Lane Capital jest przyjrzenie się podobnym aktywom finansowym, takim jak Invesco Senior Loan ETF (BKLN). W ciągu ostatnich pięciu lat jego całkowity zwrot wyniósł 22%, podczas gdy jego wyniki YTD wynoszą 4%.

Unikalny zasób z wysokimi wypłatami

Oxford Lane Capital Corporation to wyjątkowy składnik aktywów ze względu na swoją strukturę. Jest to zamknięty fundusz inwestycyjny (CEF), który istnieje w branży, która zyskała złą sławę po globalnym kryzysie finansowym (GFC): zabezpieczone zobowiązania pożyczkowe (CLO).

Jego strategia biznesowa polega na kupowaniu pożyczek od banków, zazwyczaj tych klasyfikowanych jako śmieciowe. Inwestuje w transze dłużne i kapitałowe pojazdów CLO, które mogą obejmować obiekty magazynowe.

CLO jest często mylone z Collateralized Debt Obligations (CDO), które odegrały rolę w ostatnim kryzysie finansowym. Podczas gdy koncepcja jest taka sama, CDO zazwyczaj mają ekspozycję na nieruchomości, podczas gdy CLO ma głównie ekspozycję kredytową.

Jednym z głównych powodów, dla których inwestorzy obawiają się inwestowania w Oxford Lane Capital i podobne fundusze, jest obawa, że wysokie stopy procentowe wywołają falę niewypłacalności, zwłaszcza w przypadku aktywów o śmieciowym ratingu.

Rzeczywistość jest jednak taka, że wskaźniki niewypłacalności były dość niskie w tym środowisku wysokich stóp procentowych. Sytuacja prawdopodobnie poprawi się, gdy stopy zaczną spadać we wrześniu.

Oxford Lane niedawno podniósł dywidendę

Jedynym powodem, dla którego inwestorzy inwestują pieniądze w Oxford Lane Capital i podobne fundusze, jest ich potencjał dochodowy. Poza tym firma ma ogromną stopę dywidendy wynoszącą około 20%.

20% rentowność oznacza, że inwestor z 10 000 $ w funduszu może spodziewać się otrzymania kwot brutto około 2 000 $. Kwota netto, ze względu na wysoką opłatę około 12,45%, jest znacznie niższa, ale nadal wyższa niż to, co oferują inne aktywa.

W swojej czerwcowej prezentacji dla inwestorów firma zauważyła, że łączna wartość godziwa jej inwestycji wyniosła ponad 1,713 mld USD, czyli więcej niż 1,24 mld USD w tym samym okresie w 2023 r. Wzrost ten nastąpił, gdy liczba inwestycji portfelowych wzrosła do 249.

Wyniki te pomogły firmie zwiększyć wypłaty dywidend o 12%, co jest dobrą rzeczą dla inwestorów. Warto jednak zauważyć, że przepływy pieniężne z CLO mają tendencję do bycia nierównomiernymi, co oznacza, że wypłaty dywidend różnią się. Rzeczywiście, wypłaty dywidend spadły z ponad 0,65 w 2014 r. do 0,08.

Inną godną uwagi rzeczą jest to, że OXLC działa jako Regulowana Spółka Inwestycyjna (RIC), co oznacza, że musi dystrybuować większość swojego dochodu podlegającego opodatkowaniu do akcjonariuszy. Jeśli tego nie zrobi, spółka musi zapłacić podatek akcyzowy, co zrobiła w 2023 r. i zapłaciła 4% cło w wysokości około 5,4 mln USD.

Czy OXLC to dobra inwestycja?

Na pierwszy rzut oka Oxford Lane Capital wygląda na dobrą inwestycję ze względu na wysoką stopę dywidendy i odchodzenie od środowiska wysokich stóp procentowych. Poza tym OXLC radzi sobie w tym roku lepiej niż indeks S&P 500.

Mimo to fundusz ma ryzyka, w tym wysoki CLO alokacji kapitału, wysoki poziom dźwigni i wskaźnik kosztów. Dlatego jeśli jesteś zainteresowany generowaniem regularnego dochodu, może mieć sens zainwestowanie w fundusz, biorąc pod uwagę te ryzyka.

Jednak w dłuższej perspektywie większość inwestorów uzna inwestowanie w fundusze generyczne, które śledzą szerszy rynek, takie jak indeksy S&P 500 i Nasdaq 100, za bardziej atrakcyjne. Fundusze te zapewniają pewien dochód i wzrost i są najlepszym sposobem na obstawianie Ameryki.

Na przykład indeks S&P 500 śledzi takie firmy jak Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase i Apple. Firmy te dominują w swoich branżach i mają duże szanse na dalszy wzrost. Co najważniejsze, mają część bilansów, a Berkshire Hathaway ma ponad 277 miliardów dolarów w gotówce.