Akcje AT&T kontra Verizon: jedna z nich jest zdecydowanie lepszą inwestycją

AT&T (T) i Verizon (VZ) mają wiele wspólnego. Są to największe firmy telekomunikacyjne w USA, wypłacają znaczne dywidendy swoim inwestorom i mają ogromny ciężar zadłużenia.

Ponadto spółki mają podobne mnożniki wyceny. Verizon ma wskaźnik P/E forward na poziomie 9,15, podczas gdy AT&T ma 9,09. Ich wskaźniki ceny do wartości księgowej są niemal identyczne i wynoszą odpowiednio 1,83 i 1,35.

Mają również znaczne zadłużenie, przy czym Verizon i AT&T mają ponad 149 miliardów dolarów i 130 miliardów dolarów. Który zakup jest lepszy, Verizon czy AT&T?

Kontynuacja działań AT&T

Cena akcji AT&T radziła sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Po osiągnięciu najniższego poziomu 12,69 USD we wrześniu ubiegłego roku, akcje wzrosły o ponad 62% do 20,44 USD. Ostatnio akcje rosły przez trzy kolejne tygodnie. Wyniki AT&T są oznaką, że odwrócenie sytuacji przez firmę działało.

Ta zmiana była bolesna dla inwestorów. Przede wszystkim była bolesna dla tych, którzy chcieli regularnych dywidend, ponieważ firma je obniżyła w 2022 r . Zarząd uzasadnił tę obniżkę, mówiąc, że była ona konieczna, aby firma znalazła się w dobrej sytuacji finansowej podczas zmiany.

W ramach swojej zmiany firma zdecydowała się wydzielić swoją działalność Time Warner do osobnej spółki medialnej. Następnie Warner Bros. połączył się z Discovery, tworząc Warner Bros. Discovery, spółkę wycenianą na ponad 50 miliardów dolarów. Od tego czasu akcje WBD załamały się, co oznacza, że AT&T wycofało się we właściwym momencie.

Wycofanie się z transakcji dotyczącej Time Warner było godne uwagi, ponieważ firma przejęła ją w 2018 r. za ponad 85 miliardów dolarów.

Dzisiejszy AT&T jest prostszą organizacją z relatywnie lepszym bilansem niż w przeszłości. Najnowsze wyniki pokazują, że obciążenie długiem spadło z ponad 151 miliardów dolarów w 2020 r. do 126 miliardów dolarów obecnie. Pracuje nad zmniejszeniem swojego zadłużenia netto do skorygowanego EBITDA do około 2,5x do przyszłego roku.

AT&T pracuje również nad obniżeniem swoich kosztów operacyjnych o około 2 miliardy dolarów do 2026 roku. Aby to zrobić, firma zwolniła ponad 74 000 pracowników w ramach swojego programu redukcji kosztów o wartości 8 miliardów dolarów.

Najnowsze wyniki wykazały, że przychody firmy wyniosły 29,8 mld USD, a wolny przepływ środków pieniężnych wzrósł do 4,6 mld USD. Stało się tak, ponieważ firma zwiększyła liczbę klientów abonamentowych o 419 tys. i klientów światłowodowych o 239 tys.

Firma ma nadzieję, że jej roczny wolny przepływ środków pieniężnych wyniesie od 17 do 18 miliardów dolarów, a przychody z usług bezprzewodowych i szerokopasmowych wzrosną o 3% i 7%.

Verizon mierzy się z kluczowymi przeciwnościami

Cena akcji Verizon również dobrze się odbiła w ciągu ostatnich kilku miesięcy, ponieważ wzrosła o ponad 50% od najniższego punktu w grudniu. Wzrosła do najwyższego punktu od lipca 2022 r.

Najnowsze wyniki wykazały, że przychody Verizon wzrosły zaledwie o 0,6% w drugim kwartale do 32,8 miliardów dolarów. Wzrost ten był napędzany przez segment usług, którego przychody wzrosły o 1,8%, i zrównoważony przez sprzęt bezprzewodowy, którego przychody spadły o 5,3%.

Dochód netto Verizon spadł nieznacznie do 4,7 mld USD, podczas gdy jego wolny przepływ środków pieniężnych w pierwszej połowie roku wzrósł nieznacznie do 8,5 mld USD. Zakończył również kwartał z 125,3 mld USD niezabezpieczonego długu i wskaźnikiem długu do dochodu netto wynoszącym 10,7x. Jego całkowity dług wyniósł 159,2 mld USD, a całkowity dług do wielokrotności EBITDA wyniósł 3,14.

Dobra wartość, ale akcje AT&T są lepszym zakupem

AT&T i Verizon są często postrzegane jako spółki o największym stosunku wartości do ceny, notowane po niższych cenach w porównaniu z szerszym rynkiem.

Podczas gdy indeks S&P 500 ma wskaźnik P/E na poziomie 21, Verizon i AT&T mają mnożniki 9,15 i 9,09. Ta różnica w wycenie wynika głównie z tego, że te dwie firmy, jak wykazano powyżej, nie rosną już. Firmy S&P 500 miały łączny wzrost zysków o ponad 10%.

Istnieje kilka powodów, dla których AT&T jest lepszą inwestycją niż Verizon. Po pierwsze, w ciągu ostatnich kilku lat znacznie zmniejszyło swoje zadłużenie, a zarząd ma nadzieję osiągnąć wskaźnik dźwigni finansowej 2,5x w ciągu najbliższych kilku miesięcy, co jest wysoce osiągalne.

AT&T ma wskaźnik długu do wolnych przepływów pieniężnych wynoszący 15,50, podczas gdy Verizon ma wskaźnik 33, co oznacza, że jest w lepszej kondycji. Ponadto AT&T ma 3,16 mld USD gotówki w porównaniu do 2,95 mld USD Verizon, mimo że ma mniejszą kapitalizację rynkową.

Po drugie, AT&T ma wyższe marże niż Verizon. Obie firmy mają podobną marżę brutto wynoszącą 55%, ale AT&T ma marżę dochodu netto wynoszącą 10% w porównaniu do 8,3% Verizon.

Po trzecie, chociaż te dwie firmy już nie rosną, są oznaki, że AT&T ma silniejszy impet. Ma prognozowany wskaźnik wzrostu przychodów na poziomie 0,62% w porównaniu do minus 0,62% Verizon

Dodatkowo AT&T jest tańsza niż Verizon, ze wskaźnikiem P/E wynoszącym 11,7 w porównaniu do 16,13 VZ. Dlatego też, jak przewidywałem w lipcu, cena akcji AT&T ma większe pole do wzrostu w najbliższej przyszłości.