Wywiad: Wrzesień i październik to dobre miesiące na długie pozycje, sugeruje Poddar z Motilal Oswal inwestorom

Zgodnie ze swoją reputacją wrzesień przyniósł dużą zmienność na rynkach w Indiach i na całym świecie, a inwestorzy zachowali ostrożność.

Oprócz posiedzenia Rezerwy Federalnej w dniach 17-18 września, na którym bank centralny jest gotowy obniżyć stopy procentowe, wzrośnie uwaga skupiona na wynikach wyborów prezydenckich w USA, co prawdopodobnie będzie przyczyniać się do wzrostu zmienności.

W Indiach, po osiągnięciu pułapu 25 000 punktów, indeks Nifty znów flirtuje z tym punktem, odzwierciedlając zmienność.

Jednak to szaleństwo wokół IPO MŚP stało się głównym tematem na indyjskich rynkach akcji. W ciągu ostatnich ośmiu miesięcy około 165 firm MŚP zebrało oszałamiającą kwotę 5894 crore rupii, podczas gdy 99 firm zebrało 2589 crore rupii w tym samym okresie w zeszłym roku.

Innym dominującym tematem jest przewartościowanie akcji spółek o średniej i małej kapitalizacji.

Invezz rozmawiał ze Snehą Poddar, wiceprezes ds. badań i zarządzania majątkiem w wybitny indyjski broker Motilal Oswal Financial Services, aby lepiej zrozumieć obecny stan rynku, jak radzić sobie ze zmiennością i jak dostrzegać rozsądne wybory pośród przewartościowania. Edytowane fragmenty:

Invezz: Jest niemal pewne, że Fed obniży stopy procentowe pod koniec tego miesiąca. Jak wpłynie to na rynki w Indiach?

Ludzie już budują obniżki stóp. Wcześniej nadzieje były na obniżkę stóp o 50 pb, ale teraz jakoś, biorąc pod uwagę dane, które wyszły z USA, jest prawdopodobne, że Fed może pójść naprzód z obniżką stóp o 25 pb.

Jeżeli spadek wyniesie 50 punktów bazowych, to wydarzenie już się wydarzyło i nastąpi realizacja zysku, a jeżeli spadek wyniesie 25 punktów bazowych, nastąpi rozczarowanie oraz pewna zmienność i korekta.

Wrzesień i październik będą niestabilne

Taka sytuacja powinna potrwać nawet do października, ponieważ wybory w USA odbędą się na początku listopada.

Gdy tylko to wydarzenie (obniżka stóp) się wydarzy, październik będzie świadkiem skupienia się na wyborach w USA. Tak więc zmienność zostanie ponownie wywołana na rynkach.

Dlatego zarówno wrzesień, jak i październik będą prawdopodobnie bardzo zmienne. To już zaczyna się rozgrywać.

Gdy te dwa ważne wydarzenia (posiedzenie Rezerwy Federalnej USA i wybory w USA) się zakończą, na rynku powinna nastąpić znacząca korekta, po której możemy być świadkami ożywienia.

Dlatego od listopada sytuacja na całym rynku powinna zacząć się poprawiać.

Invezz: Jakie jest Twoje słowo przestrogi dla inwestorów w tak niestabilnych czasach, jeśli chodzi o to, jakich sektorów się trzymać? A także, jakie możliwości otwiera ta faza?

Istnieją dwa rodzaje inwestorów - traderzy i inwestorzy długoterminowi. Traderom proponuję pozostać trochę lżejszym i handlować ostrożnie. Nie przesadzajcie i nie wykonujcie bardzo agresywnych callów.

Szansa w zmienności

Ale dla długoterminowych inwestorów to dobra okazja. W dni ostrych korekt należy szukać okazji i inwestować z długoterminowej perspektywy.

Dzieje się tak, ponieważ z perspektywy Indii nie widzimy żadnego ryzyka per se na rynku. Zmienność, która jest indukowana, wynika z czynników globalnych.

Jeśli chodzi o Indie, owszem, zbliżają się ważne wybory stanowe, lecz i tak nie będą one miały większego wpływu.

Zatem z perspektywy kolejnych pięciu lat historia Indii pozostaje nienaruszona. Korporacje mogą zapewnić przyzwoite zyski. A ostatnio widzieliśmy podwyżki wzrostu PKB od globalnych agencji.

Teraz porozmawiajmy o tym, na jakie sektory powinniśmy zwrócić uwagę w tym scenariuszu. Ponieważ rynki będą bardzo zmienne, ważne jest, aby trzymać się bezpiecznych sektorów.

Na razie unikaj akcji związanych z towarami, wybierz akcje z branży FMCG, IT i farmaceutycznej

Nie należy inwestować w sektory o dużej zmienności lub w te, które są powiązane z cenami towarów, gdyż może tam wystąpić wiele wzlotów i spadków.

FMCG, IT i farmacja to jedne z bezpieczniejszych sektorów. Do tej listy możesz dodać również ubezpieczenia.

Ubezpieczenia jak dotąd nie przyniosły oczekiwanych efektów, ale w ciągu ostatniego miesiąca zaczęły brać udział w programie, a liczby ze wszystkich firm zaczęły napływać całkiem przyzwoite, a prognozy, które przedstawiają, stały się całkiem pozytywne.

W branży IT jesteśmy świadkami przynajmniej pierwszych oznak poprawy sytuacji, a w miarę postępu sytuacji prawdopodobnie sytuacja będzie się poprawiać.

Branża IT jest jedną z tych, w których nastąpił wzrost, ale mamy wrażenie, że ożywienie dopiero się zaczyna i droga do sukcesu jest jeszcze długa.

W segmencie dóbr szybko zbywalnych w ciągu ostatnich dwóch kwartałów rozpoczął się wzrost wolumenu, a teraz, gdy monsun jest tym razem dość przyzwoity, powinno nastąpić ożywienie na obszarach wiejskich, co powinno dodatkowo wesprzeć aktualizację wolumenu.

Tak więc zarówno w kwestiach podstawowych, jak i uznaniowych, sytuacja wygląda dobrze, a do tego zbliża się okres świąteczny.

Rozpoczęło się już Ganesh Chaturthi. Następnie będzie Onam, potem Navratri, potem Diwali, a następnie rozpocznie się sezon ślubny.

Dlatego też druga połowa roku powinna być ogólnie dobra dla firm z branży dóbr szybko zbywalnych, a komentarze ze strony przedstawicieli branży dóbr szybko zbywalnych stały się również dość pozytywne, zwłaszcza w pierwszym kwartale.

W sektorze farmaceutycznym liczby były całkiem przyzwoite w Q1, a perspektywy, które nadeszły, wyglądają całkiem pozytywnie. Dlatego też jesteśmy pozytywnie nastawieni do tych sektorów.

Invezz: Rynki indyjskie są obecnie dość przewartościowane. Wyceny których sektorów uzasadniają ich podstawy, a które sektory wykazują dużą rozbieżność między podstawami a wyceną?

Mówiąc o wycenach, duże kapitalizacje nie są przesadnie wyceniane. Są dość wyceniane, ponieważ jeśli spojrzymy na roczne zyski dla dużych kapitalizacji, to obecnie wynoszą one około 20,5-21 razy.

A jeśli przyjrzeć się średniej długoterminowej, to również oscyluje ona wokół podobnego poziomu 20-20,5.

To właśnie średnia i mała kapitalizacja są dość agresywnie wyceniane. W takim przypadku należy zachować ostrożność i przyjąć bardziej specyficzne podejście do akcji.

Dzieje się tak, ponieważ są to akcje koncepcyjne lub odnotowują szybszy wzrost, co w jakiś sposób uzasadnia wyższą wycenę.

Ponieważ jednak rynki w ciągu najbliższych kilku miesięcy będą niestabilne, należy raczej inwestować w spółki o dużej kapitalizacji niż w spółki o średniej i małej kapitalizacji.

Należy inwestować w spółki o średniej i małej kapitalizacji, aby generować zysk alfa, i przeznaczać na nie znacznie mniejszą część swojego portfela.

Znalezienie akcji o uczciwej cenie na przewartościowanym rynku indyjskim

Jeśli chodzi o wycenę sektorową, to istnieje tylko kilka sektorów, w których istnieje komfort wyceny, ale z jakiegoś powodu brakuje czynników wyzwalających.

Na przykład ceny samochodów nieco się skorygowały i obecnie są notowane ze zniżką w stosunku do swojej długoterminowej średniej.

Ale w przypadku motoryzacji jesteśmy świadkami pewnego rodzaju umiarkowania wzrostu. Sektor ten doświadczył już gwałtownego wzrostu w ciągu ostatnich kilku lat. Teraz, wpływ bazowy jest również obecny.

Ponadto w tym samym czasie ogólny wzrost nieco zwolnił. Więc jeśli mówimy o jakiejś konkretnej kieszeni, to w segmencie samochodów prawdopodobnie segment czterokołowców i czterokołowców SUV nadal radzi sobie przyzwoicie, w przeciwnym razie w innych kieszeniach następuje spowolnienie.

Teraz można się spodziewać, że segment jednośladów będzie radził sobie przyzwoicie, jeśli dokonujesz zakupów w okresie festiwali i ślubów.

Jeśli chodzi o bankowość, to oczywiście, biorąc pod uwagę spodziewaną obniżkę stóp procentowych, sektor bankowy nie będzie się dobrze spisywał. Ponadto widzieliśmy przyzwoitą korektę w bankowości, szczególnie w bankach PSU.

Więc mimo że są one przedmiotem obrotu z dyskontem, nie sugerujemy klientom korzystania z usług bankowych w tej chwili, ale inwestorzy długoterminowi mogą gromadzić środki podczas korekty cen akcji.

Nie polecamy jednak bankowości inwestorom średnioterminowym ani inwestorom o krótkoterminowej perspektywie.

NBFC, ubezpieczenia, ropa i gaz w uczciwych cenach

NBFC nie uczestniczyło dotychczas w rajdzie, a komfort wyceny jest. Oczywiście skorzystają również na obniżce stóp procentowych, ponieważ ich koszt pożyczek zostanie obniżony, co będzie dla nich motorem wzrostu.

Więc zaczynamy pozytywnie oceniać NBFC.

Wspomniałem, że w kwestii ubezpieczeń jesteśmy nastawieni raczej pozytywnie i jest to sektor, który wyceniamy uczciwie.

W handlu detalicznym również będzie komfort wyceny, ale sektor nie radzi sobie dobrze sam w sobie. Liczba odwiedzających w sklepach nie poprawiła się, więc obawy te trwają.

Trzeba zobaczyć, czy w okresach wzmożonej aktywności sytuacja się poprawi, czy nie, ale komentarze zarządu jak dotąd również nie napawają optymizmem.

Trent jest jednym z outsiderów, dlatego wycena jest dla nich również droga. Ale poza Trent, żaden z pozostałych graczy nie uczestniczy per se z sektora detalicznego.

Więc to daje dużo komfortu pod względem poprawy marż marketingowych. Dlatego też namawiamy klientów na OMC.

Co napędza popyt na IPO MŚP w Indiach?

Invezz: Indie również były wyjątkiem pod względem popytu na IPO w czasie, gdy rynek IPO na całym świecie jest w dołku. IPO MŚP cieszą się szczególnie dużym zainteresowaniem...

Rynek IPO podąża za rynkiem wtórnym, który przeżywa rozkwit w Indiach. Rynek jest na najwyższym poziomie w historii i odnotował gwałtowny wzrost w ciągu ostatniego roku, szczególnie w przypadku spółek o średniej i małej kapitalizacji.

Więc oczywiste jest, że gdy na rynkach wiedzie się dobrze, spółki nienotowane na giełdzie chcą z tego skorzystać.

Dlatego większość IPO, które widzimy, dotyczy spółek o średniej i małej kapitalizacji, ponieważ każdy chce skorzystać z wysokiej wyceny.

W przeciwnym razie, gdy rynki są słabe, nie mogą szukać bardzo wysokich wycen. Tylko podczas dynamicznego rynku można żądać jakiejkolwiek premii, a ludzie byliby gotowi za nią zapłacić.

Zamieść ofertę prawdopodobnie w każdym przypadku, ale przynajmniej z perspektywy oferty, otrzymasz bardzo wartościową ofertę.

To jest główny powód, dla którego indyjski rynek IPO radzi sobie tak dobrze, dzięki silnej hossie, której byliśmy świadkami w zeszłym roku.

Historycznie rzecz biorąc, jeśli rozpoczęty proces realizacji zysków trwa kilka miesięcy, rynek IPO znów spada, a ludzie zaczną opóźniać swoje IPO.

Czy Indie mogą osiągnąć kolejne rekordowe wyniki przed końcem roku fiskalnego?

Invezz: Czy jest jeszcze miejsce na osiągnięcie rekordowych poziomów na rynku indyjskim przed końcem roku fiskalnego?

To trudna rzecz do przewidzenia. Wszystko zależy od tego, jak będzie wyglądać dostawa zysków w drugiej połowie.

Rezerwa Federalna USA obniży stopy procentowe, ale potem uwaga rynku skupi się na tym, czy i kiedy RBI dokona obniżki stóp procentowych.

Ludzie nie spodziewają się, że RBI obniży stopy procentowe w tym roku. Spodziewają się, że zacznie obniżać stopy procentowe prawdopodobnie na początku przyszłego roku.

Więc to również będzie odgrywać bardzo ważną rolę. Ponadto przekroczyliśmy już poziom 25 000, dlatego rynek jest nieco po wyższej stronie wyceny.

Obecnie nie ma takiej przejrzystości, aby rynki osiągnęły poziom 26 000 czy 27 000.

Obniżka stóp procentowych Fed i udział MSCI prawdopodobnie przyciągną napływ FPI

Invezz: Czy obniżka stóp procentowych przez Fed doprowadzi do większego napływu FPI?

Jedno jest widoczne, sprzedaż FII została teraz umiarkowana. Są dni wzlotów i upadków, kiedy to niektóre dni sprzedają więcej, a niektóre dni więcej kupują, ale przynajmniej część sprzedażowa została umiarkowana.

Nie przewiduję, że w ciągu najbliższych dwóch miesięcy sytuacja ta nabierze większego natężenia, ponieważ dopóki sytuacja w USA nie stanie się jasna w kwestii wyborów, sądzę, że ludzie będą raczej nastawieni na wyczekiwanie.

Po tym prawdopodobnie przepływy powinny zacząć działać.

Ponadto w indeksie MSCI wzrósł udział Indii, co może również doprowadzić do zwiększenia napływu FPI na rynek indyjski.

Wiadomość dla długoterminowych inwestorów

Czuję, że od listopada powinniśmy zobaczyć dobrą odbudowę rynku. Moje przesłanie do długoterminowych inwestorów jest takie, aby jak najlepiej wykorzystać te dwa kolejne miesiące.

Ponadto obniżka stóp procentowych przyniesie większe korzyści spółkom o średniej i małej kapitalizacji niż spółkom o dużej kapitalizacji.

To będzie dla nich dobrodziejstwem. Więc, można odrobić pracę domową i przy dobrym wyborze akcji, można zbudować dobry portfel.