Akcje British American Tobacco: trudno oprzeć się temu 9,5% wzrostowi

Cena akcji British American Tobacco (LON: BATS) radziła sobie w tym roku dobrze, co czyni ją jedną z najlepiej prosperujących spółek w indeksie FTSE 100. W tym roku wzrosła o 32%, podczas gdy indeks FTSE 100 wzrósł o mniej niż 10%.

Wzrost i dywidendy

Notowania akcji spółki BAT zbiegły się z utrzymującymi się dobrymi wynikami innych spółek z branży tytoniowej.

Altria, jedna z największych firm tytoniowych i producent Malboro, wzrosła w tym roku o ponad 36%. Podobnie Philip Morris International (PM) wzrósł o prawie 40%.

Wyniki te wynikają głównie z faktu, że inwestorzy zmniejszyli swoje zainteresowanie kwestiami środowiska, społeczeństwa i ładu korporacyjnego (ESG). W rezultacie fundusze ESG straciły miliardy dolarów aktywów w ciągu ostatnich kilku miesięcy.

Firmy tytoniowe były jednymi z najbardziej unikanych przez inwestorów ESG ze względu na ich wpływ na społeczeństwo. Większość firm tytoniowych jest oskarżana o powodowanie problemów zdrowotnych, znęcanie się nad plantatorami tytoniu i przyczynianie się do emisji dwutlenku węgla.

British American Tobacco jest również uwielbiane przez inwestorów, którzy szukają dywidend. Oprócz wzrostu akcji o ponad 32% w tym roku, firma jest jedną z najbardziej hojnych pod względem wypłat dywidend.

BAT ma jedną z najwyższych dywidend w Londynie. Płaci około 9,50%, co oznacza, że inwestycja w wysokości 10 000 funtów przyniesie 950 funtów w wypłatach dywidend. Łącznie z dywidendami całkowity zwrot BAT wzrósł w tym roku do ponad 40%, przewyższając S&P 500, który przyniósł zwrot na poziomie 18%.

Nowe kategorie radzą sobie dobrze

Wyniki BAT są godne uwagi ze względu na wyzwania, z jakimi firma musiała się zmierzyć w ciągu ostatnich kilku lat.

Te problemy wyszły na jaw w grudniu ubiegłego roku, kiedy firma zaskoczyła rynek, decydując się na odpisanie 31,5 mld dolarów ze swojego amerykańskiego biznesu. Przypisała to odpisanie spowolnieniu gospodarczemu, trwającemu przechodzeniu na wapowanie i rosnącej konkurencji w kraju.

31,5 miliarda dolarów to dużo pieniędzy dla firmy, której kapitalizacja rynkowa po tegorocznym wzroście wartości akcji wynosi około 85 miliardów dolarów.

Akcje spółki radziły sobie dobrze, nawet pomimo tego, że wyniki finansowe okazały się niższe od oczekiwanych.

Wyniki finansowe za pierwszą połowę roku pokazały, że przychody firmy spadły o 8,2% do 12,34 mld funtów. Przychody spadły nawet po tym, jak liczba konsumentów jej produktów bezdymnych wzrosła do ponad 26,4 mln.

Przychody BAT z nowych kategorii, do których należą waporyzatory, spadły o 0,4% do 1,65 mld funtów, podczas gdy zyski operacyjne spółki zmniejszyły się o 28,3% do 4,2 mld funtów.

Jej wyniki odzwierciedlają fakt, że przemysł tytoniowy nadal odnotowuje powolny wzrost na całym świecie. Kluczowym czynnikiem jest to, że liczba palaczy nie rośnie. Sytuacja jest jeszcze gorsza wśród młodszego pokolenia.

Dobrym przykładem jest to, że spowolnienie przychodów BAT było spowodowane głównie przez działalność w USA, której przychody z paliw spadły o 8,5%. Przychody z reszty świata wzrosły zaledwie o 2,2% w pierwszej połowie roku.

Innym przykładem jest to, że spowolnienie przychodów rozłożyło się na inne firmy z branży tytoniowej. Przychody Altria spadły do 5,2 mld USD w ostatnim kwartale z 5,4 mld USD w tym samym okresie w 2023 r.

Jedyną spółką, która zanotowała wzrost w tym kwartale, była Philip Morris, której przychody wzrosły z 8,9 miliarda dolarów do 9,46 miliarda dolarów.

Z pozytywnej strony, nowe kategorie biznesowe British American Tobacco stanowią obecnie dużą część całkowitych przychodów, co jest jej celem. Obecnie stanowią około 18% całkowitych przychodów, a zarząd spodziewa się, że liczba ta będzie nadal rosła.

Dobra wycena, ale ryzyko pozostaje

BAT ma atrakcyjne wskaźniki wyceny. Spółka handluje przy forward non-GAAP PE ratio wynoszącym 8,30, niższym od średniej branżowej wynoszącej 18. Ma również forward GAAP PE ratio wynoszący 10, niższy od średniej branżowej wynoszącej 20.

Spółki tytoniowe zawsze charakteryzują się niższymi mnożnikami wyceny w porównaniu do innych firm ze względu na powolny wzrost i fakt, że sektor ten jest postrzegany jako toksyczny.

Istnieją dwa główne ryzyka dla BAT. Po pierwsze, nie jest jasne, czy wzrost firmy w nowych kategoriach będzie trwały. Po drugie, z czasem będzie ona miała słabszy wzrost sprzedaży papierosów, ponieważ wielu młodych ludzi nie jest zainteresowanych paleniem.

Analiza akcji British American Tobacco

Przechodząc do wykresu tygodniowego, widzimy, że cena akcji BAT była w tym roku w silnym hossie. Skoczyła z najniższego poziomu 2076p w styczniu do najwyższego prawie 3000p.

Akcje utworzyły złoty wzór krzyża, ponieważ 200-dniowe i 50-dniowe średnie kroczące dokonały byczego skrzyżowania. W większości okresów jest to jeden z najpopularniejszych byczych znaków.

Akcje utworzyły również wzór filiżanki z uchem, popularny znak byka. Dlatego akcje prawdopodobnie będą nadal rosły, ponieważ byki celują w górną część filiżanki przy 3023p. Następnie skonsolidują się, tworząc sekcję uchwytu, a następnie wznowią trend wzrostowy.