Francja sprzeda obligacje o wartości 300 mld euro w ramach budżetu na 2025 r. w obliczu presji fiskalnej i kontroli inwestorów

Francja ogłosiła plany sprzedaży obligacji rządowych o wartości 300 miliardów euro (328 miliardów dolarów) w przyszłym roku, przekraczając kwotę 285 miliardów euro sprzedanych w tym roku.

Decyzja ta zapadła w momencie, gdy kraj zmaga się z problemami fiskalnymi i niestabilnością polityczną po miesiącach zawirowań.

Dochód z emisji obligacji pomoże sfinansować prognozowany deficyt budżetowy w wysokości 136 mld euro w 2025 r., co stanowi kwotę o 31 mld euro niższą od tegorocznego deficytu.

Taki cel emisji obligacji jest zgodny z oczekiwaniami analityków finansowych, którzy spodziewali się wzrostu zadłużenia ze względu na dużą liczbę zapadających obligacji i trwające wyzwania fiskalne.

Rząd francuski zmaga się z rosnącą presją ustabilizowania finansów publicznych i przywrócenia zaufania inwestorów po okresie niepewności politycznej, która wstrząsnęła rynkami.

Popyt rynkowy pozostaje stabilny pomimo niestabilności politycznej we Francji

Mimo niepokojów politycznych na początku tego roku Francja kontynuowała sprzedaż obligacji bez większych zakłóceń.

Popyt inwestorów na francuskie obligacje rządowe pozostaje duży, a ostatnie aukcje obligacji przyniosły poziomy oprocentowania porównywalne z tymi, jakie obserwowano przed ogłoszeniem przez prezydenta Emmanuela Macrona przedterminowych wyborów w czerwcu.

Źródło: Bloomberg

Jak wynika z oświadczenia francuskiego ministerstwa finansów, w 2025 r. wygasną obligacje o wartości około 175 mld euro, podczas gdy w tym roku kwota ta wyniesie 155 mld euro.

W rezultacie całkowite zapotrzebowanie na finansowanie wyniesie 307 mld euro w przyszłym roku, czyli nieco mniej niż 319 mld euro potrzebne w 2024 r.

Oczekuje się, że koszty obsługi długu wzrosną do 55 mld euro, co zwiększy obciążenie fiskalne.

Rosnące deficyty i koszty pożyczek we Francji

Oczekuje się, że deficyt budżetowy Francji wyrażony jako procent PKB wzrośnie w tym roku do 6,1%, a następnie zmniejszy się do 5% w 2025 r.

Kraj planuje zmniejszyć deficyt budżetowy do poziomu 3%, który obowiązuje w Unii Europejskiej, do 2029 r., czyli o dwa lata później niż pierwotnie planowano.

Rosnący deficyt doprowadził do wzrostu obaw na rynku, a koszty pożyczek we Francji gwałtownie wzrosły.

Rentowność francuskich obligacji jest obecnie o 77 punktów bazowych wyższa niż niemieckich, co zbliża ją do rentowności obligacji Hiszpanii, która ma niższy rating.

Analitycy uważają, że pomimo tych wyzwań rynek obligacji pozostanie odporny.

Reinout De Bock, szef strategii stóp procentowych w Europie w UBS Group AG, zauważył, że chociaż większa emisja długu może budzić obawy, to skala wykupu obligacji w przyszłym roku powinna złagodzić jej wpływ.

„Spodziewamy się, że do końca roku różnica w rentowności 10-letnich obligacji Francji i Niemiec ustabilizuje się na poziomie 75 punktów bazowych” – powiedział De Bock w raporcie Bloomberga.

W najbliższych tygodniach wiarygodność kredytowa Francji będzie oceniana przez agencje Fitch Ratings, Moody's i S&P Global Ratings.

Agencja Fitch, która obniżyła rating Francji w zeszłym roku, ma opublikować swoją najnowszą ocenę w piątek, a w październiku i listopadzie ukażą się kolejne agencje Moody's i S&P.