Co czeka Boeinga, GE i główne amerykańskie spółki przemysłowe po wyborach?

W obliczu zbliżających się wyborów prezydenckich w USA producenci przygotowują się na potencjalne zmiany polityki, które mogą zmienić trajektorię branży na lata.

Choć firmy są na dobrej drodze do osiągnięcia jednego ze swoich najlepszych lat, wiele z nich nadal zachowuje ostrożność w obliczu nieznanych czynników, zwłaszcza w kwestii polityki handlowej w kontekście potencjalnych ceł Trumpa.

Z drugiej strony, zwycięstwo Demokratów może utrzymać status quo.

Na razie akcje spółek przemysłowych z indeksu Russell 1000, z wyłączeniem Boeinga, wzrosły o około 22% w 2024 r., co dokładnie odzwierciedla wzrost indeksu S&P 500.

Ich wartość wynosi około 25-krotność szacowanych zysków na 2025 r., co stanowi premię w stosunku do 21-krotności rynkowej.

„Popyt pozostaje ograniczony, ponieważ firmy nie chcą inwestować w kapitał i zapasy ze względu na federalną politykę pieniężną… i niepewność związaną z wyborami” – powiedział Timothy Fiore, przewodniczący badania PMI Instytutu Zarządzania Dostawami (ISM) w swoim raporcie z października, o którym donosi Barron's.

Oczekuje się, że popyt na sztuczną inteligencję i lotnictwo i kosmonautykę pozostanie stabilny

W tym roku producenci skorzystali ze znacznych wydatków na elektryfikację i infrastrukturę sztucznej inteligencji.

W miarę jak duże firmy technologiczne inwestują miliardy w centra danych AI, popyt na sprzęt gwałtownie wzrósł, a wraz z nim zapotrzebowanie na części do samolotów i nowe odrzutowce, co napędza rozwój dostawców sprzętu lotniczego.

Pomimo ogólnego spowolnienia w przemyśle, popyt na sztuczną inteligencję i przemysł lotniczy i kosmiczny ma utrzymać się na stabilnym poziomie do 2025 r.

Jednak Boeing miał trudny rok. Jego akcje spadły o około 41% od początku roku, w przeciwieństwie do szerszych zysków w branży, ponieważ problemy z produkcją i jakością utrzymują się, a także strajk związku maszynistów.

Mimo że popyt utrzymuje się na wysokim poziomie, firma musi zmierzyć się z szeregiem przeszkód, w tym ze zwiększoną kontrolą regulacyjną i ograniczeniami produkcyjnymi.

Potencjalne zmiany taryf mogą wywołać wojnę handlową

Jeśli Donald Trump wygra wybory, jego plany podniesienia taryf mogą stanowić nowe wyzwania.

Jego strategia polegająca na sprowadzeniu większej części produkcji z powrotem do USA za pomocą ceł może wydawać się na pierwszy rzut oka korzystna.

Jednak wyższe cła często wywołują odwet, a nowa wojna handlowa może uderzyć w niektórych największych amerykańskich producentów, szczególnie w przemysł lotniczy i kosmiczny.

Chiny są na przykład głównym klientem Boeinga – linie lotnicze China Southern Airlines eksploatują około 200 samolotów Boeing 737.

Jednak Pekin może wstrzymać przyszłe zamówienia Boeinga, jeśli nowe cła wpłyną na stosunki amerykańsko-chińskie.

Cła nałożone na europejskich producentów mogą również wpłynąć na Boeinga, który nie produkuje samolotów w Europie.

Airbus, który produkuje samoloty odrzutowe w Mobile w Alabamie, mógłby skorzystać ze swojej siedziby w USA, co dałoby mu potencjalną przewagę w takim scenariuszu.

Dostawcy, tacy jak GE Aerospace, obsługujący zarówno Airbusa, jak i Boeinga, mogą odczuć skutki taryf w mniejszym stopniu, choć oni również chcieliby uniknąć zakłóceń związanych z produkcją Boeinga i niepewnością geopolityczną.

Reshoring zapewnia miejsca pracy, ale dynamika przemysłu pozostaje słaba

Działania mające na celu pobudzenie produkcji przemysłowej w USA za pomocą ceł i polityki rządowej przyniosły rezultaty w ciągu ostatnich kilku lat.

Od pierwszej kadencji Trumpa zatrudnienie w tym sektorze wzrosło, ponieważ firmy zwiększyły krajową produkcję półprzewodników, baterii i samochodów.

Zatrudnienie w amerykańskim sektorze wytwórczym wzrosło z 12,4 miliona pracowników pod koniec 2016 r. do 12,9 miliona we wrześniu 2024 r., co oznacza stały wzrost zarówno za kadencji Trumpa, jak i Bidena.

Jednak samo przeniesienie produkcji z powrotem do kraju nie rozwiązało większych problemów stojących przed sektorem.

Ograniczenie to znajduje odzwierciedlenie w wynikach takich głównych graczy jak Rockwell Automation i Honeywell, których wyniki w ciągu ostatnich dwóch lat pozostawały w tyle za indeksem S&P 500, ze średnią stopą zwrotu na poziomie zaledwie 8%.

Ponadto miesięczny wskaźnik PMI ISM, który wskazuje na wzrost sektora wytwórczego, w ciągu ostatnich dwóch lat tylko raz przekroczył 50, co wskazuje na głęboką słabość przemysłu.

Niższe stopy procentowe będą krótkoterminowym czynnikiem sprzyjającym

Wybory mogą rozwiać część wątpliwości, jednak producenci pozostają ostrożni.

Jednakże pewnym czynnikiem sprzyjającym może okazać się spodziewana w 2025 r. obniżka stóp procentowych, która prawdopodobnie pomoże zwiększyć wydatki inwestycyjne i dynamikę zamówień w całej branży.

„Oczekuje się, że dynamika zamówień przyspieszy pod koniec 2024 r. i w 2025 r. po wyborach w USA i obniżkach stóp procentowych, biorąc pod uwagę historycznie wysokie wskaźniki wykorzystania mocy produkcyjnych w sektorze produkcji dóbr trwałego użytku” – napisała analityczka Jefferies Saree Boroditsky w niedawnym raporcie.

Przygotowując się na nowy rok, producenci liczą na stabilność polityki i dalsze wsparcie ze strony obniżek stóp procentowych.

Jednak wszystkie oczy zwrócone są na wyniki wyborów, wiedząc, że w zależności od ich wyniku mogą one albo przyspieszyć, albo zahamować wzrost gospodarczy.