Czym jest „ukryty” dług Chin? Pekin ujawnia plan o wartości 1,4 biliona dolarów, aby złagodzić obciążenia finansowe samorządów lokalnych

Chiny ogłosiły w piątek pakiet o wartości 1,4 biliona dolarów, którego celem jest rozwiązanie pilnego problemu zadłużenia samorządów lokalnych. W przyszłym roku spodziewane są dalsze środki gospodarcze.

Minister finansów Lan Fo'an ujawnił, że rząd planuje wykorzystać dostępną przestrzeń deficytową na wsparcie tych działań. Już w październiku opisywał tę strategię jako mającą znaczny potencjał.

Według tłumaczenia CNBC, wypowiedź Lana nastąpiła po pięciodniowej sesji Stałego Komitetu Ogólnochińskiego Zgromadzenia Przedstawicieli Ludowych, na której zatwierdzono propozycję podniesienia limitu zadłużenia samorządów lokalnych o dodatkowe 6 bilionów juanów.

Ta pięcioletnia inicjatywa będzie przewidywała coroczne przeznaczanie około 2 bilionów juanów do 2026 roku.

Lan przedstawił także szczegóły nowej emisji specjalnych obligacji samorządowych, na kwotę 800 miliardów juanów, które mają być emitowane co roku przez następne pięć lat, co łącznie da 4 biliony juanów.

Oczekuje się, że środek ten znacząco zmniejszy ukryte zadłużenie samorządów lokalnych, które według prognoz spadnie z 14,3 biliona juanów pod koniec 2023 r. do 2,3 biliona juanów do 2028 r.

Lan zauważył, że działania te zmniejszą presję finansową na władze lokalne, uwalniając zasoby, które będą mogły zostać wykorzystane do wsparcia wzrostu gospodarczego.

Pomimo tak znacznej kwoty, reakcja inwestorów była mieszana.

Fundusz ETF iShares China Large-Cap (FXI) odnotował spadek o blisko 5% w obrotach przedsesyjnych, ponieważ wielu inwestorów liczyło na bardziej bezpośrednie bodźce fiskalne.

„Nie widzę niczego, co przekraczałoby oczekiwania” – powiedział Huang Xuefeng, dyrektor ds. badań w Shanghai Anfang Private Fund Co. w Szanghaju, cytowany przez Reuters. „To nie jest ogromna kwota, jeśli spojrzeć na niedobory fiskalne”.

„Pieniądze te służą do zastąpienia ukrytych długów, co oznacza, że nie tworzą nowych przepływów pracy, więc wsparcie dla wzrostu nie jest aż tak bezpośrednie”.

Chińskie działania stymulujące od końca września

Władze Chin zintensyfikowały działania stymulujące gospodarkę od końca września, co wywołało wzrost na giełdzie.

Podczas spotkania w dniu 26 września prezydent Xi Jinping zaapelował o większe wsparcie fiskalne i monetarne, mające na celu powstrzymanie załamania na rynku nieruchomości.

Ludowy Bank Chin już wprowadził obniżki stóp procentowych, ale większe inicjatywy związane z zadłużeniem rządowym i wydatkami wymagają zgody parlamentu.

Jak podają państwowe media, w październiku ubiegłego roku kraj zwiększył limit deficytu z 3% do 3,8%, choć na tegorocznym spotkaniu nie ogłoszono podobnej korekty.

Analitycy spodziewają się, że wsparcie fiskalne może wzrosnąć jeszcze bardziej, zwłaszcza że Stany Zjednoczone dostosowują swoją politykę handlową pod rządami prezydenta elekta Donalda Trumpa, który wcześniej groził zwiększeniem ceł na towary chińskie.

„Ukryty” dług Chin

Problem zadłużenia lokalnego został dodatkowo spotęgowany kryzysem na rynku nieruchomości, który znacząco zmniejszył dochody samorządu lokalnego.

Ponadto wydatki związane z pandemią dodatkowo nadwyrężyły budżet.

Raport Międzynarodowego Funduszu Walutowego podkreślił, że pod koniec 2019 r. zadłużenie samorządów lokalnych osiągnęło 22% PKB, przewyższając tempo wzrostu dochodów.

Nomura szacuje, że ukryty dług samorządów lokalnych w Chinach może wynosić od 50 do 60 bilionów juanów (od 7 do 8,4 bilionów dolarów), przy czym potencjalny wzrost emisji długu w nadchodzących latach może wynieść 10 bilionów juanów, co może przynieść władzom lokalnym oszczędności rzędu 300 miliardów juanów rocznie na odsetkach.