BoE utrzymuje stopy procentowe na poziomie 4,25% w obliczu słabego wzrostu i eskalacji globalnego ryzyka

Bank Anglii (BoE) utrzymał w czwartek referencyjną stopę procentową na poziomie 4,25%, wstrzymując cykl luzowania monetarnego w związku ze słabym wzrostem PKB i słabnącym rynkiem pracy, a konflikty geopolityczne wywierają presję na wzrost cen.

Decyzja nie była zaskoczeniem dla rynków, a ekonomiści w dużej mierze przewidują, że bank centralny poczeka do sierpnia, zanim wznowi cięcia.

Spośród dziewięciu członków Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) BoE, sześciu głosowało za utrzymaniem obecnej stopy procentowej, a trzech poparło obniżkę o 25 punktów bazowych.

Uważnie obserwowana decyzja nastąpiła po obniżce o ćwierć punktu w maju, co jest czwartą obniżką od sierpnia 2024 roku.

Inflacja w Wielkiej Brytanii spadła w maju do 3,4%, zgodnie z oczekiwaniami, ale nadal znacznie powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.

"Wydaje się, że bazowy wzrost PKB w Wielkiej Brytanii pozostał słaby, a rynek pracy nadal się rozluźnia, co prowadzi do wyraźniejszych oznak, że z czasem otworzył się margines zastoju" – podał bank centralny w oświadczeniu.

"Stopy procentowe pozostają na stopniowej ścieżce spadkowej" – powiedział gubernator BoE Andrew Bailey, chociaż decydenci dodali, że stopy procentowe nie są na wcześniej ustalonej ścieżce.

Inflacja wciąż uporczywie wysoka

BoE podkreślił, że pomimo ochłodzenia oczekuje się, że inflacja pozostanie stabilna do końca 2025 r., po czym w przyszłym roku cofnie się w kierunku celu 2%.

Wcześniejsze prognozy banku centralnego sugerowały, że inflacja może wzrosnąć do 3,7% w trzecim kwartale, a następnie wygasnąć w 2026 r.

Komitet powtórzył, że stopy procentowe nie są z góry ustalone, a dalsze decyzje będą zależały od danych gospodarczych i rozwoju sytuacji na świecie.

"Będziemy uważnie przyglądać się zakresowi, w jakim [zmiany na rynku pracy] przekładają się na inflację cen konsumpcyjnych" – powiedział Bailey.

Konflikt na Bliskim Wschodzie, amerykańskie cła również wywierają presję inflacyjną

Chociaż nie był to czynnik napędzający czwartkową decyzję, BoE przyznał, że eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie między Izraelem a Iranem, przyczynia się do presji na wzrost cen energii.

Ostrzegł, że "globalna niepewność pozostaje podwyższona", a ceny energii rosną z powodu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.

"Komitet pozostanie wrażliwy na zwiększoną nieprzewidywalność w otoczeniu gospodarczym i geopolitycznym i będzie nadal aktualizował swoją ocenę zagrożeń dla gospodarki" - dodano.

Dodatkowe obawy wynikają z ceł zaproponowanych przez prezydenta USA Donalda Trumpa, które mogą zakłócić globalne przepływy handlowe i podsycić zmienność cen.

Połączenie szoków zewnętrznych i słabej produkcji krajowej – w tym spadku PKB o 0,3% w kwietniu – postawiło BoE w trudnej sytuacji.

Rynek pracy łagodnieje wraz ze słabnącym wzrostem

Decydenci polityczni nadal wyrażają ostrożność w związku z potencjalnymi efektami drugiej rundy, w której rosnące ceny prowadzą do wzrostu żądań płacowych, co grozi bardziej uporczywą inflacją.

Jednocześnie na popycie odbijają się oznaki napięcia na rynku pracy i spowolnienie gospodarcze.

Źródło: Agencja Bloomberg

Presja ekonomiczna została dodatkowo wzmocniona przez pakiet podatkowy kanclerz skarbu Rachel Reeves o wartości 26 miliardów funtów dla osób prawnych, który zdaniem niektórych analityków może zahamować inwestycje biznesowe i zatrudnianie.

"Miary wzrostu płac nadal słabną i, podobnie jak w maju, Komitet spodziewa się znacznego spowolnienia w pozostałej części roku" - napisano, dodając, że RPP "pozostaje czujna co do zakresu, w jakim złagodzenie presji płacowej przełoży się na inflację cen konsumpcyjnych".

Kiedy spodziewane jest rozpoczęcie luzowania polityki pieniężnej?

Rynki pieniężne przewidują obecnie dwie dodatkowe obniżki o 25 punktów bazowych przed końcem 2025 roku.

Powszechnie oczekuje się, że następny ruch nastąpi w sierpniu, a ostateczne przycięcie prawdopodobnie nastąpi w czwartym kwartale.

John Gieve, były zastępca gubernatora BoE, powiedział CNBC, że stopy procentowe mogą spaść do 4% lub nieco niżej do końca roku, o ile nie dojdzie do poważnego wstrząsu geopolitycznego.

"Nie wiemy, jak potoczy się ten konflikt na Bliskim Wschodzie i nie wiemy, jak potoczą się cła. Tak więc [decydenci BoE] będą musieli obserwować rozwój sytuacji miesiąc po miesiącu" – powiedział Gieve.

David Morrison, starszy analityk rynku w Trade Nation, powiedział: "Chociaż zasygnalizowano dalsze obniżki stóp procentowych, większość analityków spodziewa się teraz, że nastąpią one w dalszej części roku, ponieważ Bank rozważa potrzebę wsparcia wzrostu w stosunku do celu inflacyjnego na poziomie 2%".

Pozostaje dwustronne ryzyko dla inflacji, podsumował bank centralny, zauważając, że "biorąc pod uwagę perspektywy i trwającą dezinflację, stopniowe i ostrożne podejście do dalszego wycofywania ograniczeń polityki pieniężnej pozostaje właściwe".

Rynki reagują, gdy funt spada

Na rynkach walutowych funt osłabił się po decyzji w sprawie stóp procentowych.

O godzinie 1102 GMT spadł o 0,1% do 1,3415 USD w stosunku do dolara, który pozostał zasadniczo silniejszy po decyzji amerykańskiej Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie i obniżeniu prognozy wzrostu gospodarczego.

Morrison powiedział, że spadek odzwierciedla fakt, że jeden członek MPC więcej głosował za obniżką stóp procentowych niż oczekiwano, zwiększając w ten sposób prawdopodobieństwo kolejnej obniżki stóp na następnym posiedzeniu Banku w sierpniu.

Funt szterling pozostał bez zmian w stosunku do euro i wynosił 85,53 pensów.

Pomimo czwartkowego spadku, funt umocnił się o 7,3% w stosunku do dolara w 2025 r., w dużej mierze napędzany przez odpływ kapitału z rynków amerykańskich w związku z eskalacją napięć handlowych.