ECB podnosi stopy w obliczu obaw o inflację wynikających z konfliktu na Bliskim Wschodzie

Europejski Bank Centralny podniósł stopy procentowe w czwartek — ruch szeroko oczekiwany przez rynki — gdy decydenci starali się zapobiec przeniesieniu rosnących kosztów energii związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie na szersze presje inflacyjne w całej strefie euro.

Decyzja zapadła w momencie, gdy inflacja w 21-krajowej strefie euro wzrosła w ubiegłym miesiącu powyżej 3%, znacznie przekraczając cel EBC na poziomie 2%.

Wyższe ceny ropy i gazu były kluczowym czynnikiem wzrostu, a decydenci ostrzegali, że presje inflacyjne mogą się utrzymać, jeśli konflikt potrwa dłużej niż oczekiwano.

W swoim komunikacie EBC stwierdził, że trwający konflikt stwarza ryzyka inflacyjne, które uzasadniają zaostrzenie polityki pieniężnej.

"Wojna na Bliskim Wschodzie generuje presje inflacyjne, a decyzja o podwyżce stóp jest solidna w świetle różnych scenariuszy obrazujących, jak ten szok może się rozwijać i wpływać na średnioterminowe perspektywy dla strefy euro," podał EBC w oświadczeniu.

Prognozy inflacji zrewidowane w górę

Wraz z podwyżką stóp EBC zrewidował w górę swoje prognozy inflacji na najbliższe lata.

Bank centralny oczekuje teraz, że średnia inflacja wyniesie 3,0% w 2026 r., w porównaniu z projekcją 2,6% opublikowaną w marcu.

Perspektywa inflacji na 2027 r. została również zrewidowana w górę do 2,3% z 2,0%.

Ruch ten odzwierciedla rosnące obawy, że podwyższone koszty energii mogą przenosić się na szersze wzrosty cen w gospodarce i wpływać na długoterminowe oczekiwania inflacyjne wśród firm i gospodarstw domowych.

EBC sygnalizował podwyżkę stóp z wyprzedzeniem, dążąc do uspokojenia rynków i pokazania, że będzie działać zdecydowanie, aby utrzymać zakotwiczone oczekiwania inflacyjne pomimo szoków zewnętrznych.

Równoważenie ryzyk inflacyjnych i wzrostu gospodarczego

Mimo nasilonych obaw inflacyjnych decydenci nadal stoją przed trudnym zadaniem równoważenia, ponieważ wzrost gospodarczy w strefie euro pozostaje słaby.

EBC obniżył prognozę wzrostu gospodarczego na 2026 r. do 0,8% wobec szacunku 0,9% opublikowanego trzy miesiące wcześniej. Na 2027 r. prognozowany jest wzrost na poziomie 1,2%, co podkreśla obawy o impet gospodarczy regionu.

W swoim oświadczeniu bank centralny przyznał istnienie znacznej niepewności co do perspektyw.

"Pełne implikacje wojny dla średnioterminowej inflacji i wzrostu będą zależeć od intensywności i czasu trwania szoku cen energii oraz skali jego efektów pośrednich i drugorzędnych," stwierdził EBC.

Uczestnicy rynku obecnie oczekują dwóch dodatkowych podwyżek stóp w ciągu najbliższego roku w miarę utrzymywania się presji inflacyjnych.

Jednak decydenci prawdopodobnie będą działać ostrożnie ze względu na ryzyko, że znacznie wyższe koszty kredytu mogą dodatkowo osłabić aktywność gospodarczą i potencjalnie przybliżyć blok do recesji.

Po czwartkowej decyzji referencyjna stopa depozytowa EBC wzrosła do 2,25%, podczas gdy główna stopa refinansowa zwiększyła się do 2,4%.

Uwaga skierowana na ocenę Lagarde

Uwagę później skupiły komentarze prezes EBC Christine Lagarde oraz nowo zaprzysiężonego wiceprezesa Borisa Vujcicia podczas konferencji prasowej po posiedzeniu.

Lagarde podkreśliła znaczenie posuwania naprzód prac nad planami dotyczącymi euro cyfrowego.

"Niezbędne jest sprawne przyjęcie rozporządzenia dotyczącego ustanowienia euro cyfrowego."

Przedstawiła także ocenę bieżących warunków gospodarczych, zauważając, że aktywność w przemyśle pozostawała stosunkowo odporna pomimo narastających wyzwań.

Rynek pracy pozostaje odporny

Lagarde stwierdziła, że rynek pracy nadal wykazuje siłę pomimo oznak ochładzania popytu.

"Rynek pracy pozostaje odporny. Bezrobocie na poziomie 6,3% w kwietniu wciąż jest bliskie historycznym minimom. W pierwszym kwartale utworzono dodatkowe miejsca pracy, choć w wolniejszym tempie niż w ostatnim kwartale 2025 roku."

Jednak przyznała, że pojawiają się pierwsze oznaki słabości.

"Popyt na pracę dalej ostygł, a firmy i gospodarstwa domowe oczekują osłabienia rynku pracy."

Odnosząc się do szerszych perspektyw gospodarczych, Lagarde powiedziała, że ostatnie ankiety wskazują na spowolnienie aktywności w całej strefie euro, szczególnie w sektorze usług.

Tymczasem kurs pary EUR/GBP pozostawał w ostatnich dniach w dużej mierze bez zmian, gdy inwestorzy oceniali nadchodzące decyzje polityki monetarnej zarówno EBC, jak i Banku Anglii.

Para walutowa notowana była po 0,8627, poniżej ubiegłorocznego maksimum na poziomie 0,8865, przy czym uczestnicy rynku bacznie obserwowali sygnały ze strony bankierów centralnych dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych.

Najnowsza decyzja EBC podkreśla wyzwanie stojące przed decydentami, którzy próbują ograniczyć inflację, jednocześnie wspierając gospodarkę wykazującą coraz więcej oznak spowolnienia wzrostu.