JPM, BAC – dwie akcje banków o standardzie złota, które powinieneś teraz "sprzedać"

Po ekscytującym rajdzie w ostatnich miesiącach, akcje JPMorgan i Bank of America mogą teraz poruszać się tylko na oparach, według starszego analityka Bairda.

David George zaleca bardziej ostrożne stanowisko w stosunku do dwóch banków centrów pieniężnych, ponieważ ich profile ryzyka i zysku stają się coraz mniej atrakcyjne w miarę wzrostu wycen i rosnących oczekiwań.

Pomimo ich reputacji jako instytucji o "złotym standardzie", argumenty za zmniejszeniem ekspozycji – a nawet bezpośrednią sprzedażą – zyskują na popularności.

Dlaczego teraz może być czas na sprzedaż akcji JPMorgan

JPM osiągnął w tym roku lepsze wyniki niż indeks S&P 500, a jego akcje wzrosły obecnie o 35% w porównaniu z najniższym poziomem od początku roku na początku kwietnia.

Ale te lepsze wyniki miały swoją cenę – "wycenę".

Akcje JPMorgan osiągają obecnie rekordowy poziom 2,9-krotności namacalnej wartości księgowej i wskaźnik forward P/E na poziomie 15,5, co wskazuje, że wiele dobrych wiadomości jest już zapieczętowanych.

W piątek David George obniżył rekomendację dla akcji JPM do "poniżej oczekiwań" z ceną docelową 235 USD, co wskazuje na potencjalny spadek o około 18% w stosunku do obecnych poziomów.

Według analityka Bairda, JPMorgan nadal może pochwalić się wyjątkowo silnym bilansem i utrzymuje dominację w branży usług finansowych – ale "przyszłe zwroty prawdopodobnie nie będą takie, jak w ciągu ostatnich kilku lat przy tych poziomach wyceny".

Mówiąc najprościej, ta najlepsza w swojej klasie franczyza prawdopodobnie okaże się słabą inwestycją, biorąc pod uwagę, że oczekiwania są zbyt wysokie.

Wraz z ponownym otwarciem rynków kapitałowych i deregulacją, która zapewnia wiatr w żagle, narracja jest przekonująca, ale być może zbyt szeroko przyjęta. Kontrariański pogląd George'a jest taki, że wycena nadal ma znaczenie, a w przypadku JPM może to sygnalizować raczej górny pułap niż dolny pułap.

Dlaczego teraz może być czas na sprzedaż akcji Bank of America

BofA również cieszył się solidną passą w ostatnich miesiącach, a jego akcje wzrosły obecnie o około 12% w porównaniu z kwietniowym dołkiem. Mimo to David George obniżył dziś ocenę akcji banku do "neutralnie".

Jego cena docelowa akcji Bank of America na poziomie 52 USD sugeruje umiarkowany wzrost, ale nie na tyle, aby uzasadnić ponowne kupowanie na obecnych poziomach.

Baird wcześniej podniósł BAC w kwietniu, uważając, że rynek nie docenia możliwości generowania zysków przez firmę. Biorąc jednak pod uwagę, że akcje odzwierciedlają obecnie lepsze marże odsetkowe netto i korzystniejsze warunki na rynkach kapitałowych, uważa on, że łatwe zyski są już za nimi.

"Pozostajemy wielkimi fanami serii BAC" – napisał – "ale czujemy, że akcje w dużej mierze to tutaj odzwierciedlają".

Krótko mówiąc, chociaż akcje BofA mogą nie być przewartościowane w takim samym stopniu jak JPM, nie są już taką okazją, jak kiedyś – a to sprawia, że są one w najlepszym razie warte trzymania lub sprzedawania dla tych, którzy szukają lepszych asymetrycznych okazji.

Podsumowując, biorąc pod uwagę, że obie akcje są notowane w pobliżu szczytów, a sentyment jest gorący, teraz może być czas na realizację zysków, zanim pojawi się grawitacja, podsumował George.