JSW Paints kupi Akzo Nobel India za 1,6 mld dolarów w wyniku dużego wstrząsu na indyjskim rynku farb

W przełomowej transakcji, która ma na celu przekształcenie indyjskiego przemysłu farb o wartości 90 000 crore, JSW Paints nabędzie 74,76% udziałów w Akzo Nobel India od swojej holenderskiej spółki macierzystej w transakcji o wartości około 1,4 miliarda euro (1,6 miliarda dolarów), w tym zadłużenie.

Transakcja stanowi strategiczny ruch indyjskiego konglomeratu mający na celu pogłębienie swojej obecności w sektorze farb.

Zgodnie ze wspólnym oświadczeniem wydanym w piątek, transakcja wygeneruje około 900 mln euro wpływów gotówkowych netto dla Akzo Nobel z siedzibą w Amsterdamie.

W ramach umowy JSW Paints nabędzie do 74,76% udziałów w Akzo Nobel India Ltd. od holenderskiej spółki matki i jej spółek zależnych za kwotę do 89,9 mld rupii (1,1 mld USD).

Cena akcji Akzo Nobel India wzrosła o ponad 9,6% w związku z ogłoszeniem.

Zgodnie z indyjskimi regulacjami dotyczącymi papierów wartościowych, JSW będzie również zobowiązana do złożenia otwartej oferty nabycia kolejnych 26% dodatkowych pakietów akcji Akzo Nobel India.

Transakcja obejmuje dodatkowe 447 milionów rupii w ramach wypłat warunkowych i stanowi największe do tej pory przejęcie JSW Paints.

Przejęcie zapewni sześcioletniej firmie lakierniczej pełną kontrolę operacyjną nad Akzo Nobel India, która sprzedaje produkty pod marką Dulux i ma silną pozycję w segmencie farb luksusowych i ultra-premium.

Według Akzo Nobel zbycie jest "pierwszym krokiem w strategicznym przeglądzie portfela ogłoszonym w październiku 2024 r., mającym na celu skoncentrowanie kapitału i możliwości firmy na wiodących pozycjach na kluczowych światowych rynkach powłok".

Zwiększenie mocy produkcyjnych i nowa marka JSW Paints

Dzięki tej akwizycji moce produkcyjne JSW Paints wzrosną ze 170 000 kilolitrów (KL) do około 420 000 KL, co pozwoli jej awansować na czwarte miejsce w Indiach pod względem mocy produkcyjnych farb dekoracyjnych.

Dla porównania, lider branży Asian Paints ma zdolność produkcyjną 1,85 miliona KL, za nią plasuje się Berger Paints z 1,5 miliona KL i Birla Opus firmy Grasim's z 1,096 miliona KL.

Akzo Nobel India posiada obecnie około 7% udziału w rynku, a jego roczna zdolność produkcyjna wynosi 250 milionów litrów.

Jest jednym z bardziej rentownych graczy w tym segmencie, a jego marka Dulux zajmuje czołową pozycję na rynkach miejskich.

ICICI Securities zauważyło, że przejęcie utrzyma konkurencyjność cenową w całym sektorze.

"Pozwoli to utrzymać konkurencyjność cenową na rynku, ponieważ wszyscy gracze będą rywalizować o udział w rynku w perspektywie krótko- i średnioterminowej. W związku z tym uważamy, że marże firm farbiarskich pozostaną pod presją w najbliższym czasie" – powiedział ICICI Securities.

Pokonanie rywali w celu pozyskania Dulux

Spółka JSW Paints, na czele której stoi Parth Jindal, zwyciężyła w przetargu, w którym uczestniczyło konsorcjum firm Indigo Paints i Advent International oraz koncern produkujący kleje Pidilite Industries.

Udziały zostaną sprzedane za pośrednictwem dwóch podmiotów promotorskich Akzo Nobel: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46%) i Akzo Nobel Coatings International B.V. (24,30%).

"Paints & Coatings to jeden z najszybciej rozwijających się sektorów w Indiach, a JSW Paints jest jedną z najszybciej rozwijających się firm produkujących farby. Akzo Nobel India jest domem dla jednych z najbardziej znanych na świecie marek farb i powłok, takich jak Dulux, International i Sikkens – powiedział Parth Jindal, dyrektor zarządzający JSW Paints.

– Cieszymy się, że możemy powitać ich w rodzinie JSW – dodał.

"Jesteśmy przekonani, że JSW jest w rękach długoterminowego partnera, który posiada głęboką wiedzę na temat lokalnych rynków i duże ambicje w tym sektorze" – powiedział Greg Poux-Guillaume, prezes zarządu AkzoNobel.

Strategiczne wyjście Akzo w obliczu globalnej presji

Transakcja ma miejsce w momencie, gdy Akzo Nobel dokonuje ponownej oceny swojej strategii w Azji Południowej.

W październiku 2024 roku holenderska firma ogłosiła plany przeglądu swojej działalności w Indiach.

Do lutego 2025 r. firma zgodziła się wydzielić i sprzedać swoją działalność w zakresie farb proszkowych – najbardziej dochodową jednostkę, która odpowiadała za 12–14% lokalnej sprzedaży – swojej holenderskiej spółce macierzystej, zawężając w ten sposób wartość dla innych potencjalnych nabywców.

Na całym świecie Akzo redukuje zatrudnienie i produkcję, ponieważ europejski przemysł zmaga się z rosnącymi cenami energii i niepewnością geopolityczną po inwazji Rosji na Ukrainę.

Wyjście z Indii jest częścią szerszej strategii firmy mającej na celu skupienie się na kluczowych rynkach i usprawnienie operacji.

Wstrząs w branży na horyzoncie

Uruchomiona w 2019 roku JSW Paints mimo agresywnej ekspansji ma trudności z wejściem do czołówki rynku farb dekoracyjnych.

Z kolei Birla Opus firmy Grasima mocno weszła na rynek w FY25, zdobywając 3-4% udziału w rynku w ciągu zaledwie jednego kwartału.

Mając pod swoimi skrzydłami markę Dulux, JSW Paints umacnia swoją pozycję w segmencie premium i znacząco zwiększa swój miejski zasięg.

Dzięki tej transakcji JSW stanie się drugim co do wielkości graczem w segmencie farb przemysłowych, po Kansai Nerolac, oraz czwartym co do wielkości na rynku farb dekoracyjnych.

Firma osiągnęła rentowność na poziomie operacyjnym w roku obrotowym 24, osiągając marżę operacyjną na poziomie 3% – jest to kolejny kamień milowy, który ma nadzieję poprawić dzięki przejęciu Akzo.

Nadal jednak istnieją wyzwania. Popyt w branży farb spadł o 4-5% w FY25, a zyski Akzo Nobel India spadły o 5% w kwartale grudniowym w związku z niekorzystnymi warunkami makroekonomicznymi i specjalną dywidendą z poprzedniego roku.

Na osiągach odbiły się w szczególności segmenty motoryzacyjny i lakierniczy.

Dla JSW Paints przejęcie to jednak strategiczny krok naprzód.

Pytanie brzmi teraz, czy marka, pod nowym właścicielem, może piąć się dalej po drabinie branży na rynku zdominowanym przez długoletnich graczy na rynku.