Figma trafia dziś na NYSE - czy akcje FIG mogą odzwierciedlać inne IPO z branży technologicznej?

Amerykański rynek IPO w sektorze technologicznym, od dawna uśpiony w obliczu niepewności makroekonomicznej, wykazuje oznaki ożywienia.

Liderem tego odrodzenia jest firma Figma, zajmująca się oprogramowaniem do projektowania, która w czwartek zadebiutuje na nowojorskiej giełdzie.

Firma z siedzibą w San Francisco wyceniła swoją ofertę publiczną na 33 USD za akcję – powyżej początkowo docelowego przedziału od 25 do 28 USD – pozyskując około 1,2 miliarda dolarów wpływów.

Akcje, notowane na nowojorskiej giełdzie pod symbolem "FIG", dają Figmie wycenę na poziomie 19 miliardów dolarów.

Nastąpiło to po upadku oferty przejęcia od Adobe o wartości 20 miliardów dolarów w 2022 roku, co sugeruje, że inwestorzy nadal widzą znaczną wartość samodzielną w firmie.

Jeśli ostatnie mocne debiuty IPO Circle, firmy fintech Chime Financial i producenta dronów AIRO są jakąkolwiek wskazówką, Figma może również odnotować gwałtowny wzrost pierwszego dnia.

Podczas gdy CoreWeave miał chwiejny start pod koniec marca, od tego czasu jego akcje wzrosły ponad dwukrotnie w stosunku do ceny IPO.

Dynamika rośnie po IPO Circle, Chime Financial i innych na początku tego roku

Debiut Figmy następuje w czasie, gdy technologiczne IPO zostały ostrożnie wznowione.

W tym roku pojawiły się już solidne oferty od Circle, Chime Financial i CoreWeave.

Wiele z tych firm, w tym gracze skoncentrowani na sztucznej inteligencji i fintech, odnotowało gwałtowny wzrost akcji po IPO.

Przegląd Crunchbase dotyczący najlepszych tegorocznych IPO wspieranych przez venture capital wykazał, że każda z dziewięciu największych spółek notowanych na giełdzie przewyższyła swoje ceny ofertowe na rynku wtórnym.

To uspokajający znak dla inwestorów – i dla Figmy – po przedłużającym się okresie posuchy na rynku IPO.

"IPO Figmy jest przełomowym wydarzeniem dla sektora technologicznego" – powiedział Derek Hernandez, starszy analityk ds. nowych technologii w PitchBook w raporcie Barron's.

W innym raporcie w Fortune Hernandez powiedział: "Figma ma zarówno skalę, jak i zyski i jest doskonałym przykładem szybko rozwijającej się, wspieranej przez VC firmy z silną narracją, na którą rynek jest chętny, pozycjonując ją jako jedną z najbardziej wiarygodnych spółek o wysokim wzroście w tym roku".

Szybki wzrost i rentowność pomagają napędzać popyt

Finanse Figmy podkreślają jej atrakcyjność.

Firma odnotowała 749 milionów dolarów przychodów w 2024 roku, co oznacza wzrost o 48% rok do roku. Tylko w pierwszym kwartale 2025 roku przychody wzrosły o kolejne 46%, a firma osiągnęła zysk w wysokości 44,9 mln USD.

Zysk Figmy w 2023 r. w wysokości 737,8 mln USD był niezwykle wysoki ze względu na opłatę za rozwiązanie umowy w wysokości 1 miliarda USD od Adobe po tym, jak proponowana fuzja została zablokowana przez organy regulacyjne.

Poza tym firma nadal wykazuje zdrową równowagę skali, wzrostu i pojawiającej się rentowności – rzadka trifecta w obecnym krajobrazie IPO w branży technologicznej.

Hernandez zauważył, że Figma jest "wyjątkowa" nawet wśród udanych ostatnich notowań, wskazując na jej dominującą pozycję na rynku wspólnego projektowania.

Powiedział, że Figma osiągnęła "niemal monopolistyczną pozycję na rynku projektowania produktów".

Krypto kicker dodaje intrygi

W nietypowym zwrocie akcji jak na IPO oprogramowania, Figma weszła również na rynek kryptowalut.

Firma ujawniła, że posiada udziały o wartości prawie 70 milionów dolarów w Bitwise Bitcoin ETF i ma plany konwersji dodatkowych rezerw stablecoinów na Bitcoiny.

Przy handlu kryptowalutami w pobliżu 118 000 USD, inwestycja ta może zapewnić zaskakujący wiatr w żagle dla akcji.

Taka strategia stawia Figmę w towarzystwie firm powiązanych z kryptowalutami, takich jak Tesla i MicroStrategy, i dodaje warstwę spekulacyjnej intrygi do jej skądinąd skoncentrowanej na SaaS historii.

Wyzwania na horyzoncie pomimo początkowego optymizmu

Jednak, jak w przypadku każdego IPO, przyszłość jest daleka od gwarancji.

Niektórzy analitycy zastanawiają się, w jaki sposób generatywna sztuczna inteligencja może zmienić krajobraz oprogramowania do projektowania w nadchodzących latach.

"Jest to oczywiście solidny biznes, ale mogą pojawić się pytania o to, jaki wpływ pojawienie się sztucznej inteligencji może mieć na przyszłe marże" – powiedział Samuel Kerr, szef rynków kapitałowych w Mergermarket, w raporcie Barron's.

Podobne obawy pojawiły się ostatnio na akcjach Adobe, zwłaszcza że narzędzia do projektowania AI zyskują na wyrafinowaniu i oferują potencjalne alternatywy dla tradycyjnych przepływów pracy oprogramowania.

Mimo to wielu inwestorów wydaje się skłonnych odłożyć te długoterminowe pytania na bok – na razie.

Wśród znanych sponsorów Figmy znajdują się niektóre z najbardziej znanych firm z Doliny Krzemowej, od Sequoia Capital po Greylock Partners.

Ich ciągłe wsparcie, wraz z solidnym popytem na IPO, sygnalizuje szerokie zaufanie do krótkoterminowej trajektorii spółki.

Rzadki jasny punkt dla inwestorów IPO w branży technologicznej

Wczesne notowania Figmy i entuzjazm inwestorów sugerują, że może ona stać się wyróżniającym się IPO w 2025 roku, ożywiając zainteresowanie ofertami publicznymi ze strony innych firm programistycznych wspieranych przez VC.

W miarę jak szerszy sektor technologiczny odzyskuje równowagę dzięki innowacjom w zakresie sztucznej inteligencji i infrastruktury, udane wejście Figmy na giełdę może zachęcić inne startupy do przetestowania rynków publicznych w nadchodzących miesiącach.

Na razie inwestorzy uważnie obserwują, jak FIG radzi sobie na sesjach otwarcia - i czy jest w stanie sprostać swoim rozliczeniom jako platforma technologiczna nowej generacji.