Czy wyniki Atlassian i ServiceNow osłabiły obawy przed SaaSocalypse?

Obawy Wall Street, że sztuczna inteligencja wywoła "SaaSocalypse" wśród firm tworzących oprogramowanie dla przedsiębiorstw, są wystawione na próbę, gdy seria wyników kwartalnych lepszych od oczekiwań sprowokowała silne odbicie w całym sektorze.

Akcje spółek programowych odnotowały niedawno jedno z najmocniejszych odbić w kilku ostatnich latach po wynikach kwartalnych firm, w tym Atlassian, Twilio, JFrog, ServiceNow i Cloudflare.

Zyski pojawiły się, gdy nastroje przesunęły się w wyniku dowodów, że AI coraz częściej staje się motorem wzrostu, a nie wyłącznie zagrożeniem konkurencyjnym.

Choć inwestorzy pozostają ostrożni co do długoterminowego wpływu generatywnej AI na modele biznesowe SaaS, ostatnie wyniki sugerują, że najbardziej pesymistyczne oczekiwania Wall Street na razie się nie sprawdziły.

Sezon wyników przynosi szeroką siłę

Najnowszy sezon raportowania przyniósł kilka znaczących zwycięzców w segmencie oprogramowania korporacyjnego.

Atlassian wyróżnił się po przedstawieniu lepszych od oczekiwań wyników za czwarty kwartał fiskalny i wydaniu solidnych prognoz.

Spółka odnotowała silne wyniki za czwarty kwartał, przy przychodach rosnących o 28% r/r do $1.38 billion, co odzwierciedla utrzymujące się zapotrzebowanie na jej produkty.

Zysk operacyjny poprawił się do $211 million, w porównaniu ze stratą operacyjną $28 million w tym samym kwartale rok wcześniej, a zysk netto wzrósł do $139 million.

Wynik kwartalny zwieńczył mocny rok fiskalny, z rocznymi przychodami rosnącymi o 26% do $6.5 billion.

Akcja wzrosła o 66% w ciągu ostatniego miesiąca, z ponad 30% zwyżką w piątek, czyniąc ją jednym z największych zwycięzców w sektorze oprogramowania.

Twilio wzrosło około 31% po opublikowaniu lepszych od oczekiwań wyników kwartalnych, podczas gdy JFrog zyskał ponad 5% po swoim raporcie.

Cloudflare dodał około 7% po podniesieniu prognozy na cały rok, wspieranej dwucyfrowym wzrostem przychodów w drugim kwartale.

Cloudflare podniósł prognozę całorocznych przychodów do zakresu $2.86 billion do $2.87 billion, w porównaniu z poprzednią prognozą $2.805 billion do $2.813 billion, co odzwierciedla silniejsze oczekiwania wzrostu na resztę roku.

Analitycy wskazywali, że rosnąca rola Cloudflare w infrastrukturze AI była kluczowym czynnikiem stojącym za mocniejszymi prognozami.

ServiceNow potwierdza popyt na AI w przedsiębiorstwach

Jednym z najsilniejszych sygnałów dla branży oprogramowania był raport ServiceNow.

Spółka po raz drugi w tym roku podniosła prognozę przychodów subskrypcyjnych na cały rok po opublikowaniu wyników kwartalnych przewyższających oczekiwania analityków.

ServiceNow oczekuje teraz przychodów subskrypcyjnych za rok fiskalny 2026 w przedziale między $15.760 billion a $15.780 billion, nieznacznie wyżej niż wcześniejsze wskazania.

Przychody subskrypcyjne za drugi kwartał osiągnęły $3.88 billion, przewyższając oczekiwania analityków na poziomie $3.82 billion. Skorygowany zysk na akcję wyniósł $0.90, również powyżej szacunków $0.85.

Jedynym słabszym punktem w raporcie była prognoza przychodów subskrypcyjnych na trzeci kwartał, która okazała się nieco niższa od oczekiwań analityków wynoszących około $4 billion.

Mimo tego umiarkowanego niedoboru inwestorzy ocenili ogólne wyniki pozytywnie, ponieważ popyt na oprogramowanie spółki napędzane przez AI pozostał silny.

Analitycy widzą wyłaniających się zwycięzców AI

Najnowsze wyniki skłoniły też niektórych analityków do stwierdzenia, że fundamenty spółek programowych zaczynają mieć większe znaczenie niż szersze narracje o AI.

Jordan Klein, dyrektor zarządzający w Mizuho Securities, opisał piątkowe odbicie jako coś w rodzaju "starej, dobrej imprezy", mówiąc, że akcje software'owe osiągają zyski przypominające te z 2022 roku.

Klein, który wcześniej ostrzegał, że wiele spółek technologicznych przestało być notowanych w oparciu o fundamenty, powiedział, że najnowsze wyniki sugerują, iż sytuacja zaczyna się zmieniać.

„Przeciwnie — widzimy wyraźnych zwycięzców AI w oprogramowaniu, w których wzrost przychodów przyspiesza,” zauważył Klein. „Potrzebujemy szerszego spektrum niż tylko kilka nazw z obszaru infrastruktury i bezpieczeństwa.”

Wyróżnił Atlassian jako najwybitniejszego uczestnika sezonu wyników.

„To byłby mój dzisiejszy game changer i kluczowa spółka do obserwowania,” napisał. „Uważam, że za tą ponad 30% zwyżką pójdą kolejni kupujący.”

„Nie przegap TEAM,” dodał.

Połączenie mocnych wyników Atlassian, Twilio, JFrog i Cloudflare sugeruje Kleinowi, że sektor oprogramowania może wreszcie odwrócić tendencję po miesiącach słabszej kondycji.

Czy teza o SaaSocalypse osłabła?

Przez dużą część roku inwestorzy obawiali się, że coraz bardziej zaawansowane modele AI mogą osłabić przewagi konkurencyjne tradycyjnych dostawców SaaS, czyniąc aplikacje łatwiejszymi do skopiowania lub zastąpienia.

Te obawy mocno obciążały wyceny w segmencie oprogramowania korporacyjnego, nawet gdy spółki zajmujące się infrastrukturą AI przyciągały największą część entuzjazmu inwestorów.

Ostatnie wyniki jednak wskazują, że kilka firm programowych skutecznie włącza AI do swoich platform, jednocześnie nadal zwiększając przychody subskrypcyjne, adopcję przez klientów i popyt korporacyjny.

Zamiast zastępować dostawców oprogramowania, AI zdaje się tworzyć nowe możliwości dla firm, które potrafią zintegrować technologię z istniejącymi produktami i platformami dla deweloperów.

To niekoniecznie dyskredytuje obawy dotyczące długoterminowych zakłóceń, ale najnowsze wyniki sugerują, że wpływ na działalność w krótkim terminie był bardziej pozytywny, niż wielu inwestorów przewidywało.

Cramer dostrzega analogie dla spółek infrastruktury AI

Zmienione nastroje zwróciły też uwagę Jima Cramera z CNBC, który argumentował, że odbicie w sektorze oprogramowania pokazuje, jak szybko Wall Street może przewartościować daną branżę.

Według Cramera, akcje spółek oprogramowania korporacyjnego przez znaczną część pierwszej połowy roku znajdowały się pod presją z powodu obaw o zakłócenia wywołane AI.

Powiedział, że nastroje zaczęły się zmieniać po raporcie ServiceNow pod koniec lipca, a ServiceNow i Salesforce wzrosły o około 12% w ciągu ostatniego miesiąca.

Cramer uważa, że odbicie pokazuje, iż gdy sektor zbytnio traci na wartości i osiąga atrakcyjne wyceny, pozytywne raporty kwartalne mogą szybko zmienić sentyment inwestorów.

Zasugerował, że podobny wzorzec może w końcu pojawić się wśród spółek infrastruktury AI, z których wiele mocno spadło po znaczących wzrostach wcześniej w tym roku.

Na razie jednak to spółki software'owe wydają się prowadzić najnowszą fazę handlu związaną z AI, a ostatnie wyniki wskazują, że obawy Wall Street o "SaaSocalypse" zostały podważone, choć nie całkowicie zdyskredytowane.