Te 2 akcje AI są miażdżone: Goldman Sachs radzi kupować spadki

Samsung Electronics i SK Hynix przeszły od napędzania hossy na akcjach związanych ze sztuczną inteligencją w Korei Południowej do stania się symbolami jej gwałtownego odwrócenia.

W ciągu ostatniego miesiąca Samsung stracił około 27%, a SK Hynix około 36%, gdy inwestorzy na nowo oceniali ceny pamięci, konkurencję z Chin i budżety AI hyperscalerów.

Piątek nie przyniósł ulgi, gdy Samsung zakończył 0.22% wyżej, podczas gdy SK Hynix spadł o 4.88%, a Kospi osunął się o 0.6%.

Goldman Sachs postrzega wyprzedaż inaczej. Zamiast sygnału końca boomu na pamięciach, bank uważa, że inwestorzy wyceniają spowolnienie.

Goldman uważa, że inwestorzy zbyt wcześnie wyceniają załamanie

Goldman potwierdził rekomendację Overweight dla koreańskich akcji oraz 12-miesięczny cel dla Kospi na poziomie 12 000, argumentując, że pamięć pozostaje kluczowa dla scenariusza byczego.

„Naszym scenariuszem podstawowym jest to, że cykl pamięci prawdopodobnie będzie silniejszy i potrwa dłużej niż poprzednie” — napisali analitycy Goldmana w nocie.

Zwrócili uwagę, że przyspieszający popyt na moc obliczeniową dla AI i poważne niedobory mogą wspierać ceny układów i zyski dłużej, niż oczekują inwestorzy.

Bank przyznaje ryzyka związane z wydatkami kapitałowymi Big Tech, zdolnością finansowania i konkurencją, ale twierdzi, że kursy akcji coraz bardziej odzwierciedlają surowszy scenariusz, niż te ryzyka uzasadniają.

To ma znaczenie po lipcowym spadku Kospi o 22%. Samsung i SK Hynix dominują w indeksie, więc inwestorzy zmniejszający ekspozycję na Koreę często sprzedawali oba producenty chipów niezależnie od prognoz wyników.

UBS: fizyczny rynek pamięci pozostaje napięty

Goldman nie jest jedyny w przekonaniu, że cykl pamięci jest silniejszy niż sugerują ceny akcji.

UBS stwierdził, że cykl wzrostowy na rynku pamięci „nadal się umacnia”, po tym jak globalna sprzedaż pamięci osiągnęła rekordowe $74.6 billion w lipcu.

Bank oczekuje, że ceny kontraktowe DRAM wzrosną o 32% w trzecim kwartale i o kolejne 18% w czwartym.

UBS przewiduje, że popyt na DRAM przewyższy podaż przynajmniej do drugiego kwartału 2028. Prognozuje, że popyt na HBM wzrośnie o około 90% w 2026 i o kolejne 77% w 2027, gdy hyperscalery rozbudowują infrastrukturę AI.

Ta perspektywa wspiera SK Hynix. Analityk William Blair, Sebastien Naji, nazwał firmę „liderem pamięci w erze AI”, podał Barron's.

Paradoks jest uderzający: akcje są wyceniane z uwzględnieniem pełnego cyklu, podczas gdy prognozy wciąż wskazują na niedobory i rosnące ceny kontraktowe.

Also read- Top DRAM ETF stocks to watch this week: Western Digital, SanDisk, Micron

Redukcja dźwigni może potęgować skalę korekty

Mechanizmy rynkowe spotęgowały spadek.

Goldman szacuje, że aktywa w koreańskich lewarowanych ETF-ach spadły z $53 billion na szczycie w czerwcu do $25 billion, podczas gdy salda pożyczek na marżę detaliczną spadły z $25 billion do $19 billion.

W miarę jak inwestorzy redukują ekspozycję z użyciem dźwigni, a fundusze hedgingowe zmniejszają pozycje, Goldman mówi, że pozycjonowanie jest teraz „znacznie czystsze”.

Dane rynkowe pokazują, że lewarowane ETF-y powiązane z Samsung i SK Hynix skurczyły się z około $50 billion pod koniec czerwca do $17 billion w ubiegłym tygodniu.

Analitycy JPMorgan stwierdzili, że rozmontowanie pozycji w ETF-ach zostało zakończone, a redukcja dźwigni w funduszach hedgingowych jest w około 90% zrealizowana.

Krótkie pozycje tworzą kolejny katalizator.

Analityk Citi David Chew powiedział MarketWatch, że zainteresowanie krótkimi pozycjami w koreańskich akcjach osiągnęło najwyższy poziom od trzech lat, co naraża rynek na short squeeze, jeśli nastroje wokół AI się ustabilizują.