Samsung rośnie, SK Hynix traci 5%: dlaczego koreańskie giganty AI się rozchodzą

Samsung Electronics nieznacznie wzrósł w piątek, podczas gdy SK Hynix stracił niemal 5% — nietypowy rozjazd między dwoma walorami, które na ogół poruszały się razem w trakcie boomu sztucznej inteligencji w Korei Południowej.

Pod koniec przedpołudnia w Seulu Samsung zyskiwał około 0,8%, podczas gdy SK Hynix pogłębiał spadki po czwartkowym spadku o 10,4%. W tamtej sesji Samsung stracił 6,3%, co przyczyniło się do 4,6% spadku indeksu Kospi.

Ten rozjazd sugeruje, że inwestorzy nie porzucają koreańskich układów pamięci.

Zamiast tego wydają się rotować w kierunku tańszej, zdywersyfikowanej bazy przychodów Samsunga, jednocześnie zmniejszając ekspozycję na SK Hynix.

Samsung wyłania się jako transakcja o niższym ryzyku przy odbiciu

Samsung pozostawał w tyle za SK Hynix w zaawansowanych produktach HBM, ale ta słabość sprawiła, że w jego wycenie zakotwiczyło się mniej "heroicznych założeń".

Jego przychody obejmują konwencjonalne pamięci, smartfony, wyświetlacze, elektronikę użytkową oraz działalność foundry, co ogranicza zależność od jednej części cyklu infrastruktury AI.

Ta szersza baza staje się atrakcyjna, gdy inwestorzy redukują ryzyko.

Łowcy okazji mogą zachować ekspozycję na napiętą podaż DRAM i rosnące ceny pamięci, nie akceptując jednocześnie tak dużej wrażliwości na zamówienia Nvidia czy zmiany wydatków kapitałowych wielkich firm technologicznych.

Samsung dąży także do dłuższych umów dostaw z kluczowymi klientami pamięciowymi, co mogłoby poprawić widoczność wyników i stworzyć mocniejsze poziomy wsparcia dla cen.

Firma powiedziała w tym tygodniu, że analizuje trwałe sposoby poprawy zwrotów dla akcjonariuszy i spodziewa się wkrótce ujawnić szczegóły.

SK Hynix pozostaje czystszym i bardziej zmiennym zakładem na AI

SK Hynix wciąż ma silniejszą pozycję w najbardziej wartościowej niszy branży.

Analityk William Blair, Sebastien Naji, nazwał ją „liderem pamięci na erę AI”, co odzwierciedla jej dominującą pozycję w segmencie HBM obok wiodących akceleratorów AI.

Takie przywództwo daje większy potencjał wzrostu zysków, gdy popyt i ceny pozostają silne.

Sprawia to również, że akcje są bardziej podatne, gdy inwestorzy zastanawiają się, czy hiperskalowcy będą w stanie utrzymać niezwykłe budżety infrastrukturalne lub czy niedobór HBM nie zachęci do nadmiernego wzrostu zdolności produkcyjnych.

Piątkowa słabość nastąpiła po burzliwej sesji czwartkowej.

Transakcja o wartości zaledwie 12,8 mln wonów, czyli około 9 000 USD, chwilowo zepchnęła kurs SK Hynix o 30% na platformie Nextrade, zanim cena się odbiła. Akcje zakończyły notowania wciąż około 10% niżej.

Strateg Société Générale Manish Kabra powiedział MarketWatch, że największa faza delewarowania Korei była niemal zakończona.

To może zmniejszyć ryzyko kolejnej wymuszonej likwidacji, ale nie gwarantuje, że inwestorzy zakończyli redukcję mocno skumulowanych pozycji w SK Hynix.

Jeden boom pamięciowy daje teraz dwie różne strategie

Długoterminowe przesłanki branżowe pozostają korzystne dla obu spółek.

Analitycy Goldman Sachs stwierdzili, że cykl pamięci prawdopodobnie będzie silniejszy i dłuższy niż poprzednie ożywienia, powołując się na przyspieszający popyt na obliczenia AI i poważne ograniczenia podaży.

Inwestorzy oceniają tę perspektywę różnie. Samsung oferuje dywersyfikację, odbudowę wyceny i możliwość silniejszych wypłat dla akcjonariuszy.

SK Hynix oferuje wyraźniejsze przywództwo w segmencie HBM i bardziej bezpośrednią ekspozycję na najbardziej dochodową część rozwoju infrastruktury AI, przy jednocześnie większej zmienności.

Obie spółki stoją w obliczu tych samych ryzyk: słabszych wydatków hiperskalowców, szybszego wzrostu mocy produkcyjnych oraz rozczarowujących zwrotów dla akcjonariuszy.

Inwestorzy będą obserwować widoczność zamówień HBM, postępy Samsunga w zaawansowanych pamięciach oraz plany alokacji kapitału obu spółek.