Spójne akcje spadają o ponad 20% w związku z brakiem marży i obawami o wzrost

Akcje producenta półprzewodników Coherent (NYSE: COHR) spadły w czwartek o ponad 22% po tym, jak marża operacyjna firmy w czwartym kwartale fiskalnym non-GAAP wyniosła 18,0%, nieznacznie rozmijając się z konsensusem szacunków FactSet na poziomie 18,2%.

Spadek nastąpił pomimo tego, że firma odnotowała przychody i zysk na akcję powyżej oczekiwań rynku.

W pierwszym kwartale fiskalnym Coherent kierował zyskiem na akcję z wyłączeniem pozycji jednorazowych w przedziale od 0,93 USD do 1,13 USD, w porównaniu z konsensusem szacunków analityków na poziomie 1,02 USD i szerszym przedziałem od 0,89 USD do 1,23 USD, zgodnie z danymi FactSet.

Przewiduje się, że przychody wyniosą od 1,46 mld USD do 1,60 mld USD, co stanowi przedział dla konsensusu szacunków na poziomie 1,55 mld USD.

Mieszane reakcje analityków po wynikach

Najnowszy raport finansowy spółki wywołał szereg reakcji analityków.

BofA Securities obniżył rekomendację dla Coherent z "kupuj" do "neutralnie", jednocześnie podnosząc cenę docelową do 105 USD z 92 USD.

Ruch ten ma miejsce pomimo tego, że akcje przyniosły zwrot w wysokości ponad 70% w ciągu ostatniego roku.

BofA jako główny problem wskazał spowolnienie wzrostu działalności Coherent w zakresie centrów danych.

We wrześniu segment ten wzrósł o 24% rok do roku, co oznacza gwałtowne spowolnienie w porównaniu z poprzednimi trzema kwartałami, w których odnotowano tempo wzrostu na poziomie 39%, 46% i 58%.

Umiarkowanie to kontrastuje z silniejszymi trendami w wydatkach kapitałowych w sektorze sztucznej inteligencji i wprowadzaniem nowych produktów przez dostawców akceleratorów AI.

Bank zwrócił również uwagę na umiarkowane trendy marży brutto, przy czym wartości od 38,1% do 38,5% pozostają poniżej poziomu 40% powszechnie postrzeganego jako krytyczny dla wielokrotnego wzrostu ceny do zysku.

Stifel podniósł swoją cenę docelową do 118 USD, utrzymując jednocześnie rekomendację "kupuj".

Raymond James podniósł swój cel do 134 USD z rekomendacją "zdecydowanie kupuj". Needham podtrzymał swoją rekomendację "kupuj" z celem 120 USD, powołując się na utrzymującą się siłę segmentu centrów danych Coherent.

Z drugiej strony, Rosenblatt obniżył swoją cenę docelową do 135 USD, utrzymując jednocześnie rekomendację "kupuj", zwracając uwagę na konserwatywne wytyczne spółki.

Podczas gdy historia wzrostu Coherent pozostaje nienaruszona w kilku segmentach, spowolnienie dynamiki centrów danych, presja na marże i strategiczne trudności stanowią wyzwanie dla utrzymania wysokich mnożników wyceny, które akcje osiągnęły w ciągu ostatniego roku.

Posunięcia strategiczne i pozycjonowanie finansowe

Pomimo obniżenia ratingu, Coherent utrzymuje solidny ogólny wzrost przychodów na poziomie 23,42% i wysoką płynność, ze wskaźnikiem płynności bieżącej na poziomie 2,19, co wskazuje na elastyczność finansową w okresie przejściowym.

Firma boryka się jednak z trudnościami związanymi ze sprzedażą swojej działalności lotniczej i obronnej, która ma stworzyć około 170 milionów dolarów wyzwań związanych ze wzrostem w roku fiskalnym 2026.

Oczekuje się, że nowa umowa Apple przyczyni się znacząco dopiero od drugiej połowy kalendarza 2026 roku.

BofA podniósł swoje szacunki dotyczące zysków Coherent w roku kalendarzowym 2026 o 5%, a w 2027 roku o 12%, głównie ze względu na niższe koszty odsetkowe.

Zwiększył również mnożnik ceny docelowej z 19x do 21x w stosunku do zysków w 2026 r., co wsparło zrewidowany cel cenowy.