Perspektywy dla brazylijskiej doliny wzmocnione przez wyższe prognozy cen rudy żelaza, Itaú BBA utrzymuje lepsze wyniki

Itaú BBA potwierdził swoją przychylną opinię na temat Vale (VALE3) po publikacji wyników górnika za drugi kwartał 2025 roku. Bank podtrzymał rekomendację "przeważaj", która jest równoznaczna z rekomendacją "kupuj" i ustalił cenę docelową na poziomie 70 reali za akcję do końca 2026 roku.

Według lokalnych mediów, InfoMoney, cena ta stanowi potencjalny wzrost o 31% w stosunku do obecnych poziomów, co wskazuje na zaufanie do długoterminowych fundamentów firmy pomimo krótkoterminowych zmian operacyjnych.

Prognoza rynku rudy żelaza: zrównoważona podaż i silny popyt

Bank przewiduje, że w kolejnym kwartale światowy rynek rudy żelaza pozostanie w dużej mierze zrównoważony. Popyt ze strony Chin i Azji Południowo-Wschodniej pozostaje stabilną podstawą dla ustalania cen.

Jednocześnie na dynamikę podaży wpływa zarówno rozpoczęcie nowych projektów, jak i naturalny upadek istniejących kopalń.

Jednym z najważniejszych wydarzeń po stronie podaży jest przewidywane rozpoczęcie produkcji w Simandou, ogromnym kompleksie rudy żelaza w Afryce Zachodniej.

Itaú BBA przewiduje, że chociaż Simandou zwiększy wolumen rynku, zostanie to nieco zniwelowane przez większe wskaźniki wyczerpywania się wśród uznanych producentów, co zmniejszy ryzyko nadpodaży.

Prognozy cen wzrosły na lata 2025 i 2026

Itaú BBA podniosło prognozę cen rudy żelaza ze względu na silny popyt i ograniczoną podaż. Bank przewiduje, że w drugiej połowie 2025 roku ceny rudy żelaza wyniosą od 95 do 100 dolarów za tonę.

Modyfikacja ta zwiększyła całoroczną średnią prognozę do 99 USD za tonę, w porównaniu z 95 USD.

Patrząc w przyszłość do 2026 roku, bank przewiduje teraz średnią cenę na poziomie 95 USD za tonę, w porównaniu z 90 USD wcześniej.

Zrewidowane założenia są zgodne z opinią Itaú BBA, zgodnie z którą cykl surowcowy pozostaje pozytywny, pomimo pojawienia się na rynku nowej podaży.

Skorygowane prognozy EBITDA pomimo wyższych cen

Itaú BBA obniżył prognozy zysków Vale, pomimo rewizji w górę prognoz cenowych. W 2025 r. oczekiwany zysk EBITDA został obniżony do 14,1 mld USD, czyli o 3% mniej niż poprzednio szacowano.

Korekta odzwierciedla pogarszającą się dynamikę rynku pelletu, która zmusiła Vale do zmniejszenia produkcji ze względu na niższe premie rynkowe.

Przewiduje się, że EBITDA osiągnie 15,5 mld USD w 2026 r., co oznacza wzrost o 10% w stosunku do 2025 r., ale nadal o 2% poniżej poprzedniej prognozy.

Chociaż oczekuje się, że wyższe ceny rudy żelaza zwiększą przychody, Itaú BBA obawia się premii za jakość i ogólnej ilości przesyłek, co może wpłynąć na zyski.

Poziomy zadłużenia i zwroty kapitałowe

Według Itaú BBA, dług netto Vale ma osiągnąć 16 miliardów dolarów do 2025 roku, nieznacznie przekraczając przewidywany przez firmę przedział od 10 miliardów dolarów do 20 miliardów dolarów.

Taki poziom zadłużenia daje Vale elastyczność finansową przy jednoczesnym zachowaniu dyscypliny bilansowej.

Jeśli ceny rudy żelaza utrzymają się na poziomie około 100 USD za tonę, bank spodziewa się silnej kreacji gotówki, co zapewni firmie dużo miejsca na dywidendy dla akcjonariuszy.

Itaú BBA przewiduje, że zarząd będzie priorytetowo traktował skup akcji własnych ze względu na obecną cenę akcji; Jednak dywidendy i buybacki są nadal opcjami.

Atrakcyjna wartość i potencjał przepływów pieniężnych

Wycena Vale pozostaje kluczowym elementem pozytywnej perspektywy Itaú BBA. Akcje są notowane na poziomie 3,8-krotności wartości przedsiębiorstwa do EBITDA w 2026 r., co bank uważa za atrakcyjne w porównaniu z rówieśnikami i trendami historycznymi.

Itaú BBA prognozuje średnią rentowność wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 8% w latach 2026-2028, co świadczy o potencjale spółki do zapewnienia akcjonariuszom znaczącej wartości w dłuższej perspektywie.

Przypadek inwestycyjny Vale opiera się na połączeniu niezawodnego popytu, efektywnego wykorzystania kapitału i korzystnych cen.

Ogólnie rzecz biorąc, zmodyfikowany model Itaú BBA wskazuje na ostrożnie pozytywne prognozy dla Vale. Podczas gdy firma stawia czoła wyzwaniom związanym z niższymi premiami za granulat i niższymi wolumenami wysyłek, wyższe ceny rudy żelaza i solidne fundamenty popytu stanowią pozytywne tło.

Z potwierdzoną ceną docelową na poziomie 70 reali za akcję i doskonałym profilem wartości, Vale pozostaje znaczącym graczem na światowym rynku rudy żelaza.