Akcje T. Rowe rosną o 7% po transakcji Goldman Sachs o wartości 1 mld USD

Akcje T. Rowe Price Group wzrosły w czwartek po tym, jak firma zarządzająca aktywami z siedzibą w Baltimore ogłosiła umowę z Goldman Sachs o wartości 1 miliarda dolarów, mającą na celu rozszerzenie dostępu do produktów rynku prywatnego dla inwestorów detalicznych.

Umowa stanowi znaczący krok dla firmy, która w ostatnich latach zmagała się z odpływem kapitału i opóźnionymi zwrotami.

Goldman kupi akcje zwykłe T. Rowe Price o wartości do 1 miliarda dolarów w transakcjach na otwartym rynku, ostatecznie stając się właścicielem aż 3,5% firmy.

Równolegle z inwestycją, obie firmy będą współpracować w celu rozwoju funduszy majątkowych i emerytalnych pod wspólną marką, zaprojektowanych w celu zapewnienia osobom fizycznym, doradcom finansowym i sponsorom planów większego dostępu do alternatywnych aktywów, takich jak private equity i private credit.

Strategiczne partnerstwo na rzecz rozszerzenia dostępu do alternatyw

Współpraca odzwierciedla rosnące dążenie zarządzających pieniędzmi do poszerzania opcji inwestycji emerytalnych.

Administracja Trumpa podpisała niedawno rozporządzenie wykonawcze zezwalające planom 401(k) na włączenie alternatywnych aktywów, w tym kryptowalut i inwestycji na rynku prywatnym.

Ta zmiana regulacyjna stworzyła nowe możliwości dla firm takich jak T. Rowe Price i Goldman Sachs w zakresie dywersyfikacji oferty produktów i wykorzystania popytu inwestorów na strategie o wyższej rentowności.

Partnerstwo wykorzysta Oak Hill Advisors, prywatną firmę kredytową o wartości 98 miliardów dolarów, przejętą przez T. Rowe cztery lata temu, w celu wzmocnienia nowych produktów emerytalnych i zarządzania majątkiem.

Planowane premiery obejmują strategie oparte na dacie docelowej oraz modelowe portfele zaprojektowane tak, aby integrować zarówno aktywa publiczne, jak i prywatne.

Dyrektor generalny Goldman Sachs, David Solomon, podkreślił strategiczne dopasowanie w oświadczeniu, powołując się na "wspólne dziedzictwo sukcesu w osiąganiu wyników dla inwestorów".

Zauważył, że długa historia Goldmana zarówno na rynkach publicznych, jak i prywatnych, w połączeniu z siłą T. Rowe'a w aktywnym zarządzaniu, pozwoli klientom "pewnie inwestować w nowe możliwości oszczędzania na emeryturę i tworzenia bogactwa".

Wyzwania dla ceny T. Rowe

Pomimo czwartkowego rajdu, T. Rowe Price stanął w ostatnich latach przed poważnymi wyzwaniami.

Firma ma trudności z dostosowaniem się do gwałtownego wzrostu funduszy ETF, pozostając mocno skoncentrowana na tradycyjnym aktywnym zarządzaniu.

Spowodowało to utrzymujące się odpływy, a firma odnotowała 17 kolejnych kwartałów wypłat netto.

Ostatni kwartał napływów netto miał miejsce na początku 2021 roku, a akcje spadły o prawie 50% w stosunku do rekordowych poziomów z tego samego roku.

Na dzień 31 lipca firma zarządzała aktywami o wartości 1,7 biliona dolarów.

Mimo to dyrektor generalny Rob Sharps przyznał w ostatniej rozmowie o zarobkach firmy, że oczekuje się, że odpływy będą kontynuowane do drugiej połowy 2025 r., choć na niższym poziomie niż na początku roku.

Mimo to T. Rowe utrzymał silną pozycję w inwestowaniu emerytalnym, szczególnie jako największy amerykański zarządzający aktywnymi produktami z datą docelową.

Partnerstwo z Goldmanem opiera się na tej sile, oferując rozszerzony dostęp do alternatyw w ramach portfeli emerytalnych.

Kontekst branżowy i perspektywy na przyszłość

Umowa podkreśla również szersze trendy w branży. Aktywni zarządzający stoją w obliczu nasilającej się presji, ponieważ opłaty za fundusze inwestycyjne i ETF-y gwałtownie spadły w ciągu ostatnich trzech dekad.

Według Instytutu Firm Inwestycyjnych średnie wskaźniki kosztów dla funduszy inwestycyjnych akcji i obligacji spadły o ponad połowę od połowy lat 90.

W związku z tym wiele firm poszukuje partnerstw i nowych źródeł przychodów, aby zachować konkurencyjność.

Dla Goldmana udziały w T. Rowe zapewniają dostęp do firmy o dużym wpływie emerytalnym i głębokiej bazie klientów.

Dla T. Rowe'a współpraca otwiera drogę do oferowania produktów, których stworzenie byłoby trudne w pojedynkę.

Sharps podkreślił w wywiadzie dla Barron's, że partnerstwo nie powinno być interpretowane jako preludium do przejęcia przez Goldmana.

Zamiast tego opisał przedsięwzięcie jako sposób na stworzenie "unikalnych rozwiązań" zarówno dla osób gromadzących majątek, jak i emerytów.

Akcje T. Rowe Price wzrosły o 7,02% w czwartek po ogłoszeniu, chociaż akcje pozostają na minusie o 7% od początku roku, podczas gdy S&P 500 zyskał prawie 10%.

To, czy sojusz Goldmana będzie w stanie odwrócić długoterminowe wyzwania stojące przed T. Rowe'em, będzie zależało od tego, jak skutecznie firmy będą w stanie zaspokoić popyt inwestorów na alternatywne aktywa w portfelach emerytalnych.