Ceny producentów w USA spadły w sierpniu o 0,1%, zwiększając szanse na pierwszą obniżkę stóp procentowych przez Fed w 2025 r

Indeks cen producentów (PPI) dla popytu końcowego spadł w sierpniu o 0,1%, dając Rezerwie Federalnej nową swobodę w rozważaniu obniżenia stóp procentowych na posiedzeniu pod koniec tego miesiąca.

Spadek ten stanowił ostry kontrast z oczekiwaniami Wall Street, które wskazywały na wzrost o 0,3% w ujęciu miesięcznym, według ekonomistów ankietowanych przez agencję Reuters.

W ujęciu rocznym ceny producentów wzrosły o 2,6 proc., znacznie poniżej oczekiwanego wzrostu o 3,3 proc.

Łagodniejszy odczyt pomógł złagodzić obawy rynku o uporczywą inflację i przygotował grunt pod to, czego inwestorzy oczekują, że będzie to pierwsza obniżka stóp procentowych przez Fed od grudnia 2024 r.

Bazowy wskaźnik PPI, który nie uwzględnia zmiennych składników żywności i energii, również spadł o 0,1% wobec szacunków wzrostu o 0,3%.

Ceny usług popytu końcowego spadły w ciągu miesiąca o 0,2%, przeważając nad skromnym wzrostem towarów o 0,1%.

Inflacja wzmacnia zmianę polityki

Pomimo głównego ochłodzenia, miary bazowe wykazały mieszane sygnały.

Ceny popytu końcowego z wyłączeniem żywności, energii i usług handlowych wzrosły o 0,3%, przedłużając czteromiesięczną passę wzrostów.

Wskaźnik ten wzrósł o 2,8% w ciągu ostatniego roku, co jest najszybszym tempem od marca 2025 r.

Szerszy przekaz dla decydentów politycznych jest jednak taki, że należy zmniejszyć presję.

W sytuacji, gdy inflacja spada z ubiegłorocznych maksimów, a wzrost gospodarczy wykazuje oznaki zmęczenia, Fed ma większe pole manewru.

"Wiadomości o inflacji w ciągu najbliższych kilku dni musiałyby być znacznie gorętsze niż oczekiwano, aby cokolwiek zmieniło narrację, że we wrześniu czeka nas obniżka stóp" – powiedział CNBC Art Hogan, główny strateg rynkowy w B. Riley Wealth Management.

Rynki w pełni wyceniają obniżkę; wszystkie oczy zwrócone na raport CPI

Rynki finansowe szybko zareagowały na publikację PPI.

Kontrakty terminowe powiązane z SandP 500 i Nasdaq zwiększyły zyski, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych spadły, ponieważ inwestorzy wzmocnili zakłady na niższe koszty finansowania zewnętrznego.

Wycena kontraktów terminowych implikuje obecnie 100% prawdopodobieństwo wrześniowej obniżki stóp procentowych, zgodnie z danymi CME FedWatch, przy czym większość inwestorów spodziewa się obniżki o 25 punktów bazowych.

Decyzji towarzyszyć będzie aktualizacja projekcji ekonomicznych Fed, dająca wgląd w to, ile cięć może nastąpić.

Raport CPI, który ma zostać opublikowany w czwartek, dostarczy kolejnego kluczowego punktu danych.

Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewają się, że ceny konsumpcyjne wzrosły w sierpniu o 0,3%, zarówno na poziomie głównym, jak i bazowym.

Jeśli to się potwierdzi, roczna inflacja ogółem wzrośnie do 2,9%, a stopa bazowa pozostanie na stałym poziomie 3,1%.

Cła Trumpa i zatrudnienie komplikują perspektywy

Fed oparł się naciskom na złagodzenie polityki na początku tego roku, obawiając się inflacyjnych skutków szeroko zakrojonych ceł importowych prezydenta Donalda Trumpa.

Chociaż poprzednie epizody sugerowały, że cła mają ograniczony trwały wpływ na ceny, skala działań Trumpa sprawiła, że urzędnicy są ostrożni.

Trump wielokrotnie wzywał Fed do obniżenia stóp procentowych, argumentując, że cła nie są inflacyjne i że niższe koszty finansowania zewnętrznego są potrzebne, aby pobudzić wzrost i ograniczyć wydatki na odsetki od rosnącego długu publicznego.

Jednocześnie zaczęły pojawiać się pęknięcia na rynku pracy.

Bureau of Labor Statistics niedawno zrewidowało w dół swoje dane dotyczące zatrudnienia, pokazując, że w ciągu roku do marca 2025 r. utworzono prawie 1 milion mniej stanowisk niż wcześniej podawano.

Podczas gdy urzędnicy Fed konsekwentnie opisywali warunki zatrudnienia jako solidne, rewizja podkreśliła ryzyko osłabienia zatrudnienia.