Klarna dołącza do fali IPO z wyceną 15,1 mld USD

Klarna Group PLC zadebiutuje na Wall Street w środę, a duży apetyt inwestorów sprawi, że jej pierwsza oferta publiczna (IPO) przekroczy oczekiwania.

Firma zajmująca się technologiami finansowymi wyceniała swoje akcje na 40 USD każdego późnego wtorku, czyli wyżej niż przewidywany przedział od 35 do 37 USD.

Z około 34,3 milionami sprzedanych akcji, Klarna pozyskała około 1,37 miliarda dolarów świeżego kapitału, wyceniając firmę na około 15,1 miliarda dolarów w oparciu o 378 milionów wyemitowanych akcji.

Akcje zostaną notowane w środę na Giełdzie Papierów Wartościowych w Nowym Jorku pod symbolem "KLAR".

Udana wycena następuje w czasie, gdy firmy o silnej rozpoznawalności zostały dobrze przyjęte na rynku IPO.

Ostatnie debiuty, w tym Figma Inc. i Circle Internet Group Inc., odnotowały znaczny wzrost akcji we wczesnym handlu.

Podczas gdy obie akcje później cofnęły się ze swoich szczytów, ich wyniki podkreśliły ponowne zainteresowanie IPO po stonowanym okresie.

Inni partnerzy fintech IPO

Notowanie Klarny zachęca do porównań do Affirm Holdings Inc., innego dużego gracza w przestrzeni buy-now-pay-later (BNPL).

Affirm, który wszedł na giełdę na początku 2021 roku, od czasu swojego debiutu doświadczył znacznej zmienności.

Jej akcje są obecnie notowane na poziomie prawie połowy szczytu z czasów pandemii, ale w ostatnich miesiącach odzyskały rozpęd wraz z poprawą rentowności i zyskaniem na popularności nowych produktów.

Kapitalizacja rynkowa Affirm wynosi około 29 miliardów dolarów.

Zarówno Klarna, jak i Affirm konkurują o zapewnienie głębszej roli w nawykach finansowych konsumentów, rozszerzając się poza BNPL na oferty takie jak karty debetowe i inne produkty płatnicze.

Firmy różnią się jednak podejściem. Klarna kładzie nacisk na plany ratalne "zapłać w czterech", podczas gdy Affirm opiera się bardziej na produktach oprocentowanych. Analitycy twierdzą, że przełożyło się to na silniejszy profil zysku dla Affirm.

W ciągu 12 miesięcy kończących się w czerwcu Klarna wygenerowała 3,1 miliarda dolarów przychodu w porównaniu z 3,2 miliarda dolarów Affirm.

Pomimo podobnych wyników finansowych, Klarna odnotowała stratę netto w wysokości 100 mln USD, podczas gdy Affirm odnotował 52 mln USD zysku netto.

Analityk Mizuho Dan Dolev zwrócił uwagę na rozbieżność w rentowności, zauważając, że model biznesowy Affirm przyniósł do tej pory korzystniejsze wyniki.

Perspektywy rozwoju i perspektywy inwestorów

Prospekt emisyjny Klarny na giełdzie podkreśla to, co zarząd nazywa "celową równowagą wzrostu i rentowności", szczególnie w ekspansji w USA.

Firma, założona w Szwecji, a obecnie z siedzibą w Wielkiej Brytanii, odnotowała 14 kolejnych lat dochodu netto w latach 2005-2018, zanim międzynarodowe inicjatywy rozwojowe odbiły się na zyskach.

Chociaż nie jest rentowna zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), Klarna wskazuje na dodatnią marżę transakcyjną, wskaźnik w branży płatniczej, który odzwierciedla przychody po kosztach transakcji.

Prezes Sebastian Siemiątkowski podkreślił pozycję firmy jako przyjaznej dla konsumentów alternatywy dla tradycyjnych banków, krytykując produkty kredytu odnawialnego, które opierają się na opłatach i karach za opóźnienia.

Analityk Morningstar, Niklas Kammer, uważa wycenę IPO za konserwatywną, przypisując wartość godziwą w wysokości 45 USD za akcję, co implikuje wzrost ceny ofertowej o 12,5%.

Kammer zauważył, że Klarna położyła solidne fundamenty przed wejściem na giełdę, powołując się na niedawne partnerstwa z dostawcami usług płatniczych, które mogą znacznie rozszerzyć zasięg firmy w nadchodzących latach.

Patrząc w przyszłość, Morningstar przewiduje, że rentowność może się znacznie poprawić, ponieważ Klarna skaluje i ulepsza swoje modele ubezpieczeniowe, z oczekiwaniami 30% marży operacyjnej do 2034 roku.