Oto dlaczego unikałbym JEPI ETF i zamiast tego kupował niskodochodowe VOO

JPMorgan Equity Premium ETF (JEPI) skoczył w tym roku do rekordowego poziomu, do czego przyczyniły się dobre wyniki amerykańskich akcji. JEPI wzrósł o 18% od sierpniowych minimów. Czy więc ten wysokodochodowy ETF jest dobrą alternatywą dla indeksu SandP 500 i jego ETF-ów, takich jak VOO, IVV i SPY?

JEPI ETF stał się molochem, obiecując wysokie zyski

JPMorgan Equity Premium ETF jest największym pokrytym funduszem call z ponad 40 miliardami dolarów. Jego wpływy skoczyły w tym roku o ponad 4 miliardy dolarów ze względu na obietnicę wyższej stopy dywidendy.

Fundusz ma stopę dywidendy w wysokości około 8,65%, znacznie wyższą niż to, co oferują inne ETF-y indeksu SandP 500, takie jak VOO i SPY. Osiąga to dzięki zastosowaniu podejścia ETF covered call.

W ten sposób fundusz inwestuje w 136 spółek blue chip, które są częścią indeksu SandP 500. Następnie wystawia opcje kupna na indeks SandP 500, pobierając premię i wypłacając ją swoim inwestorom w postaci miesięcznej dywidendy.

Jednym z głównych wyzwań dla JEPI ETF jest to, że przegapi on część zysków z indeksu SandP 500, jeśli znajduje się w silnym trendzie wzrostowym. Dzieje się tak dlatego, że opcja kupna ma cenę wykonania, która ogranicza te zyski.

Innym głównym wyzwaniem, przed którym stoją nabywcy funduszy ETF JEPI, jest to, że mają one pewne przeszkody podatkowe, które wpływają na ostateczny zwrot. Ponieważ ETF wykorzystuje obligacje powiązane z akcjami w swoich opcjach, premie te są opodatkowane jako krótkoterminowe zyski kapitałowe i są przekazywane jako zwykły dochód.

Czy JEPI to dobry ETF do kupienia?

JEPI i inne ETF-y typu covered call zawsze obiecywały wyższy i stały zwrot z dywidendy. Jednak jako inwestor długoterminowy zawsze ważne jest, aby patrzeć na całkowity zwrot.

Wskaźnik całkowitego zwrotu ocenia wyniki aktywów, biorąc pod uwagę zarówno ich cenę, jak i wpływ dywidend.

W takim przypadku można spojrzeć na całkowity zwrot od momentu jego powstania i porównać go z podobną inwestycją w indeks SandP 500 i jego pasywne ETF-y, takie jak VOO i SPY.

Dane zebrane przez SeekingAlpha pokazują, że akcje VOO ETF wzrosły w tym roku o 12,18%, podczas gdy stopa zwrotu z ceny JEPI wyniosła w tym okresie minus 1,10%.

Słabe wyniki utrzymują się, jeśli weźmie się pod uwagę całkowity zwrot. Całkowita stopa zwrotu JEPI wynosi 4,88%, podczas gdy VOO ETF osiągnął zwrot 12,9%.

Taki sam wynik miał miejsce w dłuższej perspektywie. Całkowita stopa zwrotu JEPI w ciągu ostatnich trzech lat wyniosła 30% w porównaniu do 67% VOO.

Przede wszystkim wyniki te rozciągają się na inne ETF-y typu covered call. Na przykład fundusz Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) firmy JPMorgan nadal osiąga gorsze wyniki niż fundusze śledzące indeks Nasdaq 100. Podobnie ETF-y, takie jak TSLY i NVDY, zawsze pozostawały w tyle za Teslą i Nvidią pod względem całkowitego zwrotu.

Częstym argumentem przemawiającym za JEPI i podobnymi funduszami jest to, że radzą sobie one lepiej niż standardowe fundusze w okresach dużej zmienności, kiedy premie są szerokie. Jednak bliższe przyjrzenie się pokazuje, że wyniki outów w tym okresie są zwykle minimalne.

W związku z tym, opierając się na historycznych wynikach, można założyć, że JEPI ETF będzie nadal osiągał gorsze wyniki niż benchmarkowe ETF-y SandP 500 Index.