Spowolnienie Vaca Muerta to nowe wyzwanie dla argentyńskiego rządu Milei

W Argentynie wiercenia i szczelinowanie hydrauliczne w Vaca Muerta, czwartym co do wielkości rezerwie niekonwencjonalnej ropy naftowej na świecie, już zwalnia po miesiącach dynamicznego wzrostu.

Spowolnienie następuje w momencie, gdy światowe ceny ropy naftowej spadają, a koszty produkcji gwałtownie rosną, zagrażając jednemu z najważniejszych planów gospodarczych prezydenta Javiersa Milleisa, przekształcając Argentynę w supermocarstwo energetyczne.

Vaca Muerta, położona w zachodniej prowincji Neuquén, produkuje 64% ropy naftowej w kraju, chociaż tylko 8% jej potencjalnie produktywnego obszaru jest w fazie zagospodarowania.

Gra łupkowa stanowi podstawę dążenia libertariańskiego rządu do zwiększenia rezerw dolarowych Argentyny i przywrócenia wiary w peso dzięki eksportowi energii generującej dolar.

Jednak niedawny spadek aktywności, o czym świadczy liczba wywierconych odwiertów i ilości szczelinowania, zagraża planowi Milei, aby zwiększyć eksport ropy i gazu do 30 miliardów dolarów do 2030 roku, co podwoiłoby całkowity eksport ropy i gazu z Argentyny.

Produkcja osiąga rekordowy poziom przed spowolnieniem

Wraz z rozkwitem Vaca Muerta, firma dostarczyła Argentynie najwyższe wydobycie ropy naftowej od dekady.

Napędzana w dużej mierze przez znaczące inwestycje takich firm jak Chevron, Tecpetrol i TotalEnergies, średnia krajowa produkcja osiągnęła w sierpniu 827 000 baryłek dziennie, czyli o 15% więcej niż w roku poprzednim.

Analitycy przewidują, że produkcja ustabilizuje się w ciągu najbliższych kilku miesięcy.

Ceny ropy naftowej spadły do około 65 dolarów za baryłkę w porównaniu z 90 dolarami w kwietniu 2024 r., zmniejszając marżę na projektach łupkowych, które opierają się na wysokich cenach w celu pokrycia ich relatywnie wysokich kosztów.

Liczba odwiertów wykonanych w basenie Neuquén spadła do 55 w lipcu z 67 w czerwcu, co jest trzecim miesiącem z rzędu, w którym odnotowano spadek, według argentyńskiej firmy konsultingowej AGKC.

Dane opublikowane przez firmę NCS Multistage, świadczącą usługi na polach naftowych, pokazują, że etapy szczelinowania spadły w lipcu o 9% w porównaniu z czerwcem.

Rosnące koszty osłabiają konkurencyjność

We wrześniowej prezentacji argentyński sekretarz ds. koordynacji energetyki i górnictwa, Daniel González, stwierdził, że koszty produkcji w Vaca Muerta są obecnie o 35% do 40% wyższe niż w basenie permskim w Stanach Zjednoczonych.

Analitycy przypisują ten wzrost zwiększonym wydatkom na pracę, media i usługi, a także wyższym kosztom finansowania.

"Rynek się dostosuje i wrócimy do bardziej rozsądnych cen, ale w międzyczasie przetrwają najbardziej wydajne" – zapewnił nas González.

Prognozy branżowe przewidywały, że do 2025 r. liczba etapów szczelinowania osiągnie 24 000, ale dyrektor NCS Multistage, Luciano Fucello, powiedział, że osiągnięcie tego celu jest obecnie mało prawdopodobne.

Ariel Kogan, dyrektor AGKC Consultores, dodał, że wiele firm czeka na powyborczą zmianę polityki kursowej przed ponownym inwestowaniem.

"Na tym poziomie dolara, na tym poziomie stóp procentowych, lepiej jest trzymać baryłkę ropy na niskim poziomie i nie wydobywać jej" – powiedział Kogan dziennikarzom.

Presja na dostawców i lokalny przemysł

Łańcuch dostaw przemysłowych w Argentynie już odczuwa skutki spowolnienia.

Delgado Industrias, dostawca stali dla sektora naftowego z prowincji Buenos Aires, odnotował w tym roku spadek sprzedaży o 40 proc. z powodu słabszej działalności wiertniczej i ostrzejszej konkurencji ze strony chińskiego eksportu.

Duralitte, który produkuje ropę, gaz i komponenty górnicze, wstrzymał dostawy ze swoich trzech argentyńskich fabryk ze względu na tańszą produkcję w Brazylii i Stanach Zjednoczonych.

Firma apeluje o niższe podatki, aby być konkurencyjna, powiedział założyciel Gustavo Rossi.

Na przykład zyski ze sprzedaży ropy wycenianej w dolarach są mniej warte w walucie lokalnej, gdy peso się umacnia, co zdaniem liderów biznesu jeszcze bardziej obniżyło marże.

Wywołało to apele o reformę rynku pracy, aby ułatwić zatrudnianie i zwalnianie.

Przedsiębiorstwa dążą do stabilności polityki

Największe firmy energetyczne wzywają rząd Milei do zniesienia ograniczeń walutowych i zapewnienia nieograniczonego eksportu, aby przyciągnąć więcej inwestycji.

Chociaż Milei podjął kroki w celu złagodzenia ograniczeń dotyczących wypłaty dywidendy i zapewnienia zachęt dla znaczących projektów, niepewność utrzymuje się.

Niektóre międzynarodowe korporacje, takie jak ExxonMobil, sprzedały lub rozważają sprzedaż swoich nieruchomości w Vaca Muerta.

Sergio Mengoni, dyrektor generalny TotalEnergies Argentina, podkreślił znaczenie stabilnych ram politycznych: "Ważne jest, abyśmy mieli stabilność i przewidywalność na przyszłość oraz abyśmy mogli nadal znosić kontrolę giełdową, aby firmy takie jak nasza mogły nadal nie tylko inwestować, ale także wypłacać dywidendy".

W miarę jak produkcja się spłaszcza, a koszty rosną, los Vaca Muerta i szersze ambicje energetyczne Argentyny mogą zależeć od zdolności Milei do znalezienia równowagi między dyscypliną fiskalną a polityką, która utrzyma przy życiu boom łupkowy w kraju.