Silver Squeeze: jak problemy z płynnością i popyt w Indiach napędzają boom

Srebro od początku roku podąża za rajdem złota, aż w końcu ceny zaczęły doganiać żółty metal.

Ceny srebra na COMEX wzrosły o ponad 74% od początku roku, wyprzedzając nawet zwrot złota w 2025 roku.

Aby spojrzeć na to z innej perspektywy, tylko w ciągu ostatnich 30 dni ceny srebra na COMEX wzrosły o ponad 21%.

Oprócz oczekiwań na dalsze obniżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną i napięć geopolitycznych, ogromny rajd został wzmocniony przez coś bardzo fundamentalnego.

Co więc napędza taki wzrost cen?

Krótkie ściskanie

Cena srebra gwałtownie wzrosła z powodu ogromnego, krótkiego wyciskania i niedoboru dostępnego srebra w Londynie.

Zgodnie z raportem FXstreet, krótka pozycja ma miejsce, gdy inwestor sprzedaje dziś kontrakt na srebro, zgadza się dostarczyć srebro po z góry określonej przyszłej cenie, przewidując spadek ceny rynkowej.

Jeśli cena spadnie, inwestor może sprzedać kontrakt z zyskiem. I odwrotnie, jeśli cena wzrośnie, inwestor ponosi stratę. W przypadku braku znalezienia nabywcy na umowę, inwestor jest zobowiązany do dostarczenia srebra.

Rynek londyński doświadcza poważnego niedoboru płynności z powodu short squeeze, który gwałtownie spowodował wzrost cen benchmarkowych w Londynie. Spowodowało to znaczną rozbieżność cen między rynkami w Nowym Jorku i Londynie.

Cena spot w Londynie ostatnio wzrosła, osiągając premię w wysokości 3 USD w stosunku do kontraktów terminowych w Nowym Jorku.

Znaczna rozbieżność w cenach srebra doprowadziła do bezprecedensowej sytuacji, w której niektórzy handlowcy czarterują statki towarowe do transportu srebra z Nowego Jorku do Londynu, wykorzystując premię na tym ostatnim rynku, jak podaje Bloomberg.

To logistyczne przedsięwzięcie jest bardzo nietypowe w przypadku srebra, ponieważ jego masa i koszty transportu zazwyczaj ograniczają taki arbitraż do rynku złota.

"Jeśli mówimy o rosnącej wartości srebra, to niedobór podaży jest teraz naprawdę poważny. Jest zauważalnie większy niż w poprzednich latach" – powiedziała Invezz Julia Khandoshko, dyrektor generalna europejskiego brokera Mind Money.

Popyt fizyczny

Raporty wskazują, że fizyczny popyt na srebro gwałtownie wzrósł w Indiach, które są największym konsumentem, co podsyciło dalsze obawy o podaż, zwłaszcza na rynku londyńskim.

"Na przykład stawki leasingu (koszt pożyczania srebra), które dokonały bezprecedensowego skoku, wskazują na problemy z płynnością na tym rynku" – powiedział w raporcie Thu Lan Nguyen, szef badań walutowych i towarowych w Commerzbank AG.

"Tymczasem spadające zapasy na COMEX od początku miesiąca mogą również wskazywać na odpływ w kierunku Londynu.

Późnym latem 2025 r. zapasy magazynowe COMEX metalu do dostawy utrzymywały się na stosunkowo stabilnym poziomie, wahając się nieco powyżej 500 mln uncji. Pomimo tych umiarkowanych tygodniowych wahań nie zaobserwowano trwałego wzrostu zapasów.

"To sugeruje mi, że znaczna część zapasów jest oznaczona jako "kwalifikująca się", ale nie jest naprawdę przeznaczona do sprzedaży" – powiedział Invezz Ilir Salihi, założyciel i starszy redaktor IncomeInsider.org.

Według danych LMBA srebro z londyńskiego skarbca kontynuuje spadek z miesiąca na miesiąc, co dodatkowo sugeruje niedobór łatwo dostępnych sztabek.

Indie mocno ucierpiały

Na rynkach indyjskich występuje dotkliwy niedobór srebra, ponieważ ceny gwałtownie wzrosły, a konsumenci płacą dużą premię od ceny importowanej.

Indie są największym konsumentem srebra, ponieważ naród ten wykorzystuje ten metal w wyrobach ze srebra, biżuterii, monetach, sztabkach i zastosowaniach przemysłowych, takich jak panele słoneczne.

Kraj ten jest również w dużym stopniu uzależniony od importu, a 80% dostaw zaspokaja ogólny popyt krajowy.

Indyjscy jubilerzy podwoili w tym roku import srebra w ramach przygotowań do zbliżającego się święta Diwali, kluczowego sezonu zakupów.

Ten zwiększony popyt ze strony Indii pogłębił kryzys podażowy, uszczuplając fizyczne zapasy srebra w zachodnich skarbcach. Premie za srebro w Indiach przekraczają obecnie 10% w stosunku do cen światowych.

Strategie inwestycyjne

Według Khandoshko, bardzo duży wolumen handlu srebrem odbywa się za pośrednictwem instrumentów pochodnych, a nie za pośrednictwem fizycznego metalu.

"Sytuacja jest podobna do tej, którą widzieliśmy podczas pandemii, kiedy zerwały się łańcuchy dostaw, a wiele zakładów produkcyjnych po prostu stanęło z powodu braku części" – powiedziała.

Wraz ze zwiększonym ryzykiem napięć geopolitycznych, popyt na srebro gwałtownie rośnie, ponieważ jest to niezbędny składnik w szerokim zakresie nowoczesnych zastosowań, od mikroelektroniki po baterie.

Firmy takie jak Sony często kupują instrumenty pochodne, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem deficytu srebra.

Chociaż wiele firm angażuje się w tę praktykę, wielkość rynku jest stosunkowo niewielka, a fizyczne zasoby srebra są ograniczone. Ten niedobór jest kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost srebra, które obecnie wyprzedza nawet złoto.

Aby określić optymalny punkt wejścia dla inwestycji bez przepłacania, Khandoshko zasugerował, aby nabywać złoto strategicznie z perspektywą długoterminową, podczas gdy zakupy srebra są bardziej zależne od aktualnych warunków rynkowych.

Tymczasem starszy analityk rynku Trade Nation, David Morrison, stwierdził, że podobnie jak złoto, dzienny MACD srebra wykazuje silny impet wzrostowy, ale nadal rozciąga się na terytorium skrajnego wykupienia.

Srebro jest również w hossie, podobnie jak złoto.

Morrison dodał: