MUFG przejmie 20% udziałów w Shriram Finance w największym indyjskim sektorze zagranicznym

Japońska firma Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) nabędzie 20% udziałów w Shriram Finance Ltd za 4,4 miliarda dolarów, co oznacza największą inwestycję transgraniczną w historii indyjskiego sektora finansowego, poinformował w piątek indyjski pożyczkodawca spoza banków.

Transakcja następuje w czasie gwałtownego przyspieszenia inwestycji zagranicznych w indyjski sektor bankowy i usług finansowych.

Według danych Dealogic, wartości transakcji w tym sektorze osiągnęły już prawie 15 miliardów dolarów w tym roku, co jest ponad dwukrotnie wyższe niż 6,5 miliarda dolarów odnotowanych w 2024 roku.

Inwestycja MUFG następuje tuż po zakupie 60% udziałów w RBL Bank przez Emirates NBD Bank za 3 miliardy dolarów w listopadzie, co było wówczas największą inwestycją zagraniczną w tym sektorze.

"Wejście MUFG jako kluczowego inwestora umacnia globalne zaufanie do indyjskiego sektora usług finansowych" – powiedział w oświadczeniu Umesh Revankar, wiceprzewodniczący wykonawczy SFL.

Akcje Shriram Finance wzrosły o ponad 4,3% do rekordowego poziomu 906,85 rupii po ogłoszeniu.

Od momentu pojawienia się doniesień o rozmowach z MUFG na początku października, akcje zyskały około 46%.

Shriram Finance poinformował, że umowa wzmocni jego adekwatność kapitałową, poprawi bilans oraz zapewni długoterminowy kapitał wzrostowy.

Partnerstwo ma również pomóc firmie uzyskać tańsze finansowanie oraz wspierać jej oceny kredytowe.

Banki japońskie zwiększają zagraniczne działania

Japońskie megabanki coraz częściej dążą do wzrostu za granicą, gdy ich rynek krajowy zmaga się ze słabym popytem na kredyty, niskimi marżami i spadkiem demograficznym.

Indie stały się ulubionym miejscem docelowym, wspieranym przez rosnące dochody, silny wzrost kredytów oraz szybko formalizującą się gospodarkę.

Na początku tego roku Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), jednostka Sumitomo Mitsui Financial Group, nabyła 24,2% udziałów w Yes Bank, zaczynając od inwestycji o wartości 1,6 miliarda dolarów w wysokości 20%.

Umowa MUFG z Shriram Finance przewyższa teraz tę transakcję pod względem skali.

Shriram Finance poinformowało, że inwestycja podlega zatwierdzeniom regulacyjnym. Pożyczkodawca niebankowy jest w 24,9% własnością Grupy Shriram.

Prawa do zarządzania i warunki zakazu konkurencji

Na mocy umowy MUFG otrzyma określone prawa ochrony mniejszości, w tym możliwość nominowania do dwóch niezależnych dyrektorów do zarządu Shriram Finance.

Otrzyma również prawa pierwszeństwa do utrzymania proporcjonalnego udziału.

Prawa te wygaśnie, jeśli udział MUFG spadnie poniżej 10% na całkowicie rozcieńczonej podstawie, poinformowała firma.

MUFG zapłaci również jednorazową opłatę za zakaz konkurencji i nakłaniania w wysokości 200 milionów dolarów Shriram Ownership Trust, głównemu akcjonariuszowi pożyczkodawcy.

Ta płatność jest uzależniona od zatwierdzenia przez akcjonariuszy Shriram Finance.

Reakcja akcji i to, co powinni wiedzieć inwestorzy

Akcje, będące częścią indeksu Nifty 50, wzrosły już o około 50% w 2025 roku, co oznacza najlepszy wynik w roku kalendarzowym od 2017 roku.

Jednym z kluczowych czynników stojących za tym wzrostem była wycena transakcji.

Shriram Finance wyemituje akcje MUFG po 840,9 ₹ za sztukę, co oznacza dyskont nieco poniżej 3% w stosunku do czwartkowej ceny zamknięcia.

To korzystnie wypada w porównaniu z innymi niedawnymi inwestycjami zagranicznymi w indyjskich pożyczkodawcach, w tym zakupem udziałów Emirates NBD w RBL Bank z 6,5% rabatem, transakcją IDFC First Bank na poziomie około 5% oraz transakcją Sammaan Capital z dużo większym rabatem prawie 18%.

Inwestorzy również wydawali się zadowoleni z implikowanej wyceny.

Transakcja wycenia Shriram Finance na około 1,9 razy szacowaną wartość ceny do księgowej z rocznego terminu, co jest atrakcyjne w porównaniu z konkurentami takimi jak Cholamandalam Investment and Finance, które notowane są po wartości księgowej ponad czterokrotnie.

Poza wyceną, reakcja rynku odzwierciedlała oczekiwania, że zastrzyk kapitału wzmocni bilans Shriram Finance oraz perspektywy wzrostu.

Analitycy twierdzą, że partnerstwo z MUFG może pomóc obniżyć koszty finansowania dzięki dostępowi do tańszych zobowiązań, poprawić wskaźniki kredytowe i potencjalnie utorować drogę do poprawy oceny kredytowej.

Dodatkowy kapitał ma również wspierać ekspansję w kluczowych segmentach, takich jak pojazdy użytkowe i pożyczki dla MŚP.

"Shriram Finance notuje się na trzykrotnej wartości księgowej, a wliczając to – 39 000 crore rupii, ich majątek netto wzrośnie do blisko 90-92 000 crore rupii, co czyni go bardziej skapitalizowanym niż kilka banków. W rzeczywistości nawet duże banki prywatne nie są tak kapitalizowane, poza może czterema największymi spółkami" – powiedział N Jayakumar z Prime Securities dla CNBC-TV18.

Atrakcyjność Indii kontrastuje z ograniczeniami Japonii

Indie oferują czynniki wzrostu, których Japonia coraz bardziej brakuje, w tym rozszerzające się kredyty detaliczne i dla małych firm, inwestycje oparte na infrastrukturze oraz stosunkowo niską penetrację kredytową.

Popyt na kredyty samochodowe, kredyty konsumenckie oraz finansowanie MSME nadal rośnie w dynamicznym tempie.

Sektor bankowy Japonii jest natomiast dojrzały i silnie skoncentrowany wśród trzech megabanków — MUFG, SMBC i Mizuho.

Spadek liczby ludności, starzejące się społeczeństwo oraz ograniczone zadłużenie gospodarstw domowych ograniczyły długoterminowe perspektywy wzrostu.

Chociaż Bank Japonii zaczął podnosić stopy procentowe w zeszłym roku, ta zmiana nie zmieniła istotnie wyzwań strukturalnych stojących przed pożyczkodawcami.

Najnowsze transakcje MUFG, Mizuho i Daiwa Securities podkreślają, jak gwałtownie wzrosły japońskie inwestycje finansowe w Indiach, sygnalizując rosnące zaufanie do systemu finansowego kraju.