Nvidia stabilizuje się po spadku w poniedziałek — czy obawy przed okrężnym finansowaniem mijają?

Akcje Nvidia NVDA nieznacznie wzrosły we wtorek, gdy inwestorzy oceniali nową współpracę producenta układów scalonych z dużymi firmami z Wall Street mającą na celu zmobilizowanie ponad $500 billion kapitału stron trzecich na infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Akcje Nvidia wzrosły około 0.3% do około $218 po spadku o 2.9% w poniedziałek, kiedy firma ogłosiła MoUs z kilkoma instytucjami finansowymi w celu rozszerzenia dostępu do kapitału dla firm AI kupujących sprzęt Nvidia.

Szeroki rynek był pod presją. S&P 500 spadł o 0.1%, podczas gdy Nasdaq Composite stracił 0.4%, a Dow Jones Industrial Average obniżył się o 42 punkty, czyli 0.1%.

Ceny ropy również wzrosły, ponieważ niepewność związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie osłabiła nadzieje na ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz i podważyła perspektywę szerszego porozumienia USA-Iran.

Nvidia angażuje Wall Street w finansowanie AI

Najnowsza inicjatywa Nvidii ma na celu rozwiązanie ograniczeń finansowania, z którymi borykają się firmy budujące infrastrukturę AI.

Producent układów intensywnie inwestował w cały ekosystem AI, szczególnie w mniejsze firmy polegające na sprzęcie Nvidia.

Najnowsze porozumienie wprowadza zewnętrzne instytucje finansowe do tego procesu finansowania, potencjalnie umożliwiając klientom Nvidii dostęp do znacznie większego kapitału bez konieczności, by Nvidia sfinansowała cały proces rozbudowy samodzielnie.

Nvidia podpisała MoUs z Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs i KKR w celu ustanowienia platform finansowania zaprojektowanych do zmobilizowania ponad $500 billion kapitału stron trzecich z upływem czasu.

Analityk Wedbush Matt Bryson stwierdził, że inicjatywa może wesprzeć pozycję Nvidii jako dominującego dostawcy infrastruktury dla projektów centrów danych poza największymi hyperscalerami i firmami frontier AI.

„Nvidia pozostaje niemal jedynym dostawcą infrastruktury przy budowach centrów danych nie będących hyperscalerami/modelami frontier. Uważamy ten fundusz za kolejny mechanizm, który prawdopodobnie wspiera przywództwo i wzrost Nvidii poza hyperscalerami,” napisał Bryson w nocie badawczej.

Ekspozycja bilansowa pozostaje pytaniem

Zaangażowanie inwestorów zewnętrznych może zmniejszyć kwotę kapitału, który Nvidia musi bezpośrednio zaangażować w finansowanie infrastruktury AI.

Inwestorzy analizują jednak również komentarze dyrektora generalnego Nvidii Jensena Huanga na temat potencjalnych gwarancji związanych z inicjatywą.

„W niektórych przypadkach Nvidia może zapewnić mechanizm wsparcia wartości rezydualnej do 25% projektu, oceniany starannie w trybie projekt po projekcie,” napisał Huang na X.

Powiedział, że wsparcie będzie ograniczone i oparte na wartości rezydualnej, zaprojektowane jako uzupełnienie, a nie zastępstwo niezależnego badania zdolności kredytowej.

Debata o okrężnym finansowaniu trwa

Inicjatywa finansowa pojawia się w momencie, gdy inwestorzy coraz uważniej przyglądają się powiązanym strukturom finansowania, które podtrzymują boom na infrastrukturę AI.

Nvidia brała udział w rozwiązaniach finansowych z firmami korzystającymi z jej układów, co wzbudziło obawy niektórych inwestorów, że finansowanie przez dostawcę może tworzyć okrężny popyt w ekosystemie AI.

Huang starał się rozwiać te obawy, gdy Nvidia ogłosiła nową inicjatywę, mówiąc, że kapitał będzie pochodził od konsorcjum finansowego, a nie będzie stanowił przychodu Nvidii.

Analityk Bank of America Vivek Arya stwierdził, że porozumienie wydaje się oznaczać odejście od finansowania przez dostawcę i argumentował, że zobowiązanie kapitałowe będzie spoczywać na konsorcjum finansowym, a nie w bilansie Nvidii.

Analitycy Morgan Stanley także stwierdzili, że porozumienie powinno pomóc złagodzić obawy dotyczące okrężnego finansowania.

„Pomimo całego zamartwiania się o okrężność, faktyczna bezpośrednia ekspozycja kredytowa Nvidii do tej pory ogranicza się w większości do zabezpieczeń kredytowych z kilkoma mniejszymi neocloudami,” napisał analityk Morgan Stanley Joseph Moore.

Wydatki na AI coraz bardziej zależne od zewnętrznego kapitału

Pchnięcie w kierunku finansowania pojawia się w momencie, gdy duże firmy technologiczne zgromadziły znaczne kwoty długu i kapitału własnego na finansowanie centrów danych, modeli AI i infrastruktury związanej z AI.

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft i Oracle łącznie pozyskały w tym roku ponad $150 billion poprzez emisje długu i akcji.

Intel również niedawno ogłosił ofertę akcji o wartości $15 billion zanim zwiększył rozmiar do $20 billion.

Skala zewnętrznego finansowania podkreśla rosnące potrzeby kapitałowe rozwoju AI, zwłaszcza że niektóre duże firmy technologiczne odczuły presję na przepływy pieniężne spowodowaną dużymi wydatkami na infrastrukturę.