Transakcja take-private o wartości 8,4 mld powoduje wzrost akcji Clearwater, analitycy zauważają zaniżanie wartości

Cena akcji Clearwater Analytics wzrosła w poniedziałek w handlu przedwobchodowym o prawie 8% po tym, jak firma zgodziła się na transakcję take-private o wartości 8,4 miliarda dolarów, prowadzoną przez firmy private equity Permira i Warburg Pincus.

Zgodnie z warunkami transakcji akcjonariusze Clearwater otrzymają 24,55 USD za akcję w gotówce, co stanowi premię około 47% w stosunku do ceny zamknięcia spółki 10 listopada, ostatniego dnia handlowego przed pojawieniem się doniesień o możliwej transakcji.

Oferta podkreśla rosnące zainteresowanie private equity firmami programistycznymi, których wyceny pozostają w tyle za oczekiwaniami rynku publicznego.

Clearwater poinformowało w niedzielę, że jego zarząd zatwierdził transakcję na podstawie rekomendacji specjalnego komitetu niezależnych dyrektorów.

Komitet był doradzany przez zewnętrznych doradców prawnych oraz doradcę finansowego, którzy poparli tę transakcję.

Transakcja pozostaje poddana zatwierdzeniu przez akcjonariuszy i organy regulacyjne. Jeśli te warunki zostaną spełnione, Clearwater spodziewa się, że transakcja zostanie zamknięta w pierwszej połowie 2026 roku.

Firma poinformowała, że będzie działać jak zwykle podczas trwania procesu.

Do grupy inwestorów należy także singapurski fundusz Temasek, który dodaje długoterminowego instytucjonalnego wsparcia do transakcji obok dwóch firm private equity.

Zarząd dostrzega możliwość szybszego wzrostu

Dyrektor generalny Sandeep Sahai określił umowę jako pozytywny rezultat zarówno dla firmy, jak i jej akcjonariuszy, mówiąc, że da Clearwater większą elastyczność w realizacji długoterminowej strategii.

Powiedział, że działalność jako prywatna firma pozwoli Clearwater na bardziej agresywne inwestowanie w integrację swoich platform w celu budowy nowej generacji, kompleksowego rozwiązania zarządzania inwestycjami.

Ta platforma ma na celu lepsze uwzględnienie alternatywnych zasobów, usprawnienie analityki ryzyka oraz rozszerzenie wykorzystania narzędzi agenticznych opartych na AI opartych na zastrzeżonych danych Clearwater.

Sahai powiedział, że Permira i Warburg Pincus wnoszą doświadczenie w skalowaniu biznesów technologicznych i wesprą kolejną fazę rozwoju firmy.

Alex Stratoudakis, dyrektor zarządzający Warburg Pincus, powiedział, że firma wspiera wizję Clearwater dotyczącą stworzenia otwartej, modułowej platformy do zarządzania inwestycjami instytucjonalnymi.

Firma oparta na analityce opartej na chmurze

Z siedzibą w Boise w stanie Idaho, Clearwater oferuje oprogramowanie oparte na chmurze, które pomaga firmom zarządzać portfelami inwestycyjnymi poprzez agregację danych oraz prowadzenie rachunkowości i analityki w jednym systemie.

Firma prowadzi platformę wielodzierżawczą, która pozwala klientom integrować złożoną analitykę i generować bardziej precyzyjne, na żądanie informacje.

Clearwater weszło na giełdę w 2021 roku z wyceną na około 5,5 miliarda dolarów.

Według danych LSEG w niedzielę, jego kapitalizacja rynkowa wynosiła około 6,5 miliarda dolarów.

Pod koniec 2024 roku firma obsługiwała firmy zarządzające aktywami zarządzanymi o wartości 8,8 biliona dolarów.

Private equity powraca do znanej nazwy

Permira i Warburg Pincus nie są nowicjuszem w Clearwater. Obie firmy były większościowymi właścicielami w momencie swojej pierwszej oferty publicznej i stopniowo zmniejszały swoje udziały w kolejnych latach, sprzedając różne klasy akcji.

Osoby zaznajomione ze sprawą powiedziały agencji Reuters w zeszłym miesiącu, że obie firmy złożyły wspólną ofertę na Clearwater, mniej więcej cztery lata po wprowadzeniu firmy na giełdę.

Odnowione zainteresowanie pojawia się w obliczu szerszego trendu firm private equity celujących w notowane na giełdzie firmy programistyczne, które uważają za niedowartościowane.

Transakcja została ogłoszona krótko po tym, jak aktywny inwestor Starboard Value ujawnił prawie 5% udziałów w Clearwater, argumentując, że firma jest niedowartościowana w związku z obawami inwestorów o integrację ostatnich przejęć, w tym Enfusion, Beacon i Bistro.

Debata na temat wyceny wśród analityków

Nie wszyscy uczestnicy rynku są przekonani, że oferta w pełni odzwierciedla potencjał Clearwater.

Analitycy z RBC Capital Markets stwierdzili, że oferta zaniża wartość firmy, wskazując na jej skalę i długoterminowe perspektywy wzrostu.

Zauważyli, że inwestorzy byli ostrożni wobec spowolnienia wzrostu organicznego oraz tempa fuzji i przejęć realizowanych w krótkim czasie, co miało wpływ na akcje.

Oferta take-private może dać Clearwater czas z dala od presji rynku publicznego, by poradzić sobie z tymi wyzwaniami.

PJT Partners pełni funkcję wyłącznego doradcy finansowego specjalnej komisji zarządu Clearwater, a Cravath, Swaine i Moore pełnią funkcję doradców prawnych.

JP Morgan doradza Clearwater, natomiast Kirkland and Ellis jest doradcą prawnym grupy inwestorów.

Transakcja przedłuża intensywny okres zarówno dla Permiry, jak i Warburga Pincusa.

W ostatnich miesiącach Permira zgodziła się sprzedać Boats Group firmom General Atlantic i CPP Investments, podczas gdy Warburg Pincus kierował grupą przejmującą ECN Capital Corp w transakcji o wartości około 1,9 miliarda dolarów kanadyjskich, wliczając dług.