Odpływ płynności powoduje, że stablecoin USX oparty na Solanie spada do 0,1 USD

Ekosystem Solany stoi w obliczu nowych turbulencji po tym, jak stablecoina USX, syntetyczna stablecoina emitowana przez Solstice, doznała gwałtownego, choć tymczasowego spadku na rynkach wtórnych.

Incydent ponownie wzbudził obawy dotyczące zarządzania płynnością, mimo że emitent i niezależni analitycy podkreślają, że zabezpieczenie USX pozostało nienaruszone.

Nagła presja sprzedaży wstrząsa rynkami wtórnymi

USX zaczął tracić swoje przywiązanie wczesnym rankiem 26 grudnia, a obserwatorzy rynku zauważyli nietypowe ruchy cen tuż po 01:45 UTC.

Presja sprzedaży na zdecentralizowane giełdy, szczególnie Orca i Raydium, szybko przewyższyła dostępną płynność, a wraz z wyczerpywaniem pul cena stablecoina spadła znacznie poniżej planowanego poziomu 1 USD.

W szczytowym momencie zakłóceń USX podobno notował nawet 0,1 dolara na cienkich rynkach wtórnych, według firmy zajmującej się bezpieczeństwem blockchain PeckShield.

Inni traderzy i analitycy zaobserwowali ceny w przedziale od 0,79 do 0,92 USD, gdy zmienność napływała na platformy handlowe oparte na Solanie.

Duża różnorodność podkreślała, jak rozdrobniona płynność i sprzedaż wywołana paniką zniekształcają proces odkrywania cen.

Jednak depeg ograniczał się do rynków wtórnych, gdzie stablecoiny USX są swobodnie notowane na DEX.

Te miejsca polegają na dostawcach płynności, a nie na gwarantowanych mechanizmach wypłaty.

Gdy sprzedający spieszyli się z wyjściami z pozycji, arbitraż nie ustabilizował cen szybko, pozwalając na pogłębienie rabatu zanim pojawiło się wsparcie.

Solstice wkracza do przywrócenia stabilności stablecoinów USX

Solstice uznał zmienność w ciągu kilku godzin i zaczął ją zwalczać.

Około godziny 04:30 UTC zespół i jego partnerzy zaczęli iniekcjonować nową płynność do dotkniętych pul.

Dane on-chain potwierdziły interwencję, a ceny zareagowały niemal natychmiast.

Po wstrzyku płynności cena USX gwałtownie odbiła się, a stablecoin zaczął handlować bliżej parytetu.

Dane rynkowe później pokazały, że stablecoin oscyluje między 0,94 a 0,99 USD, a niektóre raporty wskazują na około 0,987 USD.

Chociaż kołek nie został całkowicie przywrócony jednym ruchem, stabilność stopniowo wracała wraz ze wzrostem głębokości.

Solstice podkreślił, że incydent nie wynikał z braku wsparcia.

Solstice stwierdził również, że aktywa pod opieką pozostały nienaruszone, a USX pozostawało w ponad 100% zabezpieczone przez cały epizod.

Według zespołu, główny protokół funkcjonował zgodnie z założeniem, a zakłócenie było czysto wydarzeniem na rynku wtórnym.

Emitent podkreślił również różnicę między rynkami pierwotnymi a wtórnymi. Partnerzy instytucjonalni z uprawnieniami do dostępu mogą wymieniać i realizować USX bezpośrednio w stosunku 1:1, z zastrzeżeniem wymagań KYC.

Użytkownicy detaliczni jednak całkowicie polegają na płynności DEX, która może odchylać się od poziomu stabilności w okresach stresu.

Pytania pozostają mimo szybkiej interwencji

Pomimo szybkiej reakcji, ostrość tego depegu wzbudziła podejrzenia w społeczności kryptowalutowej.

Dla niektórych użytkowników szkody były już wyrządzone. Ci, którzy sprzedali USX podczas spowolnienia, zanotowali straty, ponieważ transakcje na rynku wtórnym są ostateczne. Inni, którzy kupowali z rabatem, skorzystali z możliwości arbitrażu stworzonych przez tę dyslokację.

Chociaż tymczasowe depegy nie są rzadkością, spadek o takiej skali ujawnił podatności w rozdziale płynności względem obiegowej podaży.

Kilku traderów ostrzegało, że poleganie na ręcznej interwencji może zwiększyć ryzyko, jeśli warunki rynkowe się pogorszą.

W rzeczywistości panikarska sprzedaż trwała nawet po odbiciu cen, co sugeruje utrzymujące się niepokoje wśród posiadaczy.

Niektórzy użytkownicy publicznie porównywali to wydarzenie do wcześniejszych porażek stablecoinów, w tym upadku UST Terry, choć analitycy podkreślali, że porównanie to było błędne.

Jednak stablecoin USX nie jest ani algorytmiczny, ani nie opiera się na odruchowej mechanice wypalania, a jego podłoże nie uległo rozpadowi.

Solsticium jednak przeciwdziała tej narracji, obiecując większą przejrzystość.

Firma poinformowała, że zwróciła się o natychmiastowe poświadczenie przez stronę trzecią w celu weryfikacji rezerw oraz zobowiązała się do pogłębienia płynności na rynku wtórnym, aby zmniejszyć ryzyko powtórzenia się zdarzeń, a także zadeklarowała, że miesięczne raporty potwierdzające wypłacalność są już dostępne.