Akcje Micron: oto dlaczego nadal można je kupić mimo mieszanych prognoz

Akcje Micron (NASDAQ: MU) gwałtownie wzrosły po odnotowaniu rekordowych przychodów w wysokości 13,64 miliarda dolarów oraz solidnego wzrostu zysków rok do roku w pierwszym kwartale fiskalnym 2026 roku.

Konsensus analityków prognozuje obecnie roczne zyski na poziomie około 32,14 USD za akcję, co stanowi niemal czterokrotny wzrost w porównaniu z 8,29 USD rok wcześniej.

Silny popyt na centra danych podniósł ceny zarówno DRAM, jak i pamięci High-Bandwidth (HBM) do poziomów niespotykanych od dekady.

Jednak pod nagłówkami kryje się prawdziwe napięcie: dzisiejszy supercykl może nie trwać wiecznie, a inwestorzy muszą rozważyć tę szansę w kontekście historycznej cykliczności firmy.

Akcje Micron: marże DRAM i HBM podnoszą

Sedno argumentu byka jest zwodniczo proste: zapotrzebowanie na pamięć zdecydowanie przewyższa podaż.

Micron poinformował, że ceny pamięci DRAM (Dynamic Random Access Memory) wzrosły kolejno o około 20% w pierwszym kwartale fiskalnym 2026 roku, co było spowodowane poważnym niedoborem branżowym.

Ten wzrost cen przekłada się bezpośrednio na powiększenie marży.

W pierwszym kwartale marża brutto osiągnęła 56%, co jest rekordem. W drugim kwartale firma zmierza ku 68% marży brutto, co sygnalizuje niemal monopolistyczne rozmiary siły cenowej.

Prawdziwa historia skupia się jednak na HBM (pamięci o wysokiej przepustowości).

Cała moc mobilna Microna HBM na rok 2026 jest już wyprzedana, ale firma jest w pełni zaangażowana w kontakt z klientami poprzez długoterminowe umowy dostaw.

CEO Sanjay Mehrotra podczas konferencji o wynikach stwierdził, że firma obecnie jest w stanie zaspokoić jedynie 50–67% popytu klientów, ponieważ produkcja HBM jest fizycznie ograniczona przez pojemność w pomieszczeniach czystych i sprzęt.

Ten niedobór przekłada się na dźwignię marżową, której zwykli dostawcy pamięci nigdy nie mają.

Analitycy Bernstein przewidują, że ceny DRAM utrzymają wzrost kwartalnie o 20–25% w pierwszej połowie 2026 roku, co oznacza 32–40 USD w EPS za rok fiskalny 2026 w różnych modelach analityków.

Rynek adresowalny dla samego HBM rozwija się szybciej, niż ktokolwiek się spodziewał.

Micron przewiduje teraz, że rynek HBM osiągnie 100 miliardów dolarów do 2028 roku, co oznacza 40% roczny wzrost do roku 2026–27.

To przyspieszenie jest napędzane przez nienasycony apetyt hiperskalerów na pamięć GPU.

Każda szafa AI w centrum danych wymaga obecnie sześciu do ośmiu razy więcej DRAM niż tradycyjne serwery korporacyjne.

Dla inwestorów oznacza to, że wzrost zysków to nie tylko cykliczne odbicie; odzwierciedla strukturalne, wieloletnie przeszkody w wydatkach na infrastrukturę AI.

Ryzyko cykliczne pozostaje głównym zastrzeżeniem dla inwestorów

Kontrargument jest równie prosty: pamięć jest najbardziej cyklicznym segmentem branży półprzewodników.

Historia ostrzega, że dzisiejsza ograniczona podaż prowadzi do jutrzejszych nakładów kapitałowych.

Sam Micron podnosi wydatki kapitałowe (capex) do 20 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2026, a konkurenci Samsung i SK Hynix prawdopodobnie pójdą w ich ślady.

Jeśli wszystkie te nowe fabryki zostaną uruchomione jednocześnie w latach 2027–28, dokładnie w momencie, gdy wzrost sprzętu AI się uspokoi, branża może popadnąć w nadpodaż.

Dodatkowo pojawiają się obawy dotyczące wyceny. Przy obecnych cenach bliskich 315 USD za akcję, Micron notowany jest na wyższych wielokrotnościach względem zysków za 2026 rok, uwzględniając w ciągle trudnych warunkach.

Krótkoterminowe czynniki mają ogromne znaczenie.

Traderzy prawdopodobnie będą uważnie śledzić prognozy inwestycyjne chmury w wynikach Nvidii i Microsoftu oraz obserwować tygodniowe indeksy cen DRAM od brokerów.

Jeśli ceny się ustabilizują lub zapasy zaczną się odbudowywać, spodziewaj się zmienności.