Szwajcarska inflacja budzi się po miesiącach spokoju, zmniejszając presję na ujemne stopy procentowe

Inflacja w Szwajcarii nieco wzrosła w grudniu, rosnąc po raz pierwszy od lipca i zmniejszając presję na Szwajcarski Bank Narodowy (SNB), by rozważył powrót do ujemnych stóp procentowych.

Niewielki wzrost potwierdza ostatnią ocenę decydentów, że wzrost cen, choć stonowany, prawdopodobnie będzie stopniowo przyspieszał w nadchodzących miesiącach.

Ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,1% w porównaniu z rokiem poprzednim, poinformował w czwartek Federalny Urząd Statystyczny Szwajcarii.

Odczyt ten nastąpił po zerowej inflacji w listopadzie i odpowiadał medianie prognozy ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg.

Choć wzrost nadal jest znacznie poniżej poziomów obserwowanych w sąsiednich gospodarkach, oznacza to zauważalną zmianę po miesiącach stagnacji.

Inflacja pokrywa się z prognozami SNB

Grudniowy wynik oznacza, że inflacja za czwarty kwartał jest zgodna z prognozą SNB na poziomie 0,1%.

Ta prognoza została nieco obniżona w zeszłym miesiącu, gdy decydenci pod przewodnictwem prezydenta Martina Schlegela zdecydowali się nie obniżać stopy poniżej zera.

Wówczas urzędnicy powoływali się na oczekiwania, że wzrost cen konsumpcyjnych będzie się rozwijał umiarkowanie, co zmniejszy potrzebę dalszego łagodzenia polityki monetarnej.

Podstawowe presje cenowe również wykazywały oznaki umacniania.

Miara inflacji bazowej, która eliminuje zmienne składniki, przyspieszyła do 0,5%, co sugeruje, że wzrost cen nie ogranicza się wyłącznie do czynników tymczasowych.

Mimo to ogólna inflacja pozostaje znacznie poniżej średnioterminowego celu stabilności cen SNB, który definiuje jako inflację poniżej 2%.

Za cały rok stopa inflacji w Szwajcarii wyniosła 0,2%, według urzędników.

Był to najsłabszy roczny wynik od pierwszego roku pandemii Covid-19, podkreślając utrzymujące się siły dezinflacyjne stojące przed gospodarką.

Presja kosztowa pozostaje ograniczona

Niewielkie przyspieszenie cen było spowodowane wyższymi kosztami czynszu, edukacji i wyrobów tytoniowych, poinformowało biuro statystyczne.

Te wzrosty wystarczyły, by podnieść roczną stopę powyżej zera, nawet gdy inne składniki nadal wywierały presję na spadek ogólnego indeksu.

Patrząc w przyszłość, inflacja ma pozostać na niskim poziomie na początku nowego roku.

Ceny energii elektrycznej na skalę kraju spadły o około 4% na początku roku, co ma wpłynąć na styczeńowy odczyt inflacji.

Ponadto firmy przewidują wolniejszy wzrost płac, co może dodatkowo ograniczyć presję na wzrost cen.

W grudniu SNB zrewidował prognozę inflacji na rok 2026 do 0,3% z wcześniejszych szacunków wynoszących 0,5%.

W pierwszym kwartale bank centralny spodziewa się, że inflacja średnio wyniesie zaledwie 0,1%, co podkreśla utrzymującą się kruchość dynamiki cen.

Ryzyka wzrostu związane z perspektywami chmury

Chociaż najnowsze dane o inflacji mogą zmniejszyć natychmiastową presję na dalsze łagodzenie, ryzyko dla perspektyw pozostaje.

Na początku tego tygodnia dane pokazały, że aktywność produkcyjna w Szwajcarii niespodziewanie spadła do najniższego poziomu od siedmiu miesięcy, co budzi obawy o spowolnienie impetu gospodarczego.

Słabsza aktywność może podważyć oczekiwania silniejszego wzrostu po umowie handlowej ze Stanami Zjednoczonymi, co może wpłynąć na perspektywy inflacji w późniejszym okresie roku.

W tym kontekście decydenci będą uważnie obserwować, czy ostatni wzrost cen uda się utrzymać.

Dla porównania, inflacja w okolicznym obszarze euro pozostaje znacznie wyższa.

Według zharmonizowanego wskaźnika Unii Europejskiej, inflacja w Szwajcarii wyniosła w grudniu 0,2%, co podkreśla dalsze odchylenie kraju od sąsiadów pod względem presji cenowej.