Gospodarka EMI: łatwy kredyt zmienia wydatki w Indiach

Prawie jedna trzecia krajowych transakcji płatności cyfrowych w Indiach jest obecnie napędzana kredytem, realizowana za pomocą kart kredytowych lub finansowania w formie EMI, wynika ze studium analizującego transakcje w ponad 20 000 sprzedawców.

To odkrycie odzwierciedla szerszą zmianę zachodzącą w sposobie zarządzania pieniędzmi przez indyjskie gospodarstwa domowe.

Kredyt, dawniej kojarzony głównie z zakupem domu lub radzeniem sobie w sytuacjach awaryjnych, coraz częściej służy wygładzaniu codziennej konsumpcji.

Zmiana zachowań dokonuje się równolegle z osłabianiem finansowych buforów gospodarstw domowych.

Według danych Reserve Bank of India netto finansowe oszczędności gospodarstw domowych spadły do około 5,1% PKB w FY24, co jest wyraźnie niższym poziomem niż obserwowanym wcześniej w tej dekadzie.

Jednocześnie zadłużenie systematycznie rosło, osiągając wczesnym 2025 r. około 41% PKB, na podstawie estymacji sporządzonych przy użyciu danych banku centralnego.

Choć poziomy zadłużenia wzrosły, dźwignia finansowa gospodarstw domowych w Indiach pozostaje niższa niż w kilku dużych gospodarkach — zadłużenie gospodarstw domowych wynosi około 62% PKB w Chinach i ponad 70% w Stanach Zjednoczonych.

Zmienia się także struktura tego zadłużenia.

Ponad połowa kredytów gospodarstw domowych pochodzi obecnie z pożyczek detalicznych niezwiązanych z mieszkaniami, w tym pożyczek osobistych, kart kredytowych i finansowania dóbr trwałego użytku w formie EMI.

Łącznie te trendy sugerują stopniową transformację sposobu, w jaki gospodarstwa domowe równoważą wydatki, oszczędności i zadłużenie.

Wiele z tej zmiany odbywa się za pośrednictwem szybko rozwijającego się indyjskiego ekosystemu płatności cyfrowych, gdzie opcje kredytowe są coraz częściej wbudowane w codzienne transakcje.

Kredyt — z sytuacji awaryjnych do codziennych wydatków

Zmiana jest szczególnie widoczna w szybko ewoluującym ekosystemie płatności cyfrowych w Indiach.

Badanie Phi Commerce, które przeanalizowało aktywność płatności cyfrowych u ponad 20 000 sprzedawców, wykazało, że prawie jedna trzecia krajowych transakcji cyfrowych w 2024 r. była napędzana kredytem.

Jednocześnie Unified Payments Interface (UPI) — rządowo wspierana sieć płatności natychmiastowych uruchomiona w 2016 r. — obsługuje obecnie większość cyfrowych transakcji w kraju i stała się jednym z najszybciej rosnących na świecie systemów płatności w czasie rzeczywistym.

Rajesh Londhe, współzałożyciel i szef działu płatności w Phi Commerce, powiedział, że integracja opcji kredytowych bezpośrednio w platformach płatności cyfrowych uczyniła zaciąganie kredytu znacznie bardziej płynnym.

„Kredyt nie jest już postrzegany wyłącznie jako środek na sytuacje awaryjne lub bardzo duże zakupy” — powiedział Londhe dla Invezz.

„Raczej coraz częściej jest wykorzystywany jako mechanizm zarządzania płynnością — umożliwiający gospodarstwom domowym wygładzanie konsumpcji, zarządzanie gotówką lub rozkładanie większych zakupów na mniejsze raty.”

Strony finalizacji zakupów online coraz częściej oferują mieszankę opcji płatności — UPI, karty, konwersje na EMI lub opcje 'zapłać później' — pozwalając konsumentom zdecydować, jak chcą zapłacić w momencie zakupu.

„Postępująca normalizacja kredytu w procesie finalizacji płatności cyfrowych jest jedną z najważniejszych zmian” — powiedział Londhe.

Efektem jest forma segmentacji płatności.

„To, co obserwujemy, to rozwój relatywnie wyraźnej segmentacji płatniczej” — wyjaśnił — „UPI jest szeroko stosowane do płatności o niskiej wartości i powtarzalnych.”

Jednocześnie instrumenty kredytowe są częstsze przy zakupach o wyższej wartości i charakterze dyskrecjonalnym.

Dotyczy to wydatków w kategoriach takich jak opieka zdrowotna, podróże i edukacja, gdzie płatności ratalne stają się coraz powszechniejsze.

Ciche narastanie nakładających się rat EMI

Choć kredyt cyfrowy ułatwił zaciąganie pożyczek, wprowadził też nowy wzorzec: wiele nakładających się zobowiązań.

Platformy, które pomagają dłużnikom restrukturyzować zadłużenie, mówią, że stres finansowy rzadko wynika z jednej pożyczki.

Zamiast tego zwykle narasta stopniowo, gdy kumulują się drobne zobowiązania.

„W naszych ostatnich danych to, co najbardziej się wyróżnia, to nie wielkość pożyczek, lecz powód ich zaciągania” — powiedział Kunal Kishor Singh, kierownik ds. marketingu w ZAVO, platformie fintech pomagającej dłużnikom zarządzać i restrukturyzować długi.

Wewnętrzny przegląd firmy ponad 50 000 przypadków ulg w płatnościach EMI w ciągu ostatniego roku wykazał, że 61% było spowodowane ekspozycją konsumpcyjną bez zabezpieczeń, w tym przetaczaniem sald kart kredytowych, krótkoterminowymi cyfrowymi pożyczkami osobistymi i ratami EMI na dobra trwałego użytku.

„Głębszym sygnałem jest nakładanie się zobowiązań” — powiedział Singh dla Invezz.

„Mediana obciążonego dłużnika na ZAVO to cztery aktywne zobowiązania, a 46% ma całkowite wypływy z tytułu rat przekraczające 50% ich netto miesięcznego dochodu.”

Gdy zobowiązania do spłaty osiągają ten próg, nawet drobne zakłócenia — takie jak opóźnione wpływy z wynagrodzeń czy nieoczekiwane wydatki — mogą zdestabilizować finanse gospodarstwa domowego.

„Niewypłacalność nie zaczyna się od jednej lekkomyślnej pożyczki” — powiedział Singh.

„Zaczyna się, gdy wiele możliwych do udźwignięcia zobowiązań cicho kumuluje się i przekształca w niedobór płynności.”

Pożyczkodawcy: zaciąganie kredytów nadal podyktowane potrzebami

Pożyczkodawcy twierdzą, że wzrost kredytów detalicznych nie powinien być automatycznie interpretowany jako zaciąganie długów na wydatki dyskrecjonalne.

Bhavin Patel, dyrektor generalny i współzałożyciel LenDenClub, indyjskiej platformy pożyczek peer-to-peer łączącej indywidualnych pożyczkodawców z klientami detalicznymi, powiedział, że duża część popytu na krótkoterminowy kredyt nadal wiąże się z codziennymi potrzebami finansowymi.

„Popyt na pożyczki nadal jest w dużej mierze napędzany potrzebami, wielu użytkowników szuka krótkoterminowego kredytu, aby zarządzać bieżącymi zobowiązaniami, takimi jak opieka zdrowotna, edukacja, rachunki domowe i tymczasowe luki w przepływach pieniężnych” — powiedział Patel.

Jednak przyznał, że zakres zaciągania pożyczek stopniowo się rozszerza.

„Widzimy stopniowe poszerzanie przypadków użycia o obszary takie jak wydatki związane z domem i konsumpcja osobista, jak podróże, zakup elektroniki czy zakupy.”

Wzrost platform pożyczkowych cyfrowych przyciągnął też wielu pożyczkobiorców do formalnego systemu finansowego po raz pierwszy, dodał.

„Nasze platformy udzielają pożyczek tym pożyczkobiorcom, którzy są mali i marginalni” — powiedział Patel dla Invezz.

Jednocześnie platformy fintech zarządzające długiem twierdzą, że dłużnicy coraz częściej próbują interweniować wcześniej, gdy zaczynają się pojawiać presje związane ze spłatą.

„W najnowszym 12‑miesięcznym okresie 24% napływających próśb o pomoc pochodziło od użytkowników, którzy albo nadal byli na bieżąco ze spłatami, albo znajdowali się w okienku pierwszej przegapionej raty EMI” — powiedział Singh.

„W porównywalnym okresie rok wcześniej udział ten był bliższy 13%.”

Przygotowania na niepewne cykle dochodów

Ekspansja kredytów konsumenckich odbywa się także w kontekście szerszych dyskusji o tym, jak zmiany technologiczne mogą przekształcić wzorce zatrudnienia.

Na świecie ekonomiści i decydenci coraz częściej debatują nad tym, jak sztuczna inteligencja może wpłynąć na zatrudnienie w sektorze białych kołnierzyków — segment, który stanowi znaczną część użytkowników cyfrowych kredytów w miejskich Indiach.

Niektóre platformy mówią, że obawy o zmienność dochodów już wpływają na zachowania dłużników.

„Struktury dochodów pracowników umysłowych stały się bardziej zmienne” — powiedział Singh.

„Wynagrodzenia powiązane z wynikami, restrukturyzacje napędzane przez AI i krótsze cykle zatrudnienia sprawiły, że nawet stabilni profesjonaliści ostrożniej podchodzą do stałych miesięcznych zobowiązań.”

Pożyczkodawcy mówią, że obserwują ten trend, ale nie zauważyli jeszcze poważnych zakłóceń wśród pożyczkobiorców.

„Zgodnie z naszym wewnętrznym badaniem nie widzimy możliwości utraty pracy przez naszych pożyczkobiorców w okresie 6–12 miesięcy” — powiedział Patel.

Jednak pożyczkodawcy coraz częściej uwzględniają potencjalne zmiany na rynku pracy w swoich modelach ryzyka.

„Aby przewidzieć taką niestabilność dochodów, wzmacniamy nasze modele, dodając prognozy sektorów dotkniętych przez AI oraz zależność pożyczkobiorców od tych sektorów” — dodał Patel.

Pytanie o trwałość

Konsumpcja prywatna stanowi niemal 60% produkcji gospodarczej Indii, dzięki czemu wydatki gospodarstw domowych są kluczowym czynnikiem wzrostu w piątej co do wielkości gospodarce świata.

Bilans gospodarstw domowych Indii pozostaje zdrowszy niż w wielu innych krajach.

Poziom zadłużenia pozostaje niższy niż w kilku gospodarkach zaawansowanych, a system bankowy nadal raportuje stosunkowo stabilną jakość aktywów.

Jednak struktura zadłużenia wyraźnie ewoluuje.

Kredyt staje się łatwiej dostępny, bardziej zintegrowany z codziennymi transakcjami i coraz częściej powiązany z konsumpcją zamiast z tworzeniem aktywów.

Płatności cyfrowe przyspieszyły tę zmianę, włączając kredyt bezpośrednio w proces finalizacji płatności.

„Ekspansja będzie postępować” — powiedział Londhe.

„Ale tempo będzie kształtowane przez regulacje, systemy zarządzania ryzykiem oraz świadomość odpowiedzialnego zaciągania kredytów wśród konsumentów.”

Pożyczkodawcy twierdzą, że odpowiedzialność staje się coraz ważniejszym elementem ekosystemu w miarę skalowania kredytu cyfrowego.

„Platformy pożyczkowe cyfrowe dziś ponoszą szerszą odpowiedzialność poza ułatwianiem wypłat” — powiedział Patel.

Dla decydentów i pożyczkodawców wyzwanie polega teraz na zapewnieniu, aby wzrost kredytów napędzany wygodą nie przewyższał zdolności gospodarstw domowych do ich obsługi.

W miarę jak kredyt coraz bardziej wnika w codzienne życie finansowe, granica między płatnością a kredytem zaczyna się zacierać.