Goldman Sachs wskazuje na zakup akcji Big Tech, gdy wojna w Iranie obniża wyceny

Akcje Big Tech, które w ostatnich miesiącach były pod trwałą presją, mogą wchodzić w bardziej atrakcyjną fazę dla inwestorów, w miarę jak wyceny się korygują, a napięcia geopolityczne przekształcają dynamikę rynku, według analityków Goldman Sachs.

Ostra przecena sektora, pogłębiona przez trwający konflikt w Iranie, skłoniła do ponownej oceny oczekiwań wzrostu i wycen; stratedzy argumentują, że korekta tworzy okazje, a nie sygnalizuje głębszej słabości strukturalnej.

Wyceny spadają poniżej oczekiwań wzrostu

Akcje technologiczne w 2026 roku pozostawały w tyle za rynkami szerokimi, notując jeden z najgorszych okresów względnego niedowystępowania od dekad.

Analitycy kierowani przez Petera Oppenheimera stwierdzili, że spadek doprowadził wyceny do bardziej atrakcyjnych poziomów.

„...jej wycena, w relacji do oczekiwanego konsensusu wzrostu, spadła poniżej wyceny globalnego rynku agregatowego” – napisali autorzy w notatce badawczej.

Spadek nastąpił po silnym rajdzie, który wyniósł akcje technologiczne do rekordowych poziomów w październiku, wspieranym przez solidny wzrost zysków i dominujące pozycje konkurencyjne.

Jednak nastroje zmieniły się, gdy inwestorzy zaczęli obawiać się wielkich wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji — firmy chmurowe zobowiązały się do przeznaczenia ponad 700 mld USD na rozbudowę centrów danych.

Równocześnie rotacja w kierunku sektorów nastawionych na wartość o niższych wycenach dodatkowo obciążyła walory technologiczne.

Akcje megacap wydają się tańsze

Wyprzedaż szczególnie dotknęła tzw. Magnificent Seven — kilka spółek megacap notowanych jest obecnie przy niższych mnożnikach.

Firmy takie jak Meta Platforms, Microsoft i Nvidia są obecnie wyceniane poniżej 20-krotności prognozowanych zysków na najbliższe dwa lata, co – według analityków – zmniejsza obawy o przegrzanie sektora.

Oppenheimer zauważył, że te niższe wyceny kontrastują z poprzednimi cyklami rynkowymi, w tym okresem bańki dot-com, gdy wiodące firmy technologiczne były notowane z istotnie wyższymi premiami przed znaczącymi korektami.

Dostosowanie znalazło również odzwierciedlenie w wynikach rynkowych.

ETF Roundhill Magnificent Seven spadł o około 5% od początku konfliktu w Iranie pod koniec lutego, co uwypukla wpływ ryzyk geopolitycznych na nastroje inwestorów.

Jak długotrwałe zakłócenia geopolityczne mogą wspierać akcje technologiczne

Trwający konflikt na Bliskim Wschodzie dodał kolejny element niepewności, szczególnie poprzez swój wpływ na rynki energii i globalne oczekiwania wzrostu gospodarczego.

Jednak analitycy twierdzą, że długotrwałe zakłócenia ostatecznie mogą wesprzeć argumenty przemawiające za akcjami technologicznymi.

„Ryzyko polega na tym, że im dłużej będą trwały zakłócenia w Cieśninie Ormuz, tym bardziej zacznie to być postrzegane jako szok wzrostowy, ograniczający wzrost stóp procentowych” – napisał Oppenheimer.

„Biorąc pod uwagę stosunkową niewrażliwość przepływów pieniężnych w sektorze technologicznym na wzrost gospodarczy oraz korzyść, jaką odniosłby on z ewentualnego rajdu rentowności obligacji, sektor ten może okazać się bardziej defensywny w nadchodzących miesiącach.”

Niższe stopy procentowe, jeśli się zmaterializują, zazwyczaj wspierałyby sektory nastawione na wzrost, takie jak technologie, poprzez podnoszenie wycen związanych z przyszłymi zyskami.

Rotacja w kierunku sektorów starej gospodarki

Tymczasem kapitał przepływa do tradycyjnych branż, szczególnie tych powiązanych z infrastrukturą i energetyką.

Koszyk kapitałochłonnych akcji „HALO” Goldman Sachs, obejmujący spółki użyteczności publicznej i przemysłowe, zyskał jak dotąd około 11% w tym roku, podali analitycy.

Ta zmiana odzwierciedla oczekiwania zwiększonych wydatków na zapewnienie podaży energii oraz budowę infrastruktury AI.

„Te czynniki otworzyły okazję w sektorze technologicznym, gdzie tempo wzrostu pozostaje wysokie, ale wyceny są teraz niskie” – powiedział Oppenheimer.

„Akcje technologiczne odnotowały silny wzrost zysków i pozytywne rewizje prognoz zysków, a zwrot na kapitale własnym pozostaje wysoki” – dodał Oppenheimer.

Chociaż kursy spółek takich jak Nvidia odnotowały w ostatnich sesjach pewne spadki, szersza opinia strategów jest taka, że fundamenty sektora pozostają nienaruszone, nawet gdy rynki dostosowują się do bardziej niepewnego globalnego otoczenia.