Inwestycja Amazona w AI za $200B niepokoi inwestorów — analitycy mają inne zdanie

Agresywne wejście Amazona w sztuczną inteligencję budzi niepokój inwestorów z powodu rosnących wydatków kapitałowych, ale analitycy twierdzą, że strategia jest zgodna z gwałtownie rosnącym popytem na usługi chmurowe.

W miarę jak firma zwiększa inwestycje w centra danych, wskaźniki takie jak wzrost backlogu i poprawa wydajności sugerują, że długoterminowe korzyści mogą przewyższyć krótkoterminową presję na marże.

Obawy dotyczące wydatków na AI obciążają nastroje

Amazon zwiększa inwestycje w sztuczną inteligencję w tempie, które zaniepokoiło niektórych inwestorów, choć analitycy twierdzą, że wydatki są konieczne, by sprostać rosnącemu popytowi.

Spółka planuje przeznaczyć nawet $200 billion w tym roku na wydatki kapitałowe związane z AI, co potencjalnie uczyni ją największym wydatnikiem wśród gigantów technologicznych.

Skala tych inwestycji wzbudziła obawy, że Amazon angażuje miliardy w rozbudowę centrów danych bez natychmiastowych zwrotów.

Akcje Amazona spadły od początku roku o około 8%, odzwierciedlając niepokój inwestorów związany ze wzrostem kosztów i niepewnymi krótkoterminowymi zyskami.

Jednak analityk BNP Paribas, Nick Jones, odrzucił te obawy, stwierdzając, że zwiększone wydatki Amazona są „odpowiednie i niezbędne, biorąc pod uwagę poziom popytu i rozmiar przyszłej szansy”, i potwierdził rekomendację outperform z ceną docelową $320.

Wzrost backlogu zapowiada przyszłą monetyzację

Jones twierdzi, że obawy inwestorów mogą być przesadzone, wskazując, że stosunek backlogu do wydatków kapitałowych jest bardziej istotnym wskaźnikiem niż ogólne poziomy wydatków.

Amazon i inni hyperscalerzy, w tym Alphabet, zwiększają pojemność centrów danych zgodnie z rosnącym zakontraktowanym popytem.

Według Jonesa backlog spółki przyspieszył w ostatnich kwartałach, co sugeruje dobrą widoczność przyszłych przychodów.

„Obawy są przesadzone” — powiedział analityk, podkreślając, że inwestycje w infrastrukturę są ściśle powiązane z popytem już istniejącym.

Szacuje, że każdy gigawat mocy centrów danych kosztuje około $50 billion na wybudowanie, ale może generować około $15 billion rocznych przychodów po uruchomieniu.

Przy solidnym backlogu oczekuje się, że Amazon szybko przekształci pojemność w przychody w miarę uruchamiania nowej infrastruktury.

Jones zauważył też, że te prognozy mogą być konserwatywne. Amazon może korzystać z rabatów ilościowych przy budowie i wdrażać AI w całym własnym ekosystemie, zwiększając zwroty wykraczające poza biznes zewnętrznych usług chmurowych.

Atrakcyjność wyceny i wzrosty produktywności napędzane przez AI

Poza inwestycjami infrastrukturalnymi Amazon odnotowuje także poprawę efektywności operacyjnej.

Przychód na pracownika znacząco wzrósł — według szacunków BNP Paribas z poniżej $300,000 w pierwszym kwartale 2022 do ponad $540,000 w czwartym kwartale 2025.

Jones uważa to za dowód wzrostu produktywności napędzanego przez adopcję AI, gdzie firmy coraz częściej zastępują pracę fizyczną procesami cyfrowymi.

Z kolei Ari Sass, prezes M.D. Sass, wskazał Amazona jako atrakcyjną okazję mimo ostrożności wobec dużych spółek technologicznych.

„Nie kupujemy po prostu tanich akcji i nie liczymy na powrót do średniej. Te czasy minęły” — powiedział Sass. „Szukamy silnych fundamentów biznesowych i rozsądnych wycen.”

Sass wskazał na dominującą pozycję Amazona zarówno w handlu detalicznym, jak i w przetwarzaniu w chmurze przez Amazon Web Services, a także na inwestycje w AI, w tym udział wart $8 billion w Anthropic.

Zauważył też, że wycena Amazona stała się bardziej atrakcyjna. Akcja jest obecnie notowana po około 22-krotności szacowanych zysków na 2027 rok, w porównaniu ze średnią pięcioletnią forwardową wartością P/E na poziomie 40 i szczytem powyżej 70.

W miarę jak Amazon dalej zwiększa możliwości AI i infrastrukturę chmurową, analitycy sugerują, że agresywne wydatki spółki ostatecznie mogą umożliwić jej wykorzystanie długoterminowych możliwości wzrostu, nawet jeśli krótkoterminowe obawy inwestorów będą się utrzymywać.