Akcje Honeywell Aerospace spadają o 20% po obniżeniu prognozy, co zaciemnia perspektywy

Akcje Honeywell Aerospace HONA spadły w czwartek o około 20% po tym, jak nowo niezależny dostawca sektora lotniczego i obronnego przedstawił słabsze od oczekiwań wyniki za drugi kwartał i ostro obniżył prognozę na cały rok, co ponownie wzbudziło obawy o realizację działań i problemy w łańcuchu dostaw.

Spółka, która sfinalizowała wyodrębnienie z Honeywell Technologies w czerwcu, odnotowała przychody w drugim kwartale na poziomie 4,52 mld USD, co oznacza wzrost o 5% wobec roku wcześniejszego, ale poniżej oczekiwań Wall Street na poziomie 4,6 mld USD.

Zysk operacyjny wyniósł około 1 mld USD, nie osiągając prognoz analityków na poziomie 1,1 mld USD i spadając o 7% rok do roku, częściowo z powodu odpisów z tytułu przestarzałych zapasów.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,87 USD.

Pomimo umiarkowanego wzrostu przychodów, inwestorzy zareagowali negatywnie na zrewidowane prognozy spółki, co doprowadziło do gwałtownego spadku kursu akcji.

Obniżenie prognozy osłabia zaufanie inwestorów

Honeywell Aerospace obniżył prognozy zaledwie kilka tygodni po wydaniu poprzednich wytycznych, co wywołało obawy o wiarygodność prognoz kierownictwa.

Spółka obecnie oczekuje organicznego wzrostu przychodów za cały rok na poziomie 4–5%, wobec wcześniejszej prognozy 7–9%.

Oczekiwane skorygowane EBITDA pro forma jako samodzielnej spółki obniżono do przedziału 4,35–4,45 mld USD z wcześniejszego zakresu 4,65–4,75 mld USD.

Dyrektor generalny Jim Currier powiedział: "Na drugą połowę 2026 roku uważamy, że rozsądne jest dostosowanie naszych wytycznych do możliwości łańcucha dostaw wykazanych na koniec drugiego kwartału."

Evercore ISI utrzymał ocenę In-Line dla akcji, obniżając jednocześnie cenę docelową do 210 USD po publikacji wyników.

Problemy w łańcuchu dostaw nadal w centrum uwagi

Analitycy wskazali na utrzymujące się problemy operacyjne jako główny powód do niepokoju.

Analityk Melius Research Scott Mikus napisał: "Po trudnym 1Q, w którym wzrost sprzedaży podstawowej Honeywell Aerospace wyraźnie ustępował konkurentom z sektora Aerospace & Defense we wszystkich trzech segmentach końcowych (rynek posprzedażowy dla klientów komercyjnych, części OE dla sektora komercyjnego oraz obrona), 2Q nie był wiele lepszy. Ostre problemy w łańcuchu dostaw z poprzedniego kwartału nie poprawiły się tak bardzo, jak oczekiwało kierownictwo."

Według Mikusa, Honeywell Aerospace osiągnął 8% wzrost sprzedaży na rynku posprzedażowym dla klientów komercyjnych, w porównaniu z około 23% wzrostem raportowanym przez konkurentów z branży.

Dodał: "Nie jest tajemnicą, że Honeywell Aerospace był źródłem frustracji dla swoich klientów, a przeterminowany backlog spółki przekraczający 2 mld USD nadal rośnie."

Mikus ostrzegł również: "Dodatkowo, po pandemii linie lotnicze zwróciły się ku naprawom i częściom PMA (odpowiednikowi leków generycznych w lotnictwie), aby obniżyć koszty utrzymania i złagodzić niedobory części zamiennych. Jeśli [spółka] nie rozwiąże problemów łańcucha dostaw i nie poprawi terminowości dostaw, ryzykuje utratę części przyszłych przychodów z rynku posprzedażowego o wysokiej marży."

Analitycy pozostają ostrożni w kwestii odbicia

Analitycy powiedzieli, że odzyskanie zaufania inwestorów może potrwać, ponieważ Honeywell Aerospace pracuje nad poprawą realizacji działań.

Analityk Vertical Research Partners Rob Stallard napisał w raporcie Barron's: "Dobrze, że Honeywell Aerospace uznaje, iż ma problemy, ale ich naprawa nie nastąpi z dnia na dzień."

Dodał: "Choć spółka ma szeroko zdywersyfikowaną mieszankę przychodów, stosunkowo mniej eksponuje się na atrakcyjne podsektory Aerospace & Defense, takie jak duże silniki komercyjne czy pociski, w porównaniu z innymi firmami. W sumie uważamy, że wzrost Honeywell będzie nadal pozostawać w tyle za konkurentami. Mimo że wycena jest stosunkowo niska, obawiamy się, że może to być pułapka wartościowa."

Akcje Honeywell Aerospace obecnie handlują się po mniej więcej 23-krotności oczekiwanych zysków na 2026 rok, znacznie poniżej mnożnika, jaki osiąga GE Aerospace, która niedawno odnotowała silniejszy wzrost zysków i podniosła własne prognozy na cały rok.

Analitycy stwierdzili, że Honeywell Aerospace raczej nie zniweluje tej luki w wycenie, dopóki nie pokaże trwałej poprawy operacyjnej i silniejszej realizacji działań.