Złoto traci przez umocnienie dolara, ale cel $5,000 wciąż w zasięgu

Ceny złota spadły w piątek z powodu silniejszego dolara i niepewności co do zawieszenia broni między USA a Iranem, co wstrząsnęło rynkami, ale kruszec zmierzał do trzeciego z rzędu tygodniowego wzrostu.

W miarę jak indeks dolara rósł, podnosił on koszt złota denominowanego w dolarach dla posiadaczy innych walut.

Wybuch konfliktu USA–Izrael z Iranem 28 lutego spowodował znaczący spadek cen spot złota o 10%.

Spadek przypisuje się obawom o inflację, napędzanym rosnącymi kosztami energii, oraz wynikającemu z tego większemu prawdopodobieństwu wyższych stóp procentowych.

Jednak ceny nieco się odbiły w ciągu ostatnich kilku tygodni. Kruszec wzrósł powyżej $4,800 za uncję, ale nie zdołał utrzymać tego poziomu. 

Prognoza cen złota i prognoza State Street

Analitycy ds. surowców w State Street Investment Management nadal utrzymują byczy pogląd na złoto, prognozując 50% prawdopodobieństwo, że ceny będą się wahać w przedziale $4,750–$5,500 przez resztę roku.

Firma inwestycyjna zrewidowała wcześniej optymistyczne prognozy, wskazując teraz wyraźny poziom wsparcia.

We reduce odds of the $5,500-6,250/oz bull case range from 35% to 30%, but think that $4,000-4,100 will hold as a floor on the market and that ATHs could be re-tested into 2027. The bear case range of $4,000-4,750, where trading ended March, is a 20% probability in our outlook.

Mimo byczego nastawienia State Street, ostatnia wyprzedaż i bieżąca konsolidacja są spodziewane.

Tymczasem, według Roukaya Ibrahim, głównej strateg ds. surowców w BCA Research, oczekuje się, że ceny złota wzrosną do początku 2027 roku, mimo krótkoterminowych ryzyk. 

W wywiadzie dla Kitco News stwierdziła, że kruszec wygląda obecnie na wrażliwy z powodu czynników takich jak pozycjonowanie spekulacyjne, realne stopy procentowe i kwestie geopolityczne.

„Złoto zwykle spada we wczesnych fazach szoku podażowego, ale po 12 miesiącach ma tendencję do odbicia,” powiedziała.

Kluczowa zmiana następuje, gdy główny motor szoku rynkowego przesuwa się z inflacji na obawy o wzrost gospodarczy; zazwyczaj prowadzi to do spadku rentowności i stworzenia środowiska sprzyjającego złotu, dodała.

Zmienność utrudnia poluzowanie polityki Rezerwy Federalnej

Oczekiwania rynków co do poluzowania polityki Rezerwy Federalnej znacznie się zmieniły od początku roku. 

Początkowo analitycy zauważali, że rynki uwzględniały 58 punktów bazowych poluzowania w ciągu roku.

Jednak sytuacja uległa dramatycznej zmianie z powodu zmienności na Bliskim Wschodzie, która wprowadziła istotne komplikacje w łańcuchach dostaw na rynku energii.

Amerykański wskaźnik PCE (Personal Consumption Expenditures), kluczowa miara inflacji Rezerwy Federalnej, spełnił prognozy, rosnąc o 2,8% w 12 miesiącach zakończonych w lutym, a tempo to prawdopodobnie wzrosło w marcu. 

Uwaga skierowana jest teraz na dane za marzec dotyczące amerykańskiego indeksu cen konsumpcyjnych (CPI), oczekiwane później w piątek, gdy inwestorzy szukają dalszych wskazówek co do przyszłej polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Według narzędzia FedWatch CME, prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna USA obniży stopy procentowe co najmniej o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w grudniu,

wzrosło do 31%, co oznacza wzrost z 20% w poprzedniej sesji.

Jednak ceny złota wykazują pewną odporność, pozostając poniżej $4,800 za uncję, mimo przeważającej neutralnej polityki monetarnej.

Ryzyka cen ropy i zadłużenie długoterminowe jako czynniki napędzające

Nawet w obliczu tych wyzwań, State Street zaleca inwestorom skupienie uwagi na większych, długotrwałych ruchach rynkowych zamiast zatracać się w bieżących prognozach stóp procentowych.

Chociaż rosnące ceny ropy nasilają presję inflacyjną, firma ostrzegła, że sytuacja ta niesie podwójne ryzyko.

„Gdyby przedłużający się konflikt spowodował wzrost cen ICE Brent powyżej $150/bbl, prawdopodobnie obciążyłoby to złoto poprzez kanały Rezerwy Federalnej i dolara, ale jednocześnie zwiększyłoby to szanse na recesję lub stagflację,” powiedzieli analitycy State Street. 

Uważają również, że jeśli ceny ropy ustabilizują się w przedziale $80–85 za baryłkę, ceny złota mogłyby szybko przekroczyć $5,000 za uncję.

Dodatkowo State Street postrzega narastający i nie do utrzymania poziom zadłużenia rządowego jako kolejny długoterminowy czynnik pozytywny dla złota, niezależny od polityki monetarnej USA. 

Congressional Budget Office szacuje, że odsetki netto od długu federalnego USA mają przekroczyć $1 trillion w tym roku — bezprecedensowy kamień milowy.

Co więcej, narastający problem zadłużenia nie ogranicza się tylko do USA.

Rising deficits (war spending, higher interest expense, reduced revenue) reinforce a backdrop of elevated debt and long-term currency debasement risk, which historically boosts gold demand.

Wśród innych metali szlachetnych, srebro na COMEX handlowane było po $76.183 za uncję, spadając o 0.3% względem poprzedniego zamknięcia.