Złoto osiąga najwyższy poziom od dwóch miesięcy — czy droga do $5,000 znów się otwiera?

Złoto w wtorek wzrosło do najwyższego poziomu od ponad dwóch miesięcy, kontynuując trzydniową serię zwyżek, gdy inwestorzy odbudowywali pozycje w aktywach bezpiecznej przystani i przygotowywali się na amerykańskie dane o inflacji, które mogą zdecydować, czy Rezerwa Federalna utrzyma politykę bez zmian we wrześniu.

Złoto spot wzrosło o 1% do $4,432.74 za uncję o 02:17 GMT, osiągając najwyższy poziom od 5 czerwca, podczas gdy kontrakty futures w USA zyskały 1,7% do $4,492.60.

Odbicie wyraźnie oddaliło kruszec od rejonu $4,000 testowanego w lipcu, wspierane słabszymi danymi o zatrudnieniu w USA, zamykaniem krótkich pozycji oraz kolejnym pogorszeniem stosunków dyplomatycznych USA–Iran.

Oczekiwania co do stóp dają złotu drugi impuls wzrostowy

Najnowszy wzrost był wsparty gwałtowną zmianą oczekiwań po piątkowym raporcie o zatrudnieniu w USA.

Słabe zatrudnienie w lipcu zmniejszyło przekonanie, że Fed musi natychmiast ponownie podnosić stopy, co uczyniło aktywa nieprzynoszące odsetek, takie jak złoto, relatywnie bardziej atrakcyjnymi.

Bank centralny utrzymał w lipcu docelowy przedział na poziomie 3.5% to 3.75%, chociaż Beth Hammack, Neel Kashkari i Lorie Logan nie zgodzili się, opowiadając się za podwyżką o ćwierć punktu.

Ten podział sprawia, że dane o inflacji w tym tygodniu są wyjątkowo ważne. Raport o cenach konsumpcyjnych za lipiec ma być opublikowany w środę o 8.30 am ET, a następnie ceny producentów w czwartek.

Analityk Forex.com Fawad Razaqzada uważa, że słabsza inflacja jest najpewniejszą drogą do przedłużenia wybicia złota.

Jego ocena jest taka, że dowody na ochłodzenie aktywności gospodarczej bez kolejnego przyspieszenia cen ograniczyłyby presję na zaostrzenie polityki, co potencjalnie osłabiłoby dolara i wspierałoby kruszec.

Bardziej gorący raport CPI podważyłby tę logikę, podnosząc rentowności obligacji i oczekiwania co do stóp.

Kupujący wracają po korekcie złota do $4,000

Szybkość odbicia sugeruje również że pozycjonowanie odgrywa coraz ważniejszą rolę.

Analityk IG Tony Sycamore postrzega ruch jako kombinację powrotu inwestorów, którzy przegapili spadek w kierunku $4,000, spekulacyjnego zamykania krótkich pozycji oraz odnowionego popytu na aktywa defensywne.

Uważa, że trwałe wybicie mogłoby w końcu ponownie otworzyć drogę ku $5,000.

Szerszy obraz popytu daje pewne wsparcie tej tezie.

World Gold Council oczekuje, że inwestycje pozostaną głównym źródłem wzrostu popytu w pozostałej części 2026 r., przy rosnącym znaczeniu zakupów azjatyckich i działalności over-the-counter.

Oczekuje się również, że banki centralne pozostaną istotnymi netto nabywcami.

Jednak World Gold Council ostrzega, że popyt na ETF-y na Zachodzie pozostaje wrażliwy na realne rentowności, oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej i dolara.

To naraża złoto, jeśli dane o inflacji w tym tygodniu odrodzą argumenty za wyższymi stopami.

Hormuz daje rajdowi geopolityczne wsparcie o podwójnym ostrzu

Napięcia geopolityczne stanowią kolejne źródło popytu po pogorszeniu negocjacji USA–Iran.

Prezydent Donald Trump odpowiedział na żądania Iranu dotyczące odszkodowań własnymi żądaniami, co skomplikowało wysiłki na rzecz szerszego porozumienia i przywrócenia normalnego ruchu morskiego przez Cieśninę Ormuz.

Wynikający z tego rajd na rynku ropy stwarza nietypowy problem dla złota. Brent handlowano we wtorek w okolicach $88 za baryłkę, gdy opadły oczekiwania szybkiego porozumienia pokojowego.

Wyższe ryzyko geopolityczne może zwiększyć popyt na kruszec, ale trwałe wzrosty cen ropy mogą także podnieść oczekiwania inflacyjne i skłonić Fed do większej gotowości do zacieśniania polityki.

Złoto korzysta więc z dwóch sił, które w końcu mogą wejść ze sobą w konflikt.

Słabe zatrudnienie zmniejszyło presję na podwyżki w krótkim terminie, podczas gdy niepewność na Bliskim Wschodzie przywróciła część atrakcyjności złota jako bezpiecznej przystani.

Ale jeśli zakłócenia w rejonie Ormuz będą dalej podbijać ceny energii, ta sama premia geopolityczna może odnowić inflacyjną narrację, która zaszkodziła złotu wcześniej w tym roku.

Srebro wzrosło o 0,9% do $66.30 za uncję, platyna zyskała 0,7% do $1,765.26 i pallad poszedł w górę o 0,8% do $1,394.