Poranny przegląd: skok cen ropy, wyprzedaż w Azji, Węgry ożywiają nadzieje UE

Rynki zaczynają tydzień w wyraźnie defensywnym nastroju.

Załamanie rozmów USA–Iran ponownie uczyniło ropę centralnym elementem globalnej narracji makro, ożywiając obawy o inflację i osłabiając apetyt na ryzyko w całej Azji.

Równocześnie polityka kreuje drugą narrację rynkową w Europie, gdzie porażka Viktora Orbána na Węgrzech wywołała nadzieje na bardziej konstruktywne relacje z Brukselą.

Geopolityka nadal porusza walutami, ropą i nastrojami inwestorów szybciej niż same dane ekonomiczne.

Napięcia wokół Cieśniny Ormuz eskalują

The sharpest jolt came from Reakcja Waszyngtonu na niepowodzenie rozmów USA–Iran.

Prezydent Donald Trump powiedział, że siły zbrojne USA rozpoczną blokadę ruchu morskiego do i z irańskich portów.

Posunięcie podniosło napięcia wokół Cieśniny Ormuz, nie zamykając jednak całkowicie drogi wodnej dla całej żeglugi.

To rozróżnienie ma znaczenie, ale rynki i tak odczytały to ogłoszenie jako poważną eskalację.

Przepływy powiązane z Iranem sięgające do 2 milionów baryłek dziennie znalazły się teraz w centrum uwagi, a traderzy traktują to posunięcie jako nowe zagrożenie dla już i tak kruchych łańcuchów dostaw energii.

Premia za ryzyko ropy wraca

Ceny ropy zareagowały dokładnie tak, jak można było oczekiwać, gdy newralgiczny punkt, jakim jest Ormuz, znów trafił na nagłówki.

Brent przekroczył poziom 101 USD za baryłkę, a WTI wspiął się powyżej 104 USD po ogłoszeniu blokady przez USA, a traderzy szybko przeszacowali prawdopodobieństwo jeszcze ciaśniejszych dostaw ropy.

Chociaż zdolności przesyłowe Arabii Saudyjskiej dają pewne złagodzenie, zasadniczy problem polega na tym, że rynek nie może już zakładać, że baryłki z Bliskiego Wschodu będą przepływać bez zakłóceń.

Wyższe ceny ropy odżywiają także szerszy problem makro: banki centralne, które zmierzały w stronę łagodniejszej polityki, mogą teraz zmierzyć się z kolejnym zewnętrznym szokiem inflacyjnym.

Azjatyckie rynki pod presją

Rynki azjatyckie szybko uwzględniły tę nową rzeczywistość.

Indeksy akcji w regionie spadły, dolar się umocnił, a inwestorzy rotowali z powrotem w kierunku bezpieczniejszych pozycji, gdy wyższe ceny ropy pogarszały perspektywy inflacji.

Straty odnotowano na większości głównych wskaźników regionalnych, a szersze obawy rynkowe były jasne: gospodarki importujące energię w Azji są szczególnie narażone, gdy ropa drożeje tak gwałtownie.

Presja nie ogranicza się do akcji.

Wyższe ceny ropy zagrażają bilansom handlowym, osłabiają waluty lokalne i komplikują ścieżkę banków centralnych, które liczyły na luzowanie polityki jeszcze w tym roku.

Węgry zyskują

Zwycięstwo Petera Magyara nad Viktorem Orbánem zakończyło 16-letnią erę polityczną i doprowadziło forinta do poziomów bliskich trzyletnim maksymom, gdy inwestorzy zaczęli obstawiać bardziej proeuropejski zwrot polityki.

Logika rynkowa jest prosta: rząd postrzegany jako bardziej współpracujący z Brukselą może mieć większe szanse na odblokowanie około 18 mld € zawieszonych funduszy UE, co złagodzi napięcia fiskalne i poprawi perspektywy wzrostu.

Jednak optymizm jest warunkowy, a nie pewny.

Bruksela powiązała wypłatę środków z reformami praworządności i określonymi kamieniami milowymi, więc sama zmiana polityczna nie spowoduje uwolnienia pieniędzy.

Na razie inwestorzy handlują możliwością reform, a nie pewnością otrzymania środków.